هل السوق الهابطة لا تزال في منتصف الطريق؟ تحليل هام من Kaiko Research: قد يكون سعر البيتكوين عند 60,000 دولار هو "نقطة المنتصف" الرئيسية

منذ أن هبط سعر البيتكوين بسرعة إلى 59930 دولارًا في أوائل فبراير 2026، لا تزال مشاعر السوق تتداخل بين “محايدة” و"ذعر شديد". وفقًا لبيانات سوق Gate، حتى 11 فبراير 2026، كان سعر البيتكوين (BTC) يُبلغ مؤقتًا عن 66840.3 دولارًا، بانخفاض طفيف بنسبة 3.41% خلال 24 ساعة، وقد توسع انخفاض الشهر إلى 23.78%.

ردًا على هذا التصحيح العميق الذي فاق توقعات معظم المستثمرين، أصدرت مؤسسة البحث الشهيرة Kaiko Research تقريرًا هامًا هذا الأسبوع. وتؤكد رؤيتها الأساسية أن هبوط البيتكوين إلى 60000 دولار قد يمثل نصف عملية السوق الهابطة الحالية. وأصبح هذا الرأي بسرعة موضوعًا رئيسيًا في مجتمع التشفير العالمي. ستقوم Gate في هذا المقال، بالاعتماد على أحدث البيانات على السلسلة، والبيئة التداولية الكلية، وتقدم منصة Gate نفسها، بإعادة بناء المنطق الكامل وراء رأي Kaiko، مع استشراف عقلاني للمستقبل.

التعريف الفني لنصف السوق الهابطة: من جنون النصف إلى حالة التوازن بعد الرفع المالي

أوضحت Kaiko Research في تقريرها أن سعر البيتكوين منذ أن سجل أعلى مستوى تاريخي عند 126080 دولارًا في أكتوبر 2025، حتى أوائل فبراير 2026، شهد أكبر تراجع له بنسبة تصل إلى 52%. على الرغم من أن هذا الانخفاض بنسبة 52% يثير قلقًا من الناحية الرقمية المطلقة، إلا أن Kaiko قارنته بدورات السوق التاريخية على مدى 12 عامًا ماضية، ووجدت أن الانخفاضات في السوق الهابطة النموذجية للبيتكوين تتراوح عادة بين 60% و68%.

استنادًا إلى هذه القاعدة الإحصائية، ترى Kaiko أن السعر الحالي حول 60000 دولار، رغم أنه ليس القاع النهائي، إلا أنه يمثل نقطة “نصف الطريق” ذات دلالة رمزية عالية. وأشارت Kaiko إلى أن دورة السوق الهابطة الكاملة للبيتكوين عادةً تتضمن المراحل الثلاث التالية:

• فترة الجنون بعد النصف: ارتفاع السعر، وذروة FOMO للمستثمرين الأفراد (الربع الرابع من 2025).
• مرحلة انعكاس الاتجاه والتقليل من الرفع المالي: كسر الدعم الرئيسي بشكل متكرر، وتفجير عمليات تصفية المراكز الطويلة، وانخفاض نسبة الرفع المالي بشكل ملحوظ (الربع الأول من 2026).
• فترة التراكم على المدى الطويل: تذبذب السعر على نطاق واسع عند المستويات المنخفضة، وتداول المستثمرين ذوي التكاليف العالية تدريجيًا، مما يمهد الطريق للسوق الصاعدة القادمة.

مخطط دورة النصف التاريخية للبيتكوين. المصدر: Kaiko Research

خلصت Kaiko إلى أن السوق الحالية في نهاية المرحلة الثانية، على وشك الانتقال إلى المرحلة الثالثة. وتستمر هذه المرحلة الانتقالية عادةً حوالي 12 شهرًا، مما يعني أن الاتجاه السائد خلال الأشهر الستة القادمة سيكون “تأسيس القاع” وليس “الانعكاس”.

أدلة مزدوجة من السلسلة وخارج السلسلة: تراجع حجم التداول وانخفاض العقود غير المغطاة

لدعم أن “السوق الهابطة قد تجاوزت نصف الطريق” وليس مجرد تكهن، كشفت Kaiko Research عن مجموعتين من المؤشرات الكمية المهمة، وقمت بمراجعتها بشكل متقاطع:

نقص السيولة في السوق الفوري

تشير بيانات Kaiko إلى أن حجم التداول الإجمالي في أكبر 10 بورصات مركزية (CEX) قد انخفض من تريليون دولار في أكتوبر 2025 إلى 700 مليار دولار في نوفمبر 2025، بانخفاض قدره 30%. على الرغم من أن منصة Gate، بفضل منتجاتها المبتكرة مثل Gate TradFi، قد تجاوزت حجم تداولها 33 مليار دولار، إلا أن الصناعة ككل تظهر أن الأموال المضاربة بدأت تخرج من السوق.

عقود العقود الآجلة للبيتكوين والإيثريوم غير المغطاة، لأكبر عشر بورصات. المصدر: Kaiko Research

تقليل الرفع المالي بشكل كبير في سوق المشتقات

إشارة رئيسية أخرى تأتي من سوق العقود الآجلة. حيث انخفض إجمالي العقود غير المغطاة (OI) للبيتكوين والإيثريوم من ذروته عند 29 مليار دولار إلى حوالي 25 مليار دولار مؤخرًا، بانخفاض مفاجئ بنسبة 14% خلال أسبوع واحد. لاحظت Gate منذ بداية فبراير أن سرعة تصفية الرافعة المالية زادت بشكل ملحوظ، وهو ما يتوافق تمامًا مع خصائص “نصف الطريق” في تقليل الرفع المالي التي طرحتها Kaiko.

اختلاف الآراء في السوق: هل 60000 دولار هو “القاع” أم “المرحلة الانتقالية”؟

على الرغم من أن Kaiko تميل إلى استخدام مصطلح “نصف الطريق” بدلاً من “القاع” لوصف السعر الحالي، إلا أن النقاش لا يزال محتدمًا حول ما إذا كانت 60000 دولار تمثل القاع النهائي أم لا.

وجهة نظر المتفائلين (القاع الجزئي)

يعتقد متداولون مثل Michaël van de Poppe، مؤسس MN Capital، أن 60000 دولار تشكل قاعًا جزئيًا. ويستندون في ذلك إلى أن مؤشر القوة النسبية (RSI) للبيتكوين عند وصوله إلى 59930 دولارًا قد انخفض إلى أدنى مستوى منذ 2018 و2020، وأن هذا الانخفاض الشديد في المشاعر غالبًا ما يشير إلى انتهاء عمليات البيع على المدى القصير.

وجهة نظر الحذر (لا تزال هناك حاجة للتنقيب)

أما Kaiko فهي تتخذ موقفًا أكثر حذرًا. وتشير إلى أنه إذا اتبعنا نموذج الانخفاض التاريخي (60%-68%)، فإن قاع دورة البيتكوين قد يكون بين 40000 و50000 دولار. وأكد Nicolai Sondergaard، الباحث في Nansen، في حديثه مع Cointelegraph أن من الصعب تحديد ما إذا كانت السوق قد عادت تمامًا إلى دورة الأربع سنوات، وأن التقلبات المستقبلية لا تزال مرتفعة.

تحليل Gate

من خلال بيانات منصة Gate الحالية، يُلاحظ أن المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع (200W MA) للبيتكوين يقف حاليًا عند حوالي 68400 دولار، والذي تم اختراقه مؤقتًا في 4 فبراير قبل أن يعود بسرعة، مما يدل على مرونة تقنية قوية. ويُعد مستوى 61467.85 دولار، وهو أدنى توقعات نموذج سعر Gate لعام 2026، خطًا نفسيًا مهمًا للمشترين على المدى الطويل.

الرؤية طويلة الأمد وتطور منظومة Gate

على الرغم من أن مشاعر السوق الفورية لا تزال منخفضة، إلا أن كل من Kaiko وGate لم يصفا المرحلة الحالية بأنها “انكماش”، بل اعتبراها “إعادة تقييم القيمة”.

القيمة الأساسية لا تزال قوية

أشار تقرير حديث من JPMorgan إلى أن نسبة تقلب البيتكوين إلى الذهب وصلت إلى أدنى مستوى لها عند 1.5، مما يشير نظريًا إلى قيمة عادلة طويلة الأمد تبلغ 266,000 دولار. على الرغم من أن هذا الهدف غير واقعي حاليًا، إلا أنه يعكس اعتراف السوق المالي السائد بقيمة البيتكوين كمخزن للقيمة على المدى الطويل.

استراتيجيات Gate المعاكسة للدورة

في فبراير 2026، رغم ضغط السوق، لم تتوقف Gate عن الابتكار. حيث تجاوز إجمالي تداول Gate TradFi 33 مليار دولار، وبلغ أعلى حجم تداول يومي أكثر من 6 مليارات دولار، مع تداول العقود مقابل الفروقات على أصول متنوعة مثل الذهب والأسهم الأمريكية والعملات الأجنبية، مما يوفر أدوات للتحوط من مخاطر العملات المشفرة الأحادية. بالإضافة إلى ذلك، تجاوز حجم سوق السندات الرقمية المرمزة (RWA) 100 مليار دولار، وترى Gate أن RWA ستصبح محور النمو الرئيسي في التمويل على السلسلة في المرحلة القادمة.

تحليل وتوقعات الأسعار

وفقًا لأحدث بيانات السوق من Gate:

البيتكوين (BTC) البيانات اللحظية:

• السعر الفوري: 66840.3 دولار (تغير خلال 24 ساعة -3.41%)
• حجم التداول خلال 24 ساعة: 913.27 مليون دولار
• القيمة السوقية: 1.38 تريليون دولار (حصة السوق 55.93%)
• أعلى سعر تاريخي: 126080 دولارًا / أدنى سعر تاريخي: 67.81 دولار

توقعات سعر Gate لعام 2026:

• الحد الأدنى المتوقع: 61467.85 دولار
• الحد الأعلى المتوقع: 98762.95 دولار
• المتوسط السنوي: 69065 دولار

إيثريوم (ETH) البيانات اللحظية:

• السعر الفوري: 1946.71 دولار (تغير خلال 24 ساعة -3.73%)
• الحالة المزاجية للسوق: متفائلة
• المتوسط المتوقع للسنة: 2095.27 دولار

الخاتمة

رأي Kaiko Research بأن “هبوط البيتكوين إلى 60000 دولار أو أكثر قد يمثل نصف عملية السوق الهابطة” ليس مجرد تنبؤ سلبي، بل هو بمثابة “مُهدئ” مبني على إحصائيات البيانات الضخمة. وهو يذكر السوق بأهمية الحفاظ على رأس المال، وتخصيص الأصول المضادة للدورات، بدلاً من التوقع الأعمى للقاع.

بالنسبة للمستثمرين، فإن الاستراتيجية الحالية لا ينبغي أن تركز على التنبؤ بـ"أدنى نقطة"، بل على استغلال أدوات مثل Gate TradFi، وRWA، والاستثمار التدريجي لبناء مراكز طويلة الأمد ضمن نطاق 60000 إلى 70000 دولار. فبعد أن تجاوز السوق نصف الطريق، قد يكون الأمل لا يزال في الأفق، لكن بالنسبة للمخططين العقلانيين، فإن وقت الاستعداد قد بدأ بالفعل.