هوس الذكاء الاصطناعي: الضجة، الأوهام، ونهاية اللعبة المبكرة

تذكرني دورة الضجة المحيطة بـ OpenClaw / Claude Code اليوم بحالة الهستيريا التي صاحبت عصر NFT.

نحن أمام تقنية جديدة ذات منفعة فعلية، وتحمل صدى ثقافي وسردي يتناغم مع روح العصر. وكما هو الحال مع كل تقنية تأسر خيال الجمهور في اللحظة المناسبة، تمر عبر نفس آلة التضخيم التي حولت صور JPEG للقرود إلى فئة أصول بقيمة $40 مليار.

النمط معروف: ابتكار حقيقي يظهر، يكتشف الرواد قيمة حقيقية، ثم تهيمن الطبقة الاجتماعية – فتبتعد النقاشات عن التقنية نفسها وتتحول للتموضع الاجتماعي.

يصبح الانضمام إلى المجموعة مرهونًا بالقول إن هذا هو المستقبل. هناك مكافأة اجتماعية لمن يكتب الأدلة والمقالات التحليلية ويبالغ في قيمة الحاضر. الآراء تتكاثر بوتيرة أسرع من التطور التقني نفسه.

(أعدك أن هناك طرحًا متعلقًا بالأسواق المالية سيأتي لاحقًا).

آلة التصورات

X يزيد الأمور سوءًا. فوسائل التواصل الاجتماعي تُعتبر بشكل متزايد عدسة واقعية، لكنها تشوه الصورة.

الأصوات الأعلى ليست الأكثر تمثيلًا – بل تعرض قناعاتها أمام جمهور يكافئها. جميع المنصات الكبرى قائمة على التفاعل، والتفاعل يكافئ التطرف. عبارة "هذا مفيد ومثير" لا تنتشر. أما "هذا يغير كل شيء ووظيفتك انتهت" فهي تنتشر بسرعة.

مئة إعادة تغريد تقول "هذا يغير كل شيء" ليست مؤشرًا. إنها مجرد صدى. وهذا الصدى يُفهم خطأً على أنه إجماع، ثم يُفهم خطأً على أنه حقيقة، ثم يُفهم خطأً على أنه أطروحة استثمارية.

كان Girard سيعتبر هذا مادة خصبة. حينما يؤدي عدد كافٍ من الناس الإيمان بنتيجة معينة، يتحول الأداء ذاته إلى دليل على النتيجة. وقد أثبتت مرحلة NFT ذلك بوضوح. لم يكن الناس يريدون صور JPEG، بل كانوا يريدون ما يريده الجميع [1].

ما هو الحقيقي؟

قدرات النماذج الحديثة مذهلة – أكثر بكثير من NFTs التي لم تقدم سوى المضاربة والإشارة الثقافية.

أستخدم هذه الأدوات يوميًا. فهي تزيد كفاءتي بطرق عملية وقابلة للقياس. النماذج الأساسية بالفعل مثيرة للإعجاب، ومسار التحسن سريع. عندما أقارن ما كنت أستطيع فعله بهذه الأدوات قبل ستة أشهر بما أستطيع فعله اليوم، أجد فرقًا كبيرًا.

الإمكانات الأوسع هائلة. البرمجة المدعومة بالذكاء الاصطناعي، البحث، التحليل، الكتابة – هذه ليست حالات استخدام افتراضية. إنها واقع حالي وتخلق قيمة حقيقية لمن يعرف كيف يوظفها.

لا أريد أن أكون ممن استهانوا بالإنترنت في 1998. هذه ليست الفكرة. أنا مؤمن بقوة الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل.

النقطة هنا تتعلق بالجداول الزمنية والفجوة بين الإمكانات والواقع الحالي.

ما لم يتحقق بعد

كلا – Claude لن يحدث اضطرابًا اجتماعيًا فوريًا. ولن يلغي حاجة البشر لواجهات لإدارة العمل. ولا يعني أن Anthropic فازت في سباق الذكاء الاصطناعي.

تأمل في ما تتطلبه أكثر التحليلات اندفاعًا لتصدقه: أن برامج المؤسسات – عقود من سير العمل، والتكاملات، وأطر الامتثال، والمعرفة المؤسسية – سيتم استبدالها خلال بضعة أرباع وليس سنوات. أن تسعير المقاعد ينتهي فجأة. أن شركات تحقق إيرادات تفوق $10B وهوامش إجمالية %80 ستختفي لأن روبوت دردشة يمكنه كتابة دالة [2].

Dan Ives من Wedbush قالها بوضوح:

“لن تقوم المؤسسات بإعادة هيكلة عشرات المليارات من الدولارات من استثمارات البنية التحتية البرمجية السابقة بالكامل للانتقال إلى Anthropic وOpenAI وغيرهم” [3]. أما Jensen Huang – الذي لديه أسباب قوية للترويج لقوة الذكاء الاصطناعي – فقد وصف فكرة استبدال البرمجيات بالذكاء الاصطناعي بأنها “أكثر الأمور غير المنطقية في العالم” [4].

الذين يعلنون بقوة عن نهاية اللعبة (شكرًا @ WillManidis على المصطلح الرائج) هم الأكثر استفادة من إقناعك بأنها حدثت. متابعون، فرص استشارية، اشتراكات نشرات بريدية، دعوات مؤتمرات. منظومة الحوافز تكافئ التوقعات الجريئة دون مساءلة عن التوقيت.

مرآة السوق

ما يثير اهتمامي أن السوق يرتكب نفس الخطأ لكن من الجهة المقابلة.

أطلقت Anthropic إضافات Claude Cowork في 30 يناير، وفي غضون أسبوع، تبخرت $285 مليار من أسهم البرمجيات والخدمات المالية وإدارة الأصول [5].

$IGV – صندوق المؤشرات البرمجية – انخفض بنسبة %22 هذا العام بينما ارتفع S&P. 100 من أصل 110 مكونات باللون الأحمر. مؤشر RSI وصل إلى 16، الأدنى منذ سبتمبر 2001 [6].

صناديق التحوط تتخذ مراكز بيع ضخمة في البرمجيات وتزيد من الضغوط [7]. السرد: الذكاء الاصطناعي يقضي على SaaS. كل شركة برمجيات قائمة على المقاعد في طريقها للزوال.

البيع تم بشكل عشوائي. شركات ذات ملفات مخاطر مختلفة جذريًا عن تهديد الذكاء الاصطناعي، جميعها تعامل كصفقة واحدة [8].

عندما تنخفض 100 من 110 أسماء في المؤشر، فهذا يعني أن السوق لا يحلل بل يتبع السرد.

ملاحظة: منذ بدأت كتابة هذا النص، قد يكون التعافي قد بدأ بالفعل.

الأطفال والماء العكر

انظر إلى ما يحدث فعليًا داخل الشركات التي يُفترض أنها تواجه الانقراض.

حققت Salesforce نموًا في إيرادات Agentforce بنسبة %330 على أساس سنوي لتتجاوز $500M سنويًا، وحققت تدفقًا نقديًا حرًا بقيمة $12.4B. مضاعف السعر إلى الأرباح المستقبلي 15x. وقد وضعت هدفًا لإيرادات $60B للسنة المالية 2030 [9]. هذه ليست شركة تتعرض للاضطراب من الذكاء الاصطناعي – بل تبني طبقة تسليم المؤسسات للذكاء الاصطناعي.

ServiceNow نمت اشتراكاتها بنسبة %21، وزادت هوامش التشغيل إلى %31، ووافقت على إعادة شراء بقيمة $5B. حزمة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها Now Assist وصلت إلى $600M في قيمة العقود السنوية، ويستهدفون $1B+ بنهاية العام [10]. السهم منخفض بنسبة %50 عن أعلى مستوياته.

هل تستحق هذه الأسماء تعديلًا طفيفًا في التقييم لمراعاة المخاطر؟ ربما. لكن المستثمرين الأذكى بدأوا بالفعل بتسعير ذلك منذ سنوات.

وكما أشار كثيرون أكثر خبرة: البيع العشوائي يتطلب منك أن تصدق أن استثمارات الذكاء الاصطناعي تنهار وفي الوقت نفسه أن الذكاء الاصطناعي قوي بما يكفي لتدمير صناعة البرمجيات بأكملها [11]. لا يمكن أن يكون الأمران صحيحين معًا. اختر أحدهما.

فصل المخاطر الحقيقية

هل ستتأثر بعض الشركات فعليًا؟ نعم.

الحلول النقطية التي تؤدي سير عمل موحد معرضة للخطر. إذا كان منتجك بالكامل مجرد واجهة لبيانات غير مملوكة، فأنت في مأزق. LegalZoom انخفض بنسبة %20 – وبالنسبة لأسماء كهذه، المخاوف أكثر واقعية [12]. عندما يمكن لإضافة ذكاء اصطناعي أتمتة مراجعة العقود وفرز اتفاقيات عدم الإفصاح، يصبح من الصعب الدفاع عن دفع رسوم لمزود تقليدي لنفس الخدمة.

أما الشركات التي لديها تكاملات عميقة، وبيانات مملوكة، وترسخ على مستوى المنصة، فقصتها مختلفة تمامًا. Salesforce متداخلة في بنية كل شركة من شركات Fortune 500. ServiceNow هو نظام السجلات لتقنية المعلومات المؤسسية. نموذج Datadog القائم على الاستهلاك يعني أن المزيد من الحوسبة المدعومة بالذكاء الاصطناعي يترجم مباشرة إلى إيرادات أكبر من المراقبة – ونمو الإيرادات غير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تسارع فعليًا إلى %20 سنويًا [13].

بيع البنية التحتية الرقمية لأن "الذكاء الاصطناعي يقضي على البرمجيات" يشبه بيع أسهم معدات البناء لأن المباني تُشيّد.

لقد مررنا بذلك من قبل

أزمة SaaS في 2022 كانت نموذجية. القطاع تراجع بنسبة %50+. انخفضت مضاعفات الإيرادات المستقبلية المتوسطة من 25x إلى 7x – أقل من مستويات ما قبل كوفيد [14]. الأرباح كانت جيدة طوال الوقت. التعافي كان كبيرًا – حيث ارتفع Nasdaq بنسبة %43 في 2023. صحيح أن السبب كان صدمة أسعار الفائدة وليس تدهورًا جوهريًا.

ذعر DeepSeek في يناير 2025 أقرب عهدًا. تراجعت Nvidia بسبب مخاوف أن النماذج الصينية الأرخص للذكاء الاصطناعي جعلت بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بلا جدوى. لكنها تعافت بالكامل [15]. كان الخوف مشابهًا تمامًا لما يحدث اليوم: إعلان منتج واحد أدى إلى إعادة تقييم وجودية لقطاع كامل.

كثير من المراقبين رسموا أوجه تشابه مباشرة بين الوضع الحالي والبدايات الأولى لانفجار فقاعة الدوت كوم – تراجع التكنولوجيا بينما ترتفع السلع الاستهلاكية والمرافق والرعاية الصحية [16]. لكن ما يميز فقاعة الدوت كوم أن Amazon تراجعت بنسبة %94 ثم أصبحت من أهم الشركات عالميًا. محاولة السوق تسعير نهاية اللعبة من منتصفها خلقت واحدة من أعظم فرص الشراء في التاريخ.

كان Jim Reid من Deutsche Bank واضحًا بشأن ذلك:

“تحديد الفائزين والخاسرين على المدى الطويل في هذه المرحلة المبكرة هو أقرب للتخمين البحت” [17].

وأرجّح أنه على صواب. وهذه الضبابية – الاعتراف بأننا لا نعرف بعد كيف ستتطور الأمور – هي بالضبط ما يجعل البيع العشوائي خطأً.

مغالطة نهاية اللعبة

مروجو الضجة على X وبائعو الذعر في وول ستريت يرتكبون نفس الخطأ من جانبين متقابلين.

فريق يقول إن الذكاء الاصطناعي انتصر بالفعل، وأن المستقبل هنا، وأن كل مؤسسة وكل وظيفة ستتغير من الآن. والفريق الآخر يقول إن الذكاء الاصطناعي قضى على البرمجيات، وأن الإيرادات المتكررة انتهت، وأن $10B من التدفق النقدي الحر لم تعد تعني شيئًا لأن النموذج أصبح قديمًا.

كلاهما يقفز مباشرة إلى نهاية اللعبة بينما الطريق لا يزال طويلًا.

الفجوة بين واقعنا الحالي والمستقبل التقني ستُملأ بتقدم تدريجي وفوضوي يخص كل شركة على حدة. بعض شركات البرمجيات ستدمج الذكاء الاصطناعي وتقوى، وقلة ستتأثر فعليًا، ومعظمها ستتكيف – ببطء وبشكل غير متساوٍ وبطرق لا تصلح لتغريدات جذابة.

المسار الفعلي أكثر تقلبًا وأقل حتمية مما توحي به الضجة أو الذعر. والناجحون من هنا فصاعدًا هم من يتقبلون هذا الغموض بدلًا من التمسك بسردية مريحة مبكرًا.

المديرون البارعون سيجدون دائمًا طريقهم.

المصادر

[1] https://www.iep.utm.edu/girard/
[2] https://fortune.com/2026/02/04/why-saas-stocks-tech-selloff-freefall-like-deepseek-2025-overblown-paradox-irrational/
[3] https://www.cnbc.com/2026/02/06/ai-anthropic-tools-saas-software-stocks-selloff.html
[4] https://www.cnbc.com/2026/02/04/software-experiencing-most-exciting-moment-as-ai-fears-hammer-stocks.html
[5] https://finance.yahoo.com/news/us-software-stocks-hit-anthropic-154249835.html
[6] https://finance.yahoo.com/quote/IGV/
[7] https://www.axios.com/2026/02/07/ai-software-anthropic-losses-stock-market
[8] https://www.benzinga.com/markets/tech/26/02/50386984/software-sector-crash-ai-disruption-stocks-falling-the-most
[9] https://investor.salesforce.com/news/news-details/2025/Salesforce-Delivers-Record-Third-Quarter-Fiscal-2026-Results-Driven-by-Agentforce—Data-360/default.aspx
[10] https://futurumgroup.com/insights/servicenow-q4-fy-2025-earnings-highlight-ai-platform-momentum/
[11] https://fortune.com/2026/02/04/why-saas-stocks-tech-selloff-freefall-like-deepseek-2025-overblown-paradox-irrational/
[12] https://www.cnbc.com/2026/01/29/software-stocks-enter-bear-market-on-ai-disruption-fear-with-servicenow-plunging-11percent-thursday.html
[13] https://stockanalysis.com/stocks/ddog/statistics/
[14] https://www.meritechcapital.com/blog/2022-saas-crash
[15] https://www.cnbc.com/2025/01/27/nvidia-shares-fall-sharply-on-deepseek-fears.html
[16] https://fortune.com/2026/02/06/software-selloff-bubble-dotcom-era-deutsche-bank/
[17] https://fortune.com/2026/02/06/software-selloff-bubble-dotcom-era-deutsche-bank/

إخلاء المسؤولية:

1. هذه المقالة معاد نشرها من [undrvalue]. جميع حقوق النشر تعود للمؤلف الأصلي [undrvalue]. إذا كان لديك أي اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn وسيتم التعامل مع الأمر فورًا.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والمواقف الواردة في هذه المقالة تعبر عن رأي المؤلف فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. ترجمات المقالة إلى لغات أخرى تتم بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يذكر خلاف ذلك، يحظر نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.