ما هو vAMM؟

ما هو صانع السوق الآلي الافتراضي (vAMM)؟

يُعد صانع السوق الآلي الافتراضي (vAMM) آلية تعتمد على معادلات رياضية لتحديد أسعار العقود. بخلاف التداول الفوري الذي يرتكز على مجمعات السيولة الحقيقية لتبادل الرموز، تعتمد vAMM على أرصدة احتياطية افتراضية لتوليد الأسعار، ومطابقة مراكز الشراء والبيع، وتسوية الأرباح والخسائر.

تخيل vAMM كآلة حساب مخصصة لتسعير المشتقات. تقوم بإيداع الهامش، وتحدد الدخول في مركز شراء أو بيع، ويحسب النظام سعر الصفقة وفق منحنى محدد مسبقًا. يتم تحديث قيمة مركزك ويُستخدم تغذية الأسعار الخارجية ومعدلات التمويل لضمان ارتباط أسعار العقود بالسوق الفعلي.

كيف يعمل صانع السوق الآلي الافتراضي؟

يرتكز جوهر عمل vAMM على استخدام "الاحتياطيات الافتراضية" و"منحنيات التسعير". عادةً ما يحدد صانع السوق الآلي (AMM) الأسعار عبر قواعد رياضية مثل قاعدة الناتج الثابت (x*y=k)، حيث يبقى حاصل ضرب الاحتياطيات ثابتًا. في vAMM، تُستبدل الاحتياطيات الحقيقية بقيم افتراضية تولد الأسعار والانزلاق السعري بنفس الآلية.

تعمل "الاحتياطيات الافتراضية" كعدادات داخل النظام، تعكس القوة النسبية للمشترين مقابل البائعين. عند فتح مركز جديد، يتغير معدل هذه العدادات، فينتج منحنى سعر جديد يحدد تنفيذ الصفقة وتغيرات مركزك.

وبما أن vAMM مخصص للعقود الدائمة والمشتقات الأخرى، لا يحدث تبادل فعلي للرموز. يعتمد النظام على الأوركل (مصادر الأسعار الموثوقة) ومعدلات التمويل (مدفوعات دورية بين المراكز الطويلة والقصيرة) للحفاظ على ارتباط أسعار العقود بأسعار السوق.

كيف يسهل صانع السوق الآلي الافتراضي فتح وإغلاق المراكز؟

عادةً ما يتطلب فتح وإغلاق المراكز باستخدام vAMM عدة خطوات محددة:

1. إيداع الهامش: الهامش هو ضمان يغطي المخاطر ويحدد الحد الأقصى للخسارة والرافعة المالية المتاحة.
2. تحديد الاتجاه والرافعة المالية: الدخول في مركز شراء يعني توقع ارتفاع السعر، بينما مركز البيع يعني توقع انخفاضه. الرافعة المالية تضخم حجم مركزك—كلما زادت زادت حساسية المركز لتحركات الأسعار.
3. تسعير النظام والتنفيذ: يحسب vAMM سعر الصفقة بناءً على نسب الاحتياطيات الافتراضية. المراكز الأكبر تحرك المنحنى بشكل أكبر، مما قد يؤدي لانحراف سعر التنفيذ (أي الانزلاق السعري).
4. تسوية المركز والرسوم: تتغير قيمة مركزك مع تغير الأسعار. تتم تسوية معدلات التمويل بشكل دوري بين المراكز الطويلة والقصيرة للحفاظ على ارتباط الأسعار بأسعار الأوركل. إذا تجاوزت الخسائر حد الهامش، تتم التصفية تلقائيًا لحماية النظام من الديون.

عند إغلاق المركز، يتحرك المنحنى في الاتجاه المعاكس؛ تتم تسوية أرباحك أو خسارتك بالسعر الحالي، ويعود الهامش مع أي مكاسب أو خسائر إلى حسابك.

ما هي حالات استخدام صانع السوق الآلي الافتراضي؟

يُستخدم vAMM بشكل خاص لتسعير ومطابقة التداولات في العقود الدائمة والمشتقات الأخرى. عندما تكون السيولة الفورية لأصل جديد منخفضة أو تكون تكلفة إنشاء السوق عبر دفتر الأوامر مرتفعة، يوفر vAMM تسعيرًا مستمرًا عبر المنحنيات، مما يتيح التداول في أي وقت.

كما يقلل الاعتماد على "السيولة الحقيقية" في المراحل الأولى، حيث يحتاج النظام فقط إلى الهامش ومعايير المخاطر. بالنسبة لأزواج الرموز الصغيرة أو الأصول الاصطناعية أو الأسواق الناشئة، يسهل vAMM اكتشاف الأسعار ويُسهم في تنشيط التداول الأولي.

كيف يختلف vAMM عن صانع السوق الآلي التقليدي؟

الفرق الأساسي يكمن في تبادل الأصول الفورية وآلية توفير السيولة. تستخدم AMM التقليدية (مثل مجمعات التداول الفوري) رموزًا فعلية كاحتياطيات، حيث يتم تبادل الرموز مباشرة بين المستخدمين. بينما في vAMM لا يتم تبادل الأصول الفورية؛ بل تُعدل المراكز وإشارات التسعير، وتُحدد الأرباح والخسائر بتحركات الأسعار وتسوية معدلات التمويل.

تختلف إدارة المخاطر أيضًا، إذ يتحمل مزودو السيولة في AMM التقليدية خسارة مؤقتة نتيجة تغير نسب الاحتياطيات، بينما يتحمل المتداولون في vAMM المخاطر عبر الرافعة المالية والتصفية وتقلب معدلات التمويل.

كما تختلف آليات تثبيت الأسعار؛ حيث تعتمد AMM التقليدية على نسب المجمع الداخلية والتحكيم الخارجي، بينما يستخدم vAMM الأوركل ومعدلات التمويل لضمان ارتباط الأسعار بقيم السوق.

كيف ينسق vAMM مع الأوركل ومعدلات التمويل؟

تعمل الأوركل كمصادر أسعار موثوقة توفر أسعار فورية أو مؤشرات السوق. يستخدم vAMM هذه المصادر لتقييم مدى انحراف الأسعار الناتجة عن النظام عن مستويات السوق الفعلية.

معدلات التمويل هي مدفوعات دورية بين مراكز الشراء والبيع: عندما يتجاوز سعر العقد سعر الأوركل، يدفع أصحاب مراكز الشراء لأصحاب مراكز البيع، والعكس صحيح. تسهم هذه الآلية في إعادة سعر العقد نحو مرجعية الأوركل. معًا، تضمن الأوركل ومعدلات التمويل بقاء أسعار المنحنى الداخلية قريبة من أسعار السوق.

عمليًا، تحسب البروتوكولات معدلات التمويل بناءً على انحراف السعر، وإجمالي الفائدة المفتوحة، ومعايير المخاطر. بالنسبة للمتداولين، يعد فهم اتجاه وتكرار مدفوعات التمويل ضروريًا حيث تؤثر على التكلفة الحقيقية للاحتفاظ بالمراكز.

ما المخاطر التي يجب أخذها في الاعتبار عند استخدام vAMM؟

• مخاطر انحراف الأسعار والتصفية: الفجوات الكبيرة بين أسعار المنحنى وأسعار الأوركل قد تؤدي إلى معدلات تمويل مرتفعة وتكلفة مراكز أعلى. الرافعة المالية العالية تزيد من مخاطر التقلبات وترفع احتمالية التصفية.
• مخاطر الأوركل والمعايير: فشل الأوركل—كبيانات غير دقيقة أو تأخير أو تلاعب—قد يؤدي إلى تسويات غير صحيحة. إعدادات الاحتياطيات الافتراضية أو منحنيات التسعير غير الملائمة قد تسبب انزلاقًا مفرطًا أو أسعارًا شديدة الانحدار.
• مخاطر النظام والعقود الذكية: ثغرات في العقود الذكية، عمليات تصفية مزدحمة، أو تصفيات متتابعة أثناء أحداث السوق الحادة قد تهدد سلامة الأموال.

تُطبق ممارسات إدارة المخاطر في تداول العقود على منتجات DeFi المدعومة بـ vAMM أيضًا: تحديد مستويات وقف الخسارة/جني الأرباح، تفضيل الهامش المعزول، الحفاظ على الرافعة المالية ضمن حدود آمنة، ومراقبة معدلات التمويل وقواعد التصفية. هذه الإجراءات تعزز الأمان بغض النظر عن آلية التداول.

كيف تبدأ مع صانع السوق الآلي الافتراضي؟

1. فهم المفاهيم الأساسية: تعرف على منحنيات AMM، الاحتياطيات الافتراضية، الأوركل، ومعدلات التمويل. راجع وثائق البروتوكول لإعدادات المعايير وقواعد التصفية.
2. ابدأ بمبالغ صغيرة أو استخدم الشبكات التجريبية: ابدأ بهامش صغير لمراقبة تأثير الانزلاق ومعدلات التمويل؛ واختبر التقلبات عند مستويات رافعة مختلفة.
3. راقب تثبيت الأسعار: قارن أسعار العقود مع أسعار المؤشر/الفوري؛ راقب اتجاه وحجم معدلات التمويل؛ تجنب الاحتفاظ بالمراكز خلال فترات ارتفاع تكلفة التمويل.
4. ضع ضوابط للمخاطر: حدد أقصى رافعة مالية، وحدود الخسارة لكل صفقة، وحدود التصفية. استخدم أوامر مشروطة مثل وقف الخسارة عند الحاجة. ممارسة هذه التكتيكات على منصات مركزية مثل Gate قبل الانتقال إلى منتجات DeFi vAMM يعزز الأمان.

ما هو مستقبل صانع السوق الآلي الافتراضي؟

اعتبارًا من 2024، لم تعد نماذج vAMM البحتة تهيمن على بروتوكولات العقود الدائمة الرئيسية؛ إذ تعتمد المشاريع الحديثة على "نماذج هجينة" تجمع بين الأوركل، والمنحنيات، ودفاتر الأوامر، والسيولة المركزة لتحقيق كفاءة رأس مالية وإدارة مخاطر أفضل.

تشمل الاتجاهات الجديدة: منحنيات أكثر مرونة (تعديلات ديناميكية حسب التقلب)، شبكات أوركل متعددة المصادر ومضادة للتلاعب، معدلات تمويل وحدود مخاطر دقيقة (متطلبات هامش متعددة المستويات وتصفيات محددة). بالنسبة للأصول الجديدة والأسواق المتخصصة، يظل vAMM خيارًا فعالًا للإطلاق السريع والتسعير المستمر.

الأسئلة الشائعة

كيف يختلف vAMM عن محركات المطابقة في البورصات التقليدية؟

يقوم صانع السوق الآلي الافتراضي (vAMM) تلقائيًا بتوفير السيولة والتسعير عبر معادلات رياضية مثل x*y=k، دون الحاجة لانتظار أوامر الأطراف المقابلة. تتطلب محركات المطابقة التقليدية مطابقة أوامر الشراء والبيع قبل التنفيذ. يناسب vAMM أسواق العملات الرقمية على مدار الساعة، حيث يوفر تكاليف أقل لكنه قد يؤدي إلى انزلاق سعري.

ما الذي تحتاجه قبل التداول باستخدام vAMM؟

ستحتاج إلى عملات مستقرة أو أصول رقمية رئيسية كرأس مال للتداول. على منصات مثل Gate، يمكنك ربط محفظتك أو إنشاء حساب؛ وبعد إيداع الأموال يمكنك التفاعل مباشرة مع مجمعات السيولة. يُنصح المبتدئون بفهم مفهومي الانزلاق السعري ومعدل التمويل قبل تجربة التداول بمبالغ صغيرة.

لماذا قد يكون الانزلاق السعري مرتفعًا عند استخدام vAMM؟

يعتمد الانزلاق السعري على عمق مجمع السيولة وحجم تداولك. كلما كان حجم تداولك أكبر مقارنة بحجم المجمع، زادت حركة السعر وبالتالي ارتفع الانزلاق. يمكن أن يساعد التداول خارج أوقات الذروة أو تقسيم الأوامر في تقليل الانزلاق؛ قارن أعماق المجمعات عبر المنصات لتحقيق أفضل تكلفة.

هل يمكن أن يؤدي التداول باستخدام vAMM إلى خسارة رأس المال بسرعة؟

نظرًا لأن vAMM يوفر تداولًا برافعة مالية، فإن خسارة رأس المال بسرعة أمر محتمل أثناء التحركات الحادة. إذا تحرك السوق ضد مركزك، ومع احتساب تكلفة معدل التمويل، قد تواجه خطر التصفية. نصائح إدارة المخاطر: استخدم أوامر وقف الخسارة، تجنب استخدام أقصى رافعة مالية، وراقب مراكزك باستمرار خصوصًا في فترات التقلب العالي.

كيف يمكنني العثور على منتجات vAMM على Gate؟

في قسم تداول المشتقات على Gate ستجد منتجات مرتبطة بـ vAMM. بعد اختيار الأصل المستهدف، يعرض النظام معلومات رئيسية تشمل السيولة الحالية، معدلات الرسوم، ومعدلات التمويل. يُنصح المبتدئون بالبدء بحسابات تجريبية أو تداولات صغيرة للتعرف على العمليات قبل زيادة حجم الصفقات.