انخفض البيتكوين بنسبة 13% خلال الأسبوع الماضي.

أضافت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية $311M في نفس الفترة.
هذا التباين هو الإشارة.
تاريخياً، كانت تدفقات العملات المشفرة تتسم بالتوافق مع الدورة الاقتصادية. ارتفاع السعر → تدفقات واردة. انخفاض السعر → سحب استثمارات. كانت الانعكاسية تدفع في كلا الاتجاهين.
هذا الانعكاس يتكسر.
شهد الأسبوع الماضي خروج $318M من صناديق الاستثمار المتداولة.
وقد عاد $311M هذا الأسبوع.
ثلاث جلسات من التدفقات الواردة في أوقات الضعف.
هذا ليس سلوك الزخم.
هذا هو رأس المال يتوسط في التقلبات.
يخبرنا شيئًا عن المشتري.
رأس مال الصناديق المتداولة لا يتداول الاختراقات. إنه يعبر عن وجهات نظر التخصيص.
عندما يضيف المخصصون إلى الانخفاضات، فهم لا يلاحقون السرد. إنهم يضبطون التعرض بالنسبة لأوزان المحفظة، والتوقعات الكلية، وظروف السيولة.
هذه هي وضعية الميزانية العمومية.
الهيكل الآن مختلف:
• تمتلك الصناديق المتداولة الآن أكثر من $112B من الأصول
• فقط 6% من أصول الصناديق المتداولة تم الخروج منها خلال البيع الأخير
• لا تزال IBIT وحدها تقارب 60 مليار دولار، حتى بعد انخفاضها من ذروتها
هذه الثباتية مهمة.
رأس مال العملات المشفرة يتداول التقلبات.
رأس مال الصناديق المتداولة يستوعبها.
عندما تتفكك التدفقات عن السعر، يتحول المشتري الحدودي من المتداول إلى المخصص. هذا يغير من ميل التعافي وعمق الانخفاضات.
لا يضمن الصعود.
لكنه يقلل من الانهيار الانعكاسي.
التحول في النظام دقيق:
لم يعد البيتكوين مجرد أصل ذو زخم عالي-بيتا.
إنه يصبح أداة مالية كلية قابلة للتخصيص.
والمخصصون يشترون الضعف بشكل مختلف عن المتداولين.