نظرية استسلام المعدنين، السرد العاطفي يفوق الصدمة الفعلية

دائمًا ما يوجد في السوق قولٌ — "استسلام المعدنين هو إشارة القاع". هذا القول له أساس تاريخي معين، لكنه ليس صحيحًا في كل مرة. المعدنون بالفعل هم مصدر إمداد مهم، لكنهم ليسوا القوة الوحيدة التي تحدد السعر.
عندما ينخفض صعوبة التعدين، غالبًا ما يصاحب ذلك إيقاف تشغيل بعض المناجم أو انتقالها. لكن هذا غالبًا ما يكون خيارًا عقلانيًا مدفوعًا بالربحية، وليس بيعًا عاطفيًا. العديد من المعدنين الكبار لديهم استراتيجيات تحوط، إدارة مخزون، واتفاقيات طويلة الأمد مع الكهرباء، لذلك لا يبيعون العملات بشكل هلعي بسيط.
في الواقع، ضغط البيع من المعدنين يمثل نسبة محدودة من حجم التداول الكلي للسوق. العوامل التي تؤثر على السعر بشكل حقيقي هي السيولة الكلية، تفضيلات المخاطرة، وهيكل رأس المال. اختزال خفض الصعوبة مباشرة إلى مؤشر على اقتراب الانهيار هو تبسيط مفرط.
المثير للاهتمام أن سلوك المعدنين غالبًا ما يتأخر عن السوق. يتغير السعر أولاً، ثم يرد المعدنون، وليس العكس. لذلك، يمكن اعتبار بيانات التعدين كمؤشر مرجعي، لكنها لا تصلح كحكم وحيد.
من منظور اللعبة، السوق يحب تضخيم "سرد الاستسلام"، لأن العاطفة أسهل في الانتشار. لكن المستثمرين العقلانيين يركزون أكثر على استمرارية البيانات، وليس على تقلبات واحدة.
انخفاض الصعوبة هو إشارة، لكنه ليس حكمًا نهائيًا. هو يخبرنا أن القطاع في حالة تعديل، وليس في حالة انهيار.