حجم التداول يحقق أرقامًا قياسية جديدة، لماذا تتعرض سعر سهم Kalshi قبل السوق لظروف متباينة بين الجحيم والنار؟

المؤلف: وينسر

العنوان الأصلي: حجم تداول Kalshi يواصل تحقيق أرقام قياسية، ما هو السعر المعقول قبل افتتاح السوق؟

خلال فترات هبوط السوق، أصبح سوق التوقعات هو المسار الأكثر إشراقًا في سوق العملات المشفرة. في أوائل فبراير، خلال الانهيار الحاد للسوق، انخفضت قيمة BTC و ETH بأكثر من 10%، لكن تداولات سوق التوقعات استمرت في النشاط، حيث وصل عدد الصفقات الأسبوعية إلى 26.39 مليون صفقة، مسجلاً رقمًا قياسيًا تاريخيًا. في الوقت نفسه، كأكبر منصة سوق توقعات منظمة في الولايات المتحدة، حققت Kalshi في يناير من هذا العام حجم تداول يزيد عن 9.5 مليار دولار، متصدرة المسار، محققة أعلى حجم تداول شهري في التاريخ. تلا ذلك تقييم جديد لسعر سهم Kalshi قبل افتتاح السوق.

اليوم، سنناقش السؤال التالي — ما هو النطاق المعقول لتسعير سهم Kalshi قبل افتتاح السوق، والذي قد يجعله “السهم الأول في سوق التوقعات”؟

نظرة عامة على تسعير منصات التداول الرمزية للعملات الرقمية: PreStocks، Jarsy

حتى وقت كتابة هذا، يوجد فرق واضح في سعر سهم Kalshi قبل افتتاح السوق بين منصتين رئيسيتين لتداول الرموز الرقمية:

على منصة PreStocks، يتضمن سعر سهم Kalshi قبل الافتتاح سعرين—

السعر الأول هو سعر الرمز المضمن في القيمة السوقية (مستوى تسعير السيولة السوقية)، ويبلغ حوالي 369 دولارًا للسهم الواحد؛

أما السعر الثاني فهو السعر المعياري بناءً على القيمة السوقية الرأسمالية (مستوى تسعير التمويل الحالي)، ويبلغ حوالي 364 دولارًا للسهم الواحد.

على منصة Jarsy، ارتفع سعر سهم Kalshi قبل الافتتاح إلى حوالي 504 دولارات.

ومن الجدير بالذكر أنه بالمقارنة مع ما كتبناه سابقًا في مقال “هل لا يزال من الممكن شراء أسهم Kalshi قبل الافتتاح بعد الارتفاع المفاجئ في سعر السهم؟”، شهد سعر سهم Kalshi على المنصتين تغيرات متفاوتة—حيث كانت الحالة كما يلي:

• على منصة PreStocks، كانت القيمة السوقية المضمنة حوالي 14 مليار دولار، وسعر السهم حوالي 407 دولارات؛

• على منصة Jarsy، كانت القيمة السوقية السوقية تقدر بـ 11 مليار دولار، وسعر السهم 450 دولارًا.

وبمعنى آخر، انخفض سعر منصة PreStocks من 407 دولارات إلى حوالي 369 دولارًا؛ بينما ارتفع سعر منصة Jarsy من 450 إلى حوالي 504 دولارات.

وفي المقابل، شهد سعر سهم Kalshi في السوق قبل الافتتاح في الأسواق المالية التقليدية أيضًا تغيرات—

• على Nasdaq Private Market، ارتفع سعر السهم من حوالي 307 دولارات إلى حوالي 320 دولارًا؛

• على منصة Hiive، ارتفع سعر السهم من حوالي 357 دولارًا إلى حوالي 358 دولارًا.

النطاق المعقول لتسعير سهم Kalshi قبل الافتتاح: حوالي 320 إلى 423 دولارًا

في العام الماضي، أكملت Kalshi جولة تمويل من السلسلة E بقيمة مليار دولار، وتقدر قيمتها بـ 11 مليار دولار.

وبحسب الحسابات المبنية على القيمة السوقية وسعر السهم المذكور أعلاه، فإن عدد أسهم Kalshi يقدر بحوالي 30.72 مليون إلى 34.3 مليون سهم.

بشكل محدد، طريقة حساب عدد الأسهم كالتالي—

بناءً على قيمة سوقية قدرها 11 مليار دولار وسعر السوق قبل الافتتاح البالغ 320 دولارًا و358 دولارًا، يكون عدد أسهم Kalshi حوالي 30.72 مليون إلى 34.37 مليون سهم؛

بناءً على حساب القيمة السوقية المضمنة/سعر الرمز على منصة PreStocks، والقيمة السوقية الرأسمالية/سعر المعيار، يكون عدد أسهم Kalshi حوالي 34.27 مليون إلى 34.30 مليون سهم؛

بناءً على سعر الشراء قبل الافتتاح على منصة Jarsy، مع قيمة سوقية تصل إلى الحد الأقصى 186.65 مليار دولار وسعر السهم 604.84 دولار، يكون عدد الأسهم حوالي 30.86 مليون سهم.

استنادًا إلى المعلومات أعلاه، يمكننا استنتاج ما يلي:

أولاً، بناءً على تقييم بقيمة 11 مليار دولار، فإن النطاق المعقول لسعر سهم Kalshi قبل الافتتاح يتراوح بين 320 و358 دولارًا، وبعبارة أخرى، فإن الأسعار على منصات تداول الرموز الرقمية مثل PreStocks و Jarsy تعتبر مرتفعة نسبيًا.

ثانيًا، بلغ حجم تداول Kalshi في يناير 95 مليار دولار، وهو قريب من الحجم الإجمالي لسوق التوقعات في أكتوبر من العام الماضي والذي كان حوالي 100 مليار دولار؛ وفي أكتوبر من العام الماضي، كانت حصتها السوقية حوالي 50% من سوق التوقعات، وبناءً عليه، فإن تقييم السوق الرأسمالي لـ Kalshi حاليًا لا يقل عن 150 مليار دولار.

ثالثًا، استنادًا إلى تقييم بقيمة 150 مليار دولار، ومع البيانات المتعلقة بعدد الأسهم، فإن النطاق المحتمل لسعر سهم Kalshi قبل الافتتاح يتراوح بين 436 و488 دولارًا.

وبناءً عليه، إذا كان عدد أسهم Kalshi يتوافق مع التوقعات، وبافتراض قيمة سوقية مخفية قدرها 150 مليار دولار، فإن النطاق المعقول لسعر السهم قبل الافتتاح يتراوح بين 320 و378 دولارًا (بحساب المتوسط أدنى سعر في النطاق)؛ وإذا أخذنا في الاعتبار التوقعات الأكثر تفاؤلاً، فإن النطاق قد يكون بين 358 و423 دولارًا.

وبناءً على هذه البيانات، فإن منصة Jarsy تعتبر سعر سهم Kalshi قبل الافتتاح مرتفعًا، بينما منصة PreStocks توفر فرصة للمراجحة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن منصة Tessera الجديدة لتداول الرموز المميزة للأسهم تخطط لاحقًا لفتح الاكتتاب العام، ويمكن للقراء اعتبارها خيارًا بديلًا (رابط الدعوة هنا).

وبالاقتران مع المعلومات التي وردت في مقال “تقديرات البيانات: من السهل أن تتجاوز إيرادات Polymarket مليار دولار سنويًا، بشرط أن يكون…”، الذي نشرته صحيفة Odaily Planet Daily سابقًا، نذكر أن—

استنادًا إلى حجم التداول على سوق Polymarket خلال “15 دقيقة من تقلبات العملات المشفرة” ونسبة الرسوم، وباستخدام الحسابات الثابتة، في ظل مستويات التداول الحالية وهيكل السوق، إذا أدخل Polymarket نموذج رسوم مماثل في جميع أسواقه، فمن المتوقع أن يحقق إيرادات سنوية تصل إلى 418 مليون دولار.

وبما أن منصة التوقعات ذات حجم التداول والرسوم الأعلى، مع الاستفادة من سنة الألعاب الرياضية الكبرى في 2026، فإن إيرادات Kalshi السنوية قد تتجاوز التقديرات الخاصة بـ Polymarket، مما قد يدفع السوق الرأسمالي لاحقًا إلى رفع سعر سهم Kalshi قبل الافتتاح.