ما هو تسليح الدولار وكيف سرّع ذلك عملية إزالة الدولار من النظام المالي العالمي؟

“تسليح الدولار” يشير إلى الاستخدام المتزايد لهيمنة العملة الأمريكية—تسوية التجارة، الوصول إلى نظام التسوية الفيدرالي، رسائل SWIFT، وتسوية الاختصاص القضائي في نيويورك—لإكراه الجهات الأجنبية من خلال العقوبات، تجميد الأصول، وقيود التجارة.

لقد شكل تجميد حوالي 300 مليار دولار من الاحتياطيات الروسية في عام 2022 نقطة تحول: للمرة الأولى، تم حظر أصول سيادية لدولة من أعضاء مجموعة العشرين بشكل مباشر، مما يشير إلى أنه لا يوجد حامل أصول كبير جدًا ليتم فرض عقوبات عليه. منذ ذلك الحين، تصاعدت الأمور في واشنطن: يطلب ميزانية السنة المالية 2025 مبلغًا قياسيًا قدره 231 مليون دولار لمكتب الخزانة لمكافحة الإرهاب والمعلومات المالية لتوسيع تنفيذ العقوبات.

لكن هذه التحركات العدوانية قد تضعف في الواقع الهيمنة العالمية للدولار. مديرو الاحتياطيات، غير مطمئنين، سرعوا جهودهم لتنويع احتياطياتهم إلى الذهب، اليوان، ووسائل الدفع الإقليمية، مما أدى إلى انخفاض حصة الدولار من الاحتياطيات الرسمية إلى أقل من 47% لأول مرة.

النقاط الرئيسية

• تسليح الدولار يستخدم أدوات سياسة مثل العقوبات، استبعاد SWIFT، ومصادرة الأصول لتحقيق أهداف السياسة الخارجية الأمريكية.
• وصلت هذه الاستراتيجية إلى مستوى جديد في عام 2022 مع تجميد أصول روسية وتوسعت كل عام منذ ذلك الحين.
• الردود السلبية ملموسة. تظهر الاستطلاعات أن غالبية المصرفيين المركزيين يرون الآن أن مخاطر التسليح تشكل دافعًا رئيسيًا لخفض التعرض للدولار.

إجابات Investopedia

سؤال

ماذا يعني تسليح الدولار فعليًا

العقوبات ليست جديدة، لكن الهيكل القانوني بعد أحداث 11 سبتمبر يمنح واشنطن نفوذًا خارج الحدود: أي معاملة تتم تسويتها بالدولار، في أي مكان، تمر في النهاية عبر بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أو البنوك المراسلة الأمريكية، وبالتالي فهي خاضعة للقانون الأمريكي. لذلك، يمكن للجهات التنظيمية حظر الأصول، فرض غرامات على الأطراف المقابلة، أو حظر الكيانات من التسوية بالدولار تمامًا.

على سبيل المثال، قطع إيران عن شبكة SWIFT في عام 2012، أدى إلى تقليل إيراداتها النفطية، بينما تعتمد التدابير الأحدث ضد شركات التكنولوجيا الصينية على نفس نقطة الاختناق بالدولار.

تصف الأبحاث الأكاديمية من كلية لندن للاقتصاد هذا النفوذ بأنه “فيتو بمفتاح واحد” على التمويل العالمي، مع ملاحظة أن البنوك غير الأمريكية يجب أن تمتثل أو تفقد الوصول إلى الدولار.

تصاعد حرب الدولار

وسع الغزو الروسي لأوكرانيا بشكل كبير من استراتيجية التسليح. من خلال الاستيلاء على أصول البنك المركزي الروسي، أظهرت الولايات المتحدة أن الاحتياطيات السيادية لم تعد مقدسة. منذ ذلك الحين، أضافت وزارة الخزانة الأمريكية أكثر من 3000 اسم إلى قائمة SDN، ووفقًا لصحيفة Financial Times، قسمت سلاسل التوريد مع موردين في دول ثالثة مثل الهند، تركيا، والإمارات.

وفي الوقت نفسه، زادت واشنطن من فرض العقوبات الثانوية، مهددة أي شركة حول العالم تتعامل حتى مع معاملات غير دولار مع كيانات مدرجة على القائمة السوداء. يجادل المحللون بأن مثل هذه السياسات، التي تهدف إلى الحفاظ على النفوذ الاستراتيجي الأمريكي، قد تتجاوز الحد المسموح به لأنها تدفع الحلفاء والأعداء على حد سواء للبحث عن طرق بديلة.

قصص ذات صلة

قيود التصدير الأمريكية: ما هي وكيف تعمل؟

السياسة المالية مقابل السياسة النقدية: فهم التأثير الاقتصادي

التحول من التسليح إلى التخلص من الدولار

لقد أدرك مديرو الاحتياطيات والمستثمرون الأمر. أظهر استطلاع في مايو 2025 أن 85% من 84 مدير احتياطي في البنوك المركزية يعتقدون أن تسليح الاحتياطيات سيكون له عواقب كبيرة على مستقبل إدارة الاحتياطيات. علاوة على ذلك، يصنف 76% من المستجيبين الآن مخاطر العقوبات الأمريكية كعامل “مهم” في تخصيص الأصول، ارتفاعًا من 30% قبل عام 2022. قفزت مشتريات الذهب من قبل البنوك المركزية وصناديق الاستثمار المتداولة إلى مستويات قياسية تقريبًا في عام 2024 وحتى النصف الأول من 2025—في حين أن بنك الشعب الصيني وبنك الاحتياطي الهندي فتحا ممرات تسوية مباشرة باليوان والروبية لتقليل الاعتماد على التسوية في نيويورك.

بمجرد أن تتجاوز تكاليف التسليح عتبة المصداقية، تنعكس تأثيرات الشبكة: فكلما زادت واشنطن من استخدام الدولار، زادت سرعة نضوج البدائل.

تؤكد بيانات السوق هذا الرأي: مؤشر الدولار منخفض بنسبة 7.5% حتى الآن في 2025، وانخفضت حصة الاحتياطيات العالمية المحتفظة بالدولار بشكل كبير منذ تجميد روسيا.

حتى الحلفاء المقربون يحمون أنفسهم. الآن، يحتفظ بولندا بأكثر من 20% من احتياطياتها في الذهب، بينما يهدف أعضاء رابطة دول جنوب شرق آسيا إلى تسوية المزيد من تجارتها الإقليمية بالعملات المحلية بحلول عام 2030.

الخلاصة

يمنح تسليح الدولار نفوذًا قويًا ومنخفض التكلفة لصانعي السياسات الأمريكيين، لكن الإفراط في استخدامه يضعف الشبكة التي تجعل هذه الاستراتيجية ممكنة. كل حزمة جديدة من العقوبات تدفع البنوك المركزية والشركات وحتى الحلفاء لبناء مسارات موازية—سواء في الذهب، أو المبادلات بالعملات المحلية، أو السجلات الرقمية—مما يقلل تدريجيًا من هيمنة الدولار.