حب أمريكا الجديد للمقامرة يدفع كالشي إلى جمع $871 مليون دولار في يوم سوبر بول

وصلت علاقة أمريكا الجديدة بالمقامرة إلى ذروتها في يوم السوبر بول، عندما قام سوق التوقعات الذي تنظمه الحكومة الفيدرالية، كالشي، بمعالجة حجم تداول مذهل بلغ 871 مليون دولار—معظمها مرتبط بأكبر مباراة في العام في دوري كرة القدم الأمريكية. وقد اختتمت عطلة نهاية الأسبوع التي شهدت أيضًا فوز سياتل سيهوكس على نيو إنجلاند باتريوتس بنتيجة 29–13، لكن النتيجة الأكثر دلالة ربما كانت بين مكاتب المراهنات التقليدية وجيل جديد من تطبيقات المراهنة ذات الطابع المالي.

الفيديو الموصى به

انطلقت ثورة المقامرة حوالي عام 2018، عندما استغلت منصات مثل DraftKings و FanDuel موجة من التشريع على مستوى الولايات، وكسرت الوصمة القديمة التي كانت تفصل بين الرياضة الاحترافية والمقامرة بشكل دراماتيكي. لطالما كانت جزءًا من كرة القدم الأوروبية، حيث كانت مواقع المقامرة ترعى أندية كرة القدم، وأدى ذلك إلى شراكات بين المقامرة وشركات رياضية مثل ESPN، وNBA، وNFL، على غرار ما حدث في أمريكا مع Paddy Power.

الآن، تشير بيانات من محللي وول ستريت وباحثي الصناعة إلى أن قبضة مكاتب المراهنات تتراخى مع توافد الأمريكيين إلى “عقود الأحداث” على منصات تبادل مثل Kalshi وPolymarket، المنافسين الأصليين للعملات الرقمية، والتي تتيح للمستخدمين المراهنة على كل شيء من نتائج التصفيات إلى تخفيضات أسعار الفائدة والسياسة الرئاسية. على Kalshi، تحولت العقود المرتبطة بالرياضة من تجربة إلى مركز الأعمال، حيث يمثل كرة القدم وحدها حوالي 90% من حجم التداول في الأشهر الأخيرة.

أظهرت عطلة نهاية الأسبوع الخاصة بالسوبر بول مدى تقدم هذا التحول. وفقًا لمذكرة من بنك أوف أمريكا للأبحاث العالمية، كان حجم التداول الاسمي على Kalshi الذي بلغ 871 مليون دولار قبل وأثناء يوم الأحد مرتبطًا بشكل رئيسي بمباراة NFL. وأكدت Kalshi لـ Fortune أن الحجم الإجمالي في جميع الأسواق المتعلقة بالمباراة تجاوز مليار دولار. وفقًا لتقديرات BofA، جاء ما يقرب من خمس هذا النشاط عبر الرهانات المتعددة—سلاسل متعددة الأقدام مألوفة لعملاء مكاتب المراهنات، لكنها الآن مغطاة بلغة المشتقات والتداول. وفي الوقت نفسه، تراجعت أسهم DraftKings وFanDuel التابعة لشركة Flutter Entertainment وغيرها من شركات المقامرة، نتيجة أدلة على أن جزءًا كبيرًا من “اليد” يتجه نحو أسواق التوقعات حتى خلال موسم الذروة للمكتبات التقليدية.

نمت أعمال Kalshi من سوق توقعات متخصص إلى بورصة ذات إيرادات بمئات الملايين من الدولارات وحجم تداول بمليارات الدولارات خلال بضع سنوات فقط، بمعدلات نمو تصل إلى أرقام ثلاثية ورباعية الأرقام. ارتفعت الإيرادات المقدرة من حوالي 1.8 مليون دولار في 2023 إلى حوالي 24 مليون دولار في 2024 (بنمو يزيد عن 1200% سنويًا)، ثم إلى حوالي 260 مليون دولار في 2025. وارتفعت قيمة الشركة إلى حوالي 11 مليار دولار بحلول أواخر 2025 بعد جولة تمويل بقيمة مليار دولار.

وفقًا لـ Kalshi، فهي تختلف عن المراهنات الرياضية بسبب طريقة عمل منصتها على مستوى هيكلي. قال متحدث لـ Fortune: “على عكس مكتب المراهنات، الذي يأخذ الجانب الآخر من كل رهان من العملاء، Kalshi هي بورصة حيث يمكن للأشخاص على كلا الجانبين من التداولات الالتقاء، على غرار كيفية عمل بورصات الأسهم والمشتقات.” حيث تعمل المراهنات الرياضية ككازينو، مع لعب الجميع ضد “البيت”، تقول Kalshi إنها تعمل مثل سوق الأسهم، حيث يتداول العملاء ضد بعضهم البعض، والأهم من ذلك، أن Kalshi لا تربح عندما يخسر عملاؤها.

صعود سوق التوقعات

الجاذبية جزئيًا اقتصادية وجزئيًا ثقافية. تقدم Kalshi وPolymarket نفسيهما ليس ككازينوهات، بل كبورصات يتداول فيها المستخدمون عقودًا تشبه الأدوات المالية، مع تحرك الأسعار في الوقت الحقيقي وفتح وإغلاق المراكز مثل الأسهم. يصف داعموها من Sequoia Capital إلى Founders Fund هذه المنصات بأنها “آلات الحقيقة”، مؤكدين أن ربط المال بالنتائج السياسية والاقتصادية ينتج توقعات أدق من الاستطلاعات أو المحللين. في الواقع، يتعايش هذا الإطار العالي مع دافع قديم جدًا: الرغبة في التوتر أثناء لعبة، أو انتخابات، أو حتى شائعة عن شخصية مشهورة مع بعض المال على الخط. أعطت عطلة السوبر بول، مع ثقافتها المليئة بالمراهنات وأجوائها الحفلاتية، سوق التوقعات منصة مثالية.

في ظهور حديث على بودكاست على منصة SoFi بعنوان The Important Part، حضره Fortune، قال توم لي من Fundstrat إن أسواق التوقعات “مفيدة جدًا، لأنها أقرب شيء إلى كرة بلورية.” ومع ذلك، قال إن الأمر واضح بالنسبة للمستخدمين “أنه شكل من أشكال المقامرة”، وله تبعات اجتماعية. وذكر أن ذلك “ابتكار كبير لصناعة التمويل”، لأنه يمكن أن يساعد في تفكيك عملية شراء الأسهم إلى تدفقات أرباح رمزية تمتد بعيدًا في المستقبل. وقال: “ثم يكون بمثابة تذكرة يانصيب لك”، لأنه إذا فاز ذلك الخيار المستقبلي الرخيص، “يمكنك أن تربح أموالًا أكثر بكثير من شراء الشركة كاملة كسهم.”

“بالطبع، مع هذا الابتكار [و] المضاربة، يخلق ذلك فائزين وخاسرين. لكن هذا هو الرأسمالية، أليس كذلك؟” أشار لي إلى أن 90% من الشركات العامة المدرجة منذ السبعينيات انخفضت قيمتها بأكثر من 50%، وأن 90% أخرى من تلك الشركات انخفضت إلى الصفر، مما يعني أن 90% من 90% من الأسهم في النهاية لا قيمة لها.

شريك لي في النقاش، مايكل لويس، مؤلف The Big Short، اعترض قائلاً: “يبدو أنه شيء جيد”، لكنه أضاف: “لكن لا يبدو لي أن سوق الأسهم أكثر عقلانية مما كانت عليه قبل أن يصبح المقامرة الرياضية قانونية.” أعجب لويس بـ “الطريقة التي قلبت بها البلاد على هذا الموضوع” وأبرز الفرق بين المقامرة الرياضية التي تنظمها الدولة وأسواق التوقعات مثل Kalshi وPolymarket، التي ليست كذلك.

تحديدًا، استغلت Kalshi وضعًا تنظيميًا يعامل عروضها على أنها “عقود أحداث” منظمة من قبل هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وتختلف عن المقامرة المرخصة على مستوى الولايات، رغم أن الجهات التنظيمية في الولايات تتوتر مما يبدو، للكثيرين، كأنه مقامرة رياضية باسم آخر. سعت الشركة إلى تأمين التوزيع، حيث أبرمت شراكة بارزة مع شركة الوساطة بالتجزئة Robinhood، التي تتيح لأسواقها الوصول مباشرة إلى تطبيقات التداول السائدة التي يستخدمها ملايين الأمريكيين. وفي ليلة الأحد، وصل تطبيق Kalshi على هاتفه المحمول مؤقتًا إلى المركز الثاني في متجر تطبيقات أبل في الولايات المتحدة، متقدمًا على معظم وسائل التواصل والترفيه، بينما احتلت DraftKings المركز الخامس—وهو مؤشر على مدى سرعة انتقال أسواق التوقعات من فضول متخصص إلى منتج جماهيري.

ما يوحد الشركتين هو الرهان على أن علاقة أمريكا الجديدة والمعتادة مع المقامرة ستكون قوية بما يكفي لدعم فئة أصول جديدة تمامًا. خلال سباق ترامب-هاريس في 2024، راهن المستخدمون بأكثر من 3 مليارات دولار على منصات التوقعات، وأظهرت العقود احتمالات أدق من العديد من استطلاعات الرأي البارزة. منذ ذلك الحين، تتراوح أكثر الأسواق نشاطًا لـ Kalshi بين سباق عمدة نيويورك ومرشحات March Madness، مع تقرير أن بطولة NCAA واحدة جذبت أكثر من 500 مليون دولار في الرهانات.

بالنسبة لميل لويس، حتى الدوريات الرياضية الآن تعترف سرًا بأن المقامرة الرياضية “عمل من الشيطان.” مشيرًا إلى جميع الرعايات التي تمول البث الرياضي والدوريات، قال لويس إن هناك مشكلة كبيرة في نموذج العمل. “الآن هو المحرك الرئيسي للنمو. إنه يفسد الرياضة. يخلق حوافز رهيبة.” وندب موجة الفضائح، خاصة في كرة السلة الجامعية، وتوقع أن تستمر حتى يُحظر الرهان على مباريات الكليات. ووفقًا لنقطة لويس، دعا رئيس NCAA تشارلي بيكر في يناير الماضي إلى تعديل قوانين وأنظمة الولايات للقضاء على المقامرة على الرهانات الفردية وغيرها من الرهانات عالية المخاطر مثل الرهانات على الشوط الأول. قبل ساعات، أعلنت النيابة الفيدرالية عن عدة لوائح اتهام في تحقيق حول المقامرة الرياضية يتضمن كرة السلة الجامعية.

ردت Kalshi سابقًا على الانتقادات من بيكر بالإشارة إلى أنها منظمة اتحاديًا، وتحكمها قانون تبادل السلع (CFTC) وقراراته المئات. وقالت الشركة: “نحن كشركة لدينا أيضًا سياسات داخلية شاملة لمعالجة قضايا نزاهة ومسؤولية التداول، بما في ذلك أنظمة مراقبة داخلية وخارجية تراقب نشاط التداول.” وأضافت: “نقوم بفحوصات معرفة عميلك على كل من يتداول على منصتنا.”

قال لويس إنه يتوقع أن تتابع الحكومة في النهاية هذا الموضوع، “لكننا سننظر إلى فترة، لم تكن جيدة للمجتمع. ليس من الرائج الحديث عن ذلك. إنه استغلالي بشكل خاص تجاه الشباب. الشباب هم من يفعل ذلك. وغالبًا ما يكون سوقًا للشباب من الذكور.” وقال إنه يوافق على أن “أسواق التوقعات رائعة”، لكنه عندما يتعلق الأمر بالمقامرة الرياضية، “يجب على المجتمع أن يتعامل معها. ستدمر الرياضة وتدمر حياة الكثير من الشباب.”

انضم إلينا في قمة ابتكار مكان العمل من Fortune في 19-20 مايو 2026 في أتلانتا. لقد جاءت حقبة جديدة من الابتكار في مكان العمل—والكتاب القديم يُعاد كتابته. في هذا الحدث الحصري والنشيط، يجتمع قادة أكثر ابتكارًا في العالم لاستكشاف كيف تتلاقى الذكاء الاصطناعي، والإنسانية، والاستراتيجية لإعادة تعريف مستقبل العمل مرة أخرى. سجل الآن.