مفارقة الإنتاجية: لماذا يشعر الاقتصاد بالهشاشة

جاريد بليكر ، بروك ديبالما وفيديو ياهو فاينانس

الثلاثاء، 10 فبراير 2026 الساعة 8:00 مساءً بتوقيت غرينتش+9

استمع واشتراك في “الأسهم في الترجمة” على** آبل بودكاست****،**** سبوتيفاي****، أو حيثما تجد بودكاستك المفضل.**

الشركات تقوم بالمزيد بأقل، والسوق يلاحظ…

في حلقة “الأسهم في الترجمة”، ينضم كبير الاقتصاديين في RSM، جو بروشولاس، إلى المضيف جاريد بليكر والمراسل الكبير في ياهو فاينانس، بروك ديبالما، لمناقشة المفارقة المفاجئة بين ارتفاع الإنتاجية وتباطؤ التوظيف. يوضح بروشولاس كيف أن مكاسب كفاءة القوى العاملة تدفع النمو الاقتصادي رغم تباطؤ نمو الوظائف، وما يعنيه ذلك للمستثمرين، وأسعار الفائدة، والسوق الأوسع. كما تتناول المناقشة عوائد الديون طويلة الأجل والاتجاهات المالية التي تشكل اقتصاد اليوم.

مرتين في الأسبوع، تقتحم “الأسهم في الترجمة” فوضى السوق والأرقام الصاخبة والمبالغات لتزويدك بالمعلومات التي تحتاجها لاتخاذ الصفقة الصحيحة لمحفظتك. يمكنك العثور على المزيد من الحلقات هنا، أو المشاهدة على** خدمة البث المفضلة لديك****.**

كتب هذا المقال لورين بوكدوف

نص الفيديو

0:05 المتحدث_0

مرحبًا بكم في “الأسهم في الترجمة”، بودكاست الفيديو من ياهو فاينانس الذي يختصر فوضى السوق والأرقام الصاخبة والمبالغات ليقدم لكم المعلومات التي تحتاجونها لاتخاذ الصفقة الصحيحة لمحفظتكم. أنا جاريد بليكر، المضيف، ومعي زميلتي، المراسلة الكبيرة في ياهو فاينانس، بروك ديبالما، التي ستربط النقاط وتكون الجسر بين وول ستريت وشارع الرئيسي. اليوم، لدينا أكبر اقتصادي يتطلع للأمام ويعبّر بصراحة عن النظام الاقتصادي الجديد الذي نشأ منذ الجائحة، وخصوصًا منذ الانتخابات الأخيرة. كلمتنا اليوم هي الإنتاجية. هل هي حقًا الكأس المقدسة، أم لحظة المفاجأة المستقبلية إذا كان جاي باول وفريقه يقرأون الأمور بشكل خاطئ؟ وهذا مرتبط بعرض السوق والشرح اليوم. نحن نحلل نمط رسم بياني كلاسيكي لعوائد الديون طويلة الأجل الذي يجب أن يراقبه فريق ترامب كصقر. ولتأكيد هذه النقطة، هذا الحلقة مقدمة من الرقم 7 مليار. هذا هو مقدار الدولارات التي يقترضها الحكومة الأمريكية يوميًا لتمويل عجز يتجه بسرعة نحو 2 تريليون دولار، وهو ما يغذي تلك المعدلات العالية المستعصية على التراجع لعوائد الديون طويلة الأجل. واليوم، نرحب بجو بروشويلز، كبير الاقتصاديين في RSM، حيث يتابع الاقتصاد الحقيقي من خلال عدسة سوق الوسط الأمريكي. لديه أكثر من عقدين من الخبرة في سوق العمل، والسياسة النقدية والمالية، ويقدم تقارير منتظمة لصانعي السياسات وقادة الأعمال حول ما تقوله البيانات حقًا. إذن، جو، بالمناسبة، لقد أخفيت المقدمة هنا. هذه هي ظهورك الخامس، فمرحبًا بك في نادي الخمسة مرات. شكراً لك. يا إلهي،

1:35 المتحدث_1

إنه أعظم إنجاز أعتقد أنني حققته منذ وقت طويل.

1:38 المتحدث_0

حسنًا. ومع هذه النغمة العالية، لنبدأ مباشرة في النقاش. سنتحدث عن الإنتاجية بعد قليل، لكن ما تقييمك العام لما يحدث؟

1:45 المتحدث_1

لقد شهدنا ارتفاعًا في الإنتاجية، وهو أحد التطورات الإيجابية والمشجعة التي رأيناها في الاقتصاد منذ سنوات عديدة. تعلم، كانت لدينا زيادة بنسبة 4.9% في الإنتاجية في الربع الثالث. علاوة على ذلك، يبدو أننا سنشهد ربعًا قويًا جدًا في نمو الناتج المحلي الإجمالي وسط تباطؤ التوظيف، وهو دائمًا مؤشر على مكاسب إنتاجية قوية جدًا. وفي النهاية، هذا هو السبب الحقيقي وراء ارتفاع مستوى المعيشة الأمريكي.

2:15 المتحدث_2

حسنًا، دعنا نحلل، نأخذ خطوة للخلف ونوضح بالضبط ماذا تعني كلمة الإنتاجية. هذه هي كلمتنا اليوم، إنها الكأس المقدسة للاقتصاديين لأنها وسيلة لتحقيق نمو أكبر بدون تضخم أكثر. باختصار، الإنتاجية هي مدى كفاءة الاقتصاد في تحويل المدخلات والمخرجات، بشكل أساسي كم من الأشياء ننتج في الساعة العمل أو لكل دولار من الموارد المستخدمة. الآن، إذا بدأ هذا الرقم في الارتفاع، يمكن للشركات النمو بدون توظيف بسرعة، مما يهدئ سوق العمل دون أن ينهار الناتج المحلي الإجمالي أو النمو، ويهم ذلك أسعار الفائدة لأن النشاط الأقوى يمكن أن يغير معادلة التضخم. يمكن أن يخفف بعض الضغط على الأسعار، لكنه أيضًا يمكن أن يحافظ على النمو نشطًا أو على الأقل دافئًا. الآن، أضف الذكاء الاصطناعي إلى هذا المزيج. إذا كانت موجة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي فعلاً تعزز الإنتاجية لكل عامل، فقد يساعد ذلك في تفسير سبب تباطؤ التوظيف رغم أن الاقتصاد لا يزال نشطًا. الآن، جو، أعلم أنك ترد على السرد. هل من المبكر جدًا رؤية هذه المكاسب من الذكاء الاصطناعي؟ وتبرر

3:15 المتحدث_0

خفض معدلات الفائدة. نعم،

3:17 المتحدث_1

بلا شك. ما نراه هو ارتفاع في الإنتاجية نتيجة لما فعلناه قبل 3 إلى 5 سنوات. وخلال الجائحة، فقدنا عددًا كبيرًا من الأشخاص، مما قلل من عدد العاملين في القوة العاملة. كان هناك فترة حيث استقال الكثيرون بشكل غير رسمي، ورأى الكثيرون أن ميراثهم قد ظهر مبكرًا وأخذوا استراحة من سوق العمل. لذا، مع تقلص سوق العمل، خاصة مع توقف الهجرة خلال الجائحة، وهو ما يقول شيئًا، نريد أن نتذكر ذلك الآن. حسنًا، قررت الشركات استثمار المزيد في رأس المال بدلاً من العمالة. وبالفعل، بعد 3 إلى 5 سنوات، شهدنا ارتفاعًا في الإنتاجية. هذا ما أسميه عصر التعلم الآلي، وليس الذكاء الاصطناعي.

4:04 المتحدث_0

الذكاء الاصطناعي خارج المعادلة مما قلت، لم يكن موجودًا حتى. نحن لا نتحدث عن النماذج اللغوية الكبيرة بعد، وهو ما نتحدث عنه الآن. هذا أقل بكثير من

4:12 المتحدث_0

23، لكنك تتحدث حتى قبل ذلك.

4:14 المتحدث_2

هذا قبل 6 سنوات. لا أصدق أن الأمر استغرق كل هذا الوقت. تصرفت الشركات بشكل عقلاني خلال الأزمة، ونحن الآن نرى فوائد ذلك. يمكننا بالتأكيد التوظيف، ويمكننا أن نفعل المزيد بأقل، ولهذا السبب نرى ارتفاع الإنتاجية، لكنه أيضًا أحد الأسباب التي جعلتنا نرى تباطؤ التوظيف.

4:33 المتحدث_2

أعتقد، عندما تفكر في تقرير الوظائف، نظرًا لوجود هذا التأخير، ماذا تتوقع أن يظهر في التقرير هذا الأسبوع ليعطي إشارات على ذلك؟

4:40 المتحدث_1

حسنًا، إذن، تيلور، أي تقرير، أي تقرير، سيكون هناك تقريران مختلفان. سيكون هناك تقدير لشهر يناير. نحن نتوقع فقط زيادة صافية قدرها 30,000 وظيفة، أليس كذلك؟، وهو تقريبًا كافٍ للحفاظ على استقرار سوق العمل في الظروف الحالية، أليس كذلك؟ لكن التعديلات على المؤشرات المرجعية، والتي نعتقد أنها ستكون كبيرة، تحدث

5:01 المتحدث_0

تقريبًا كل عام في هذا الوقت.

5:02 المتحدث_1

صحيح، وتكون غالبًا نزولية، ونعتقد أن بين 60,000 و900,000 وظيفة ستُعدل بعيدًا. هذا يعني أنه لن يكون هناك مكاسب صافية في الوظائف لعام 2025، وربما نرى رقمًا سلبيًا قبل ذلك. هذا خبر كبير جدًا. كنا نمزح سابقًا، قبل عام، على الهواء هنا معكم في ياهو فاينانس قبل أن نبدأ البث عند الساعة 4، أن الرئيس أقال رئيس مكتب إحصاءات العمل لأنه لم يعجبه التعديلات النزولية، أليس كذلك؟ إذن، هذا أمر مهم جدًا، وأعتقد أنه سيتطلب النظر إلى أشياء مختلفة. لذلك، لست متأكدًا من أن الإنتاجية ستكون جزءًا مما نراه عند إصدار بيانات الوظائف، لكن هذا شيء لن يختفي. سنتحدث عنه لسنوات قادمة. حسنًا،

5:55 المتحدث_0

دعني أسألك إذن، هل التأخير المعتاد هو على الأقل 3 إلى 5 سنوات؟ متى نرى فعليًا مكاسب الإنتاجية من الذكاء الاصطناعي، على افتراض أنها ستعود إليّ؟

6:04 المتحدث_1

عند عودتي إلى عام 2029، 2039. حسنًا، بعد

6:07 المتحدث_2

رئيس الاحتياطي الفيدرالي الحالي الذي يُسمى، ربما في منتصف ولايته.

6:12 المتحدث_1

صحيح؟ إذا كنا نفكر في الاحتياطي الفيدرالي وربما أسعار الفائدة المنخفضة، فسيكون من مغري أن يتأخر في رفع الفائدة إذا استمر الاتجاه الإنتاجي فوق 3%. هناك شيء يُسمى الإنتاجية الكلية للعوامل. في التسعينات، عندما كان لدينا آخر موجة كبيرة من الإنتاجية، كانت الإنتاجية الكلية للعوامل فوق 8% لمدة عامين. إذن، لدينا طريق طويل لنقطعه، لكن ذلك لا يعني أن البنك المركزي قد يميل إلى إبقاء المعدلات على حالها أو حتى خفضها أكثر مما هو متوقع، وهو ما ينطوي على بعض المخاطر حول التضخم، لكن هذا اتجاه جيد. وسنرى كيف ينظر البنك المركزي إلى ذلك.

7:00 المتحدث_0

نريد أن ننظر إلى هذا من زاوية مختلفة قليلاً، لأنه من أجل عرض السوق اليومي، نلقي نظرة على مخطط عائد السندات لمدة 30 عامًا، وهو معدل الفائدة أو تكلفة المال للحكومة الأمريكية على ديون الـ30 عامًا، والذي يبلغ حاليًا حوالي 4.8% إلى 4.9%، وهو أقل بكثير من معدلات الرهن العقاري. ونركز على نمط رسم بياني يبدو كعلم علم، أو ما يُسمى بالمثلث الصاعد على الجانب الأيمن من المخطط، والذي نصفه للمستمعين عبر الصوت. يبدو كعلم مثلثي على عمود، وهذا ما يحدث عندما يواصل السوق تحديد أدنى مستويات أعلى، لكنك لا تزال تواجه نفس السقف مرارًا وتكرارًا، والسوق يتجمع. وإليك لماذا يهم هذا. عندما اقترب عائد السندات لمدة 30 عامًا من مستوى 5% عدة مرات في السنوات القليلة الماضية، كانت الأسهم تميل إلى التراجع أو البيع على المدى القصير، وهناك ضغط مفاجئ على المعدلات، وهذا الضغط كان قصير الأمد لأن المعدلات كانت تنخفض في كل مرة، مما يخفف من ذلك الضغط، لكن تلك التراجعات تصبح أعمق وأضيق، مما يخلق المثلث ويضغط على التقلبات، ويشد السوق كأنه زنبرك جاهز للانفجار. لذا، في مرحلة ما، سيكسر المثلث، والاتجاه عادة يكون في اتجاه الاتجاه الحالي، وهو في هذه الحالة صاعد، لكن من المهم أن نذكر أنه يمكن أن يحدث أيضًا حركة هبوط، وهو أقل احتمالًا. إذن، جو، كيف تبدو لك تلك الحالات؟ لأنك تعلم، الإدارة قلقة نوعًا ما بشأن ارتفاع معدلات طويلة الأجل. وقلت بنفسك إن فريق ترامب 2.0 يراقب سوق السندات، وليس سوق الأسهم.

8:33 المتحدث_1

كنا نتحدث للتو عن الإنتاجية. المتداولون في الطرف الطويل لا يقتنعون بأن الإنتاجية مهمة هنا. ما يقلقهم هو استدامة المسار المالي الأمريكي على المدى الطويل. أحد الأسرار الصغيرة للخطابة الشعبوية، سواء كانت يمينًا أو يسارًا، هو أنهم يحبون السياسات المالية التوسعية غير الممولة. اليسار يريد فقط إنفاق الحكومة، واليمين يريد فقط تقليل الإنفاق. على أي حال، تحصل على عجز ميزانية أعلى، وهذا النمط المثلثي، أو العلم المثلثي، يظهر أن الأسواق تستعد للتجمع صعودًا، نحو 5% أو أعلى. وأنت تعلم، نحن في خضم تخفيض ضريبي كبير بدأ يظهر الآن، أليس كذلك؟ نعتقد أن التأثير التراكمي من حيث التدفق النقدي إلى جيوب الأسر سيكون حوالي 130 مليار دولار في الأشهر الستة الأولى من هذا العام. هذا كثير. هذا تحفيز كبير، أليس كذلك؟ نحن على وشك انطلاق الاقتصاد الأمريكي، يا أصدقاء. عادةً، عندما ينطلق الاقتصاد الأمريكي، تميل معدلات الفائدة إلى الارتفاع.

9:37 المتحدث_0

إذن، أنت بالتأكيد لست في معسكر الركود لهذا.

9:39 المتحدث_1

لا، لا، نحن لا ندخل في ركود في فترات يكون فيها السياسات المالية توسعية، كما رأينا خلال إدارة بايدن، وكما نرى الآن خلال إدارة ترامب. لن يحدث ذلك هذا العام.

9:53 المتحدث_2

لكن في وقت يقول فيه المستهلكون إن الأسعار ستظل مرتفعة هذا العام، وهم يتوقعون الآن أن يحصلوا على هذا المال، كيف ستتفاعل كل هذه الأمور إذن؟

10:03 المتحدث_1

حسنًا، بروك، أخبريني عن أي المستهلكين نتحدث، وسنكون أمام مناقشة مثيرة جدًا.

10:09 المتحدث_2

إذن، الاقتصاد على شكل حرف K،

10:10 المتحدث_1

ال

10:10 المتحدث_2

حرف K،

10:11 المتحدث_1

الاقتصاد على شكل حرف K. أنظر، أنا أستخدم حسابات بسيطة جدًا. سأنظر إلى البيانات التي تقدمها لنا الحكومة الأمريكية، وما ستخبرني به هو أن ما عرفته منذ حوالي 20 عامًا، أن أعلى خمسين بالمئة من أصحاب الدخل، وهم 40% من الأسر، مسؤولون عن أكثر من 60% من الإنفاق. إذا نظرت إلى الطبقة الوسطى، والطبقة العاملة، والفقراء العاملين، فهي ليست حتى 40%. هؤلاء أصحاب الدخل الأعلى هم الذين يقودون الناتج المحلي الإجمالي حقًا. الآن، الناتج المحلي الإجمالي يخبرنا بشكل جيد جدًا عن الإنتاج، والاستهلاك، والاستثمار. لكنه لا يخبرنا دائمًا بشكل كافٍ عن كيف نعيش الآن. إذا كنت تعيش في الجزء العلوي من حرف K، فالأمور رائعة. الحياة جيدة. لديك أفق استثماري. تمتلك أصولًا حقيقية، مثل العقارات، وتتعرض للأسواق المالية بشكل عام، وخاصة التكنولوجيا. كل السياسات موجهة إليك، وستكون لديك استجابة مختلفة جدًا للتضخم بين 3 و4% مقارنة بالفئة الدنيا المتوسطة، التي تنظر إلى فواتيرها كل شهر وتقول، ماذا يحدث لفاتورة الكهرباء الخاصة بي؟

11:26 المتحدث_2

نعم، الشتاء،

11:28 المتحدث_1

ارتفعت بنسبة 6.7% خلال العام الماضي إذا أضفت الوقود. والطعام ارتفع بنسبة 3.1%. يمكنني الاستمرار والحديث أكثر. نعم،

11:37 المتحدث_2

سوف نحصل على إصدار جديد لمؤشر أسعار المستهلك هذا الجمعة. لذلك، علينا أن نتابع ذلك. لكن علينا أن نأخذ استراحة قصيرة، ولكن بعد ذلك، سنتحدث عن الهيمنة المالية والاقتراض القياسي وتحدي عرض الطريق الذي يتحدى الذكاء الاصطناعي ليظهر يده. ابقوا معنا. هذا الحلقة مقدمة من الرقم 7 مليار. هذا هو المبلغ الذي تقترضه الولايات المتحدة يوميًا لتمويل عمليات الحكومة. الآن، أشار جو إلى ذلك في منشور حديث على مدونة “الاقتصاد الحقيقي” لـ RSM، مضيفًا أن العجز يتجه نحو حوالي 2 تريليون دولار هذا العام، وهذا له تداعيات كبيرة على الأسواق، خاصة من خلال أسعار الفائدة في سوق السندات، لأنه عندما تحتاج الحكومة إلى الاقتراض بمثل هذا الحجم، يمكنها تشكيل سعر المال، مستوى معدلات الفائدة طويلة الأجل، ومدى سهولة أو صعوبة تمويل الآخرين، سواء كانوا مستهلكين أو شركات. إذن، جو، يرجى شرح كيف تؤثر هذه الأرقام المذهلة على المستثمرين والأمريكيين العاديين.

12:39 المتحدث_1

تكلفة المال سترتفع. إذا قررت استخدام الرافعة المالية، فسيكون الأمر أكثر تكلفة. لذا، عليك أن تمتلك فرضية استثمار قوية جدًا حول المجال الذي تعمل فيه، وحول الاقتصاد نفسه.

12:55 المتحدث_0

جو، يبدو أن هذا يرتبط بالقدرة على التحمل التي كنا نتحدث عنها قبل الاستراحة. آسف على مقاطعتك، لكن ربما نربط كل هذا الآن.

13:03 المتحدث_1

حسنًا، الشيء الرائع في حياتي هو أنني أتمكن من السفر حول البلاد والعالم للحديث عن اقتصاد الولايات المتحدة والاقتصاد العالمي. العام الماضي كان مليئًا بالدروس. تعلم، إذا خرجت وحاولت إخبار شخص أو الجمهور بأنه لا توجد مشكلة في القدرة على التحمل، رأيت الناس يضحكون، يسخرون، يصفقون، ويشتمون. ما يحدث هناك هو أننا مررنا بخمس سنوات من صدمة الأسعار، والناس بدأوا يتخذون قراراتهم بشأن مكانهم بالنسبة للاقتصاد الأكبر. وللكثيرين، الأمر ليس جيدًا. إذن، جاريد، تلك مشكلة القدرة على التحمل في مقدمة ما أسميه اقتصاد ما بعد الجائحة، والنظام الذي نمر به الآن. لكن،

13:52 المتحدث_2

ماذا يحدث بعد أن يرفع هذا التحفيز إنفاق المستهلكين، لأننا نسمع أنه سيعزز شركات مثل ماكدونالدز، وأن المستهلكين من ذوي الدخل المنخفض سيتمكنون من العودة إليها. لكن، ماذا يحدث عندما يتم صرف هذا الشيك؟ المد والجزر، لم يعد لديهم ذلك. أين نحن في نهاية 2026؟

14:09 المتحدث_1

حسنًا، اعتقادي هو أننا سنعود تدريجيًا إلى معدل النمو البالغ 2%. مرة أخرى، هذا هو الإجمالي الاقتصادي الكلي، أليس كذلك؟، وسيعتمد فقط على المجال الذي تتعرض له في الاقتصاد المقطعي جدًا. إذن، النمو هذا العام سيكون بين 2.5% و3%، على ما يبدو، أليس كذلك؟ حسنًا، إذا كنت تعمل في التكنولوجيا، إذا كنت تعمل في الخدمات التي تتعرض للتكنولوجيا، فربما ستنظر إلى هذا العام وتبتسم. إذا كنت تعمل في التصنيع، لا، ستواجه سنة أخرى راكدة على أفضل تقدير. إذا كانت لديك تعرض، مثلاً، للزراعة، التي تتعرض لضربات بسبب الرسوم الجمركية، فهي تمر الآن بفترة انكماش. إذن، نحن حقًا ندخل عالمًا جديدًا، حيث لدينا اقتصاد عالي التجزئة، ويجب أن نتحدث مع الناس حيث هم، لفهم ما يحدث. كمسثمر، ستتجاوز تعرضك المناطق التي تعرف أنها ستؤدي بشكل جيد بعد ذلك. نعم، الأموال الآن تتدفق إلى الاقتصاد الأوسع. لم تعد تقتصر على ناسداك أو S&P 500، يمكنك النظر إلى Russell 2000 أو 3000، وأعتقد أن هذا يبدو جيدًا، ونحن نرى أن الشركات الصغيرة والمتوسطة، وحتى الميكروكاب، تبدو جيدة جدًا، لأن الأموال تتدفق الآن، ومن المتوقع، بعد تخفيض ضريبي كبير غير ممول، أن نرى ذلك. لكن، عندما نصل إلى 2027 و2028، سنرى ما ستكون النتيجة. عندما تقوم بخفض الضرائب، الفكرة هي أن تدفع المخطط للتحرك للأعلى وإلى اليمين. إذا كنت تعتقد أن معدل النمو طويل الأمد، فهو 1.8%، عند نهاية ذلك، تود أن تراه عند 2.2%، 2.3%. لا نعرف إذا كان ذلك سيحدث، لا أتوقع ذلك، لكن من الجيد أن تطرح هذا السؤال، لأننا نضيف ديونًا بسرعة، ونصل إلى نقطة أن 2 تريليون دولار سنويًا ستصبح طبيعية، ولهذا السبب نرى أن شكل المنحنى يبدأ في أن يصبح أكثر حدة. معدلات طويلة الأجل ترتفع. نحن لا نركز فقط على 10 سنوات، بل نركز الآن على 30 سنة. هذا صحيح تمامًا. وأنت، لقد كنت في المجال لفترة طويلة. بروك الشابة، ربما ليس كثيرًا. متى كانت آخر مرة اهتممتم فيها بـ30 سنة؟ الأزمة المالية العالمية؟ نعم،

16:34 المتحدث_1

بالضبط. هذا يخبرك قليلاً عن هذا التغيير في النظام الذي نمر به.

16:41 المتحدث_0

سؤال آخر حول هذا، فقط للمستثمرين، أنت لست مدير محفظة، لكن أعتقد أن ما تتحدث عنه هو أن الاقتصاد سيظل نشطًا هذا العام، وربما نواجه بعض المشاكل في 2027 و2028، لكن، هل هناك مجالات تعتقد أنها ستؤدي بشكل جيد بشكل خاص، هل هو استمرار للاتجاهات السابقة، ذكرت الشركات الصغيرة، ماذا ترى يحدث هذا العام؟ حسنًا،

17:03 المتحدث_1

لقد رأينا بيانات أرباح الربع الرابع. هل لاحظتم الأموال الموجودة في مراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي؟ يا إلهي، انتقلنا من 390 مليار دولار إلى حوالي 670 مليار دولار. هذا معدل سنوي يبلغ 1.1 تريليون دولار. عندما يحدث ذلك، سيبدأ الناتج المحلي الإجمالي في الانطلاق، أليس كذلك؟ لن نوظف الكثير من الناس، لذا، من المتوقع أن تبدو أرقام الإنتاجية جيدة جدًا. نعم، بالإضافة إلى ذلك، ذلك التخفيض الضريبي غير الممول يُضاف فوق ذلك. تخيل لو أن المحكمة العليا ألغت الرسوم الجمركية وبدأت تعطي استردادات للقطاع الشركاتي. حسنًا، رأيي هو أن هذا لن يقتصر على ناسداك وS&P 500، تريد التعرض لتلك الشركات المتوسطة. أعتقد، وربما حتى الميكروكاب. نعم، مع تدفق هذا القدر الكبير من السيولة في النظام، ستتسرب. السؤال هو، هل سيستمر ذلك؟ هذا سؤال منفصل ربما ليوم آخر.

18:01 المتحدث_2

وأردت أن أقول، لا يبدو أنك تخاف من أن وول ستريت، خلال الأسابيع القليلة الماضية، كانت قلقة بشأن تسرب الذكاء الاصطناعي وتأثيره على البرمجيات وغيرها من القطاعات.

18:11 المتحدث_0

نهاية العالم.

18:12 المتحدث_1

الذكاء الاصطناعي هو تكنولوجيا تحويلية ومُعطلة. سنُفاجأ جميعًا في مرحلة ما. إنه ليس على عتبة الباب، إنه في المنزل الآن. والطريقة التي تقلل بها من ذلك الخطر، وتعيد التموضع، سواء في عملك، الذي قضينا وقتًا كبيرًا في تطويره، أو في محفظتك، من أجل تلك التغييرات القادمة. ونحن لا نخمن هنا، يمكننا الآن رؤية شكل الأمور. أعتقد أن هذا ربما يكون أكثر أهمية الآن، هو فهم، مهلاً، تلك الأموال على الطاولة. حتى لو حصلنا على نصفها فقط، فهي مهمة جدًا. وتقول شيئًا، وبدأنا نفكر في كيفية تأثير ذلك على المجاميع الاقتصادية الكلية، وكيف سيحول الاقتصاد الجزئي، وكيف سيؤثر على أعمالي.

19:02 المتحدث_0

والآن لدينا رهان سوق على أحد عناصر عرض هوليوود الكلاسيكية، من ارتدىها بشكل أفضل. واليوم، الموديل هو الاقتصاد، قوتان، مظهران مختلفان جدًا. على اليسار، عرض الذكاء الاصطناعي، استثمار عالي الجهد. يظهر في جاكيت فضي أنيق مع أنابيب LED، خوذة أنيقة، وحزام أدوات الذكاء الاصطناعي المعبأ بأحدث الأدوات، كل شيء للأعمال، وكل شيء للبناء. وعلى اليمين، عرض الازدهار المالي، مظهر الإنفاق القوي. ترتدي سترة بحرية زرقاء نقية بأزرار ذهبية وشنطة تحمل حقيبة ميزانية العم سام، منظمة، ثابتة، وغالية جدًا. إذن، جو، من يرتدي الاقتصاد بشكل أفضل الآن؟ استثمار الذكاء الاصطناعي أم السياسة المالية؟ وما الذي تراقبه لتخبرنا من هو الذي يقوم بالعمل الثقيل حقًا؟ إذن،

19:51 المتحدث_1

بالتأكيد، قطاع التكنولوجيا هو الذي يرتديها بشكل أفضل، لكن ما سنرغب في رؤيته هو أن يتحول ذلك إلى طلب فعلي على المنتجات، ثم نرى المنتجات تُدمج في إنتاج السلع وتقديم الخدمات، مما يدعم طفرة إنتاجية تحويلية.

20:13 المتحدث_2

ما أمثلة يمكن للمستثمرين والأمريكيين العاديين مراقبتها لرؤية ذلك يتحول إلى واقع؟ حسنًا،

20:20 المتحدث_1

لنفترض أنك تفكر في القيام بسلسلة من الاستحواذات، استحواذات عالمية. وعادةً، كان ذلك يتطلب التعاقد مع استشاريين، أليس كذلك؟ حسنًا، يمكنني استخدام بيربلكسيتي. وإذا كنت أعرف كيف أضع السؤال بشكل صحيح، ربما يمكنني تحويل ذلك إلى مذكرة مستقبلية حول كيفية تنظيم وتنفيذ ذلك الاستحواذ، وتوفير مبالغ كبيرة من النقود، وهذا في القطاع الخدمي. أما في القطاع الصناعي، أعتقد أنه أكثر حدسًا، لأن الروبوتات موجودة منذ زمن طويل.

21:08 المتحدث_0

الناس يفهمون الروبوتات، فهي تقوم بأشياء نقوم بها. هذا

21:11 المتحدث_1

صحيح، خاصة في قطاع السيارات، أليس كذلك؟ لكن مع دمج البرمجيات والخدمات مع الذكاء الاصطناعي الحقيقي، سيكون أداؤها أفضل في التعرف على، مهلاً، تحتاج إلى تغيير الفلتر، أو تحتاج إلى تغيير السائل، مما سيطيل عمر الأجهزة، أليس كذلك؟ تلك تحسينات نوعية في الاقتصاد، نسميها انخفاض التضخم من خلال تحسين الجودة، أو الهيودونيك، أليس كذلك؟ إذن، يمكننا ربط micro والماكرو بشكل عضوي، والسلوك الحقيقي للبشر.

21:50 المتحدث_0

أحب ذلك، الهيودونيك، نعم. هذا يذكرني أيضًا بالأزمة المالية العالمية، عندما كنت أحاول فهم سبب انخفاض التضخم جدًا. لدينا دقيقة أخرى فقط. هل هناك شيء لم نناقشه، دائمًا من الممتع الحديث معك. أقدر رؤاك، هل هناك شيء تتطلع لمشاركته مستقبليًا؟

22:05 المتحدث_1

تغيير فرضية النظام التي ذكرتها، تتعلق بأسعار الفائدة الأعلى، وأعتقد أنه إذا أعدنا النظر، ورأينا، لقد فهمنا ذلك بشكل صحيح. تعلم، الأمور تحدث الآن. انتقلنا من طلب إجمالي غير كافٍ إلى عرض إجمالي غير فعال. انظر إلى ما يحدث في السلع الأساسية. نحن حقًا في المراحل الأولى من دورة سلع طويلة الأمد. هذا صحيح، نعم. الذهب هو نوع من اللعب على تغيير النظام القائم على القواعد، أليس كذلك؟ الذهب والفضة قد يرتفعان وينخفضان، لكن راقب السلع الأخرى التي لها استخدام في الإنتاج الصناعي بشكل عام، مثل ذلك.

22:42 المتحدث_0

الذهب أو النحاس؟

22:43 المتحدث_1

النحاس، هو الذي تريد مراقبته، أليس كذلك؟ نعم، الحياة تتغير بسرعة. ادخل في اللعبة وشارك. أوه،

22:52 المتحدث_0

حسنًا. وعلى ذلك، نعم، استعدوا، الجميع. وعلى ذلك، شكرًا مرة أخرى، جو. الخمسة مرات، مرحبًا بك في النادي، وسنحضر لك قبعة في المرة القادمة، أعدك. ومجرد مراجعة لبعض الأمور، بدأنا بالإنتاجية، هل هي الكأس المقدسة، أم مجرد رقم مضلل؟ لم أكن أعتقد أنني أُفكر بشكل هيكلي خاطئ لأنك أوضحت الأمور، جو، عندما قلت إنها عن آخر 2 إلى 5 سنوات، وكان ذلك قبل الذكاء الاصطناعي، وربما يفسر ذلك الارتفاع الذي نراه، لكنه لا يفسر المستقبل. ومع ذلك، نحن في خضم توسع مالي قياسي هنا، ويبدو أن الاحتياطي الفيدرالي يدير الأمور بشكل نشط. يبدو أن هذا سيكون عامًا حارًا، فاحذروا من الشركات الصغيرة والمتوسطة. وعلى ذلك، نختتم هنا في “الأسهم في الترجمة”. تأكد من مراجعة جميع حلقات بودكاست الفيديو على موقع ياهو فاينانس وتطبيق الهاتف المحمول. نراكم في الحلقة القادمة من “الأسهم في الترجمة”.