تواجه أعمال Moody's AI تحديات، وتراجع الأسهم يعكس مخاوف السوق

اقتصاد أوبزرفر: شهدت أسهم موديز (MCO.N) مؤخرًا تراجعًا ملحوظًا، حيث تواجه أعمالها في مجال الذكاء الاصطناعي تحديات رئيسية قد تجعل من الصعب دعم الضغوط الحالية على التقييم.

الأداء التشغيلي

شهد قسم تحليلات موديز (MA) نموًا في الإيرادات بنسبة 9.4% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، لكن لم يتم الكشف عن مساهمة الإيرادات المحددة للأعمال المتعلقة بالذكاء الاصطناعي في التقرير المالي، مما يثير شكوك السوق حول قدرته على تعويض تراجع الأعمال التقليدية للتصنيف الائتماني. كما سجلت خدمات المستثمرين في موديز (MIS) نموًا في الإيرادات بنسبة 12% في الربع الثالث من عام 2025، لكن إذا تأخرت أنشطة إعادة التمويل للشركات بسبب تباطؤ الاقتصاد، فقد يؤثر ذلك مباشرة على إيرادات التصنيف.

تقدم الأعمال

لتواصل التعاون مع مايكروسوفت في منصة الذكاء الاصطناعي “Moody’s Dash”، يتطلب الأمر استثمار كميات كبيرة من الحوسبة السحابية والموارد البشرية، مما أدى إلى توقف أو تراجع طفيف في معدل العائد على الأصول (ROA) خلال عامي 2025-2026. بسبب ضغط هوامش الربح، يجد العملاء صعوبة في تحمل زيادات الأسعار الكبيرة الناتجة عن وظائف الذكاء الاصطناعي، مما يضع موديز في موقف “الاضطرار للاستثمار في الذكاء الاصطناعي دون القدرة على رفع الأسعار بشكل فعال”.

تحليل القطاع والمخاطر

تجاوز حجم سوق الائتمان الخاص 2 تريليون دولار، وإذا حدثت موجة من التخلف عن السداد، على الرغم من أن موديز لا تشارك مباشرة في التصنيف، إلا أن فعالية نماذج المخاطر الخاصة بها قد تتعرض للشكوك، مما يضغط على تقييمات قسم MA. كما تواجه خدمات تقييم ESG تدقيقًا تنظيميًا صارمًا في عام 2026، مع توقع أن يتحول النمو إلى عبء امتثال. السوق الناشئة تفرض استخدام وكالات تصنيف محلية، مما يقلل الاعتماد على الوكالات الأمريكية، وقد يحد من النمو طويل الأمد لموديز.

تقييم الشركة

توقعات وول ستريت لموديز مرتفعة، حيث يبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح (TTM) حاليًا 33.16 مرة، وهو أعلى بكثير من متوسط القطاع. وإذا خفضت المؤسسات الرئيسية التصنيفات، فقد يؤدي ذلك إلى عمليات بيع جماعية. حتى 11 فبراير 2026، بلغت قيمة سوق موديز 73.542 مليار دولار، لكن سعر السهم انخفض بنسبة 19.31% خلال العام، مما يعكس استمرار السوق في تسعير المخاطر المرتبطة بتحول الأعمال في الذكاء الاصطناعي.

التطورات المستقبلية

رغم أن أعمال موديز في مجال الذكاء الاصطناعي تمتلك إمكانات طويلة الأمد من حيث الاستثمار التكنولوجي والشراكات، إلا أنها تواجه ضغوطًا قصيرة الأجل من حيث السيطرة على التكاليف، وضعف القدرة على التسعير، والتحديات التي تواجه الأعمال التقليدية. الانخفاض الحالي في سعر السهم يعكس بشكل أكبر إعادة تقييم السوق للمخاطر المذكورة، وليس دعمًا جوهريًا لأعمال الذكاء الاصطناعي. على المستثمرين مراقبة تقدم تحويل إيرادات الأعمال في الربع الأول من عام 2026 وتدابير السيطرة على التكاليف في التقارير المالية القادمة.