في سلسلة من الصدمات، كانت سياسة البيت الأبيض عائقًا أمام بعض الأسهم في عام 2026

مع تراجع عدم اليقين التجاري في المرآة، وتركيز جديد على تخفيف تكاليف المعيشة مع اقتراب الانتخابات النصفية، من المتوقع أن تعزز سياسة البيت الأبيض الأسهم في عام 2026. ومع ذلك، لا تزال بعض أجزاء السوق تتوقع أن تخسر من السياسات التنفيذية. بالفعل، بعد شهر من بداية العام، أدت بعض سياسات الرئيس دونالد ترامب إلى صداع لبعض أجزاء السوق، على الرغم من بقاء السرد الأوسع سليماً. قال محلل السياسات في TD Cowen، جاريت سيبرج: “لا تزال هذه واحدة من أفضل البيئات التي رأيناها منذ وقت طويل للأعمال التجارية، إلا إذا كنت من بين القليل من الشركات التي تركز عليها الأضواء في البيت الأبيض.” خذ الخدمات المالية. في يناير، أعلن ترامب أنه سيدفع لحد أقصى لمدة سنة بنسبة 10% على فوائد بطاقات الائتمان، مما أدى إلى انخفاض أسهم القطاع المالي. أو التأمين الصحي. قدم مركز خدمات Medicare وMedicaid التابع للإدارة إشعاراً أولياً بأن معدلات الدفع التي تدفعها الحكومة لخطط Medicare Advantage ستتغير قليلاً في عام 2027 في نهاية الشهر الماضي. هبطت أسهم شركات التأمين على الأخبار. .SPX .GSPF، .GSPHC خط السنة حتى الآن .SPX مقابل .GPSF و .GPSHC مخطط السنة حتى الآن. استناداً إلى رد فعل الأسهم، كانت هاتان الحركتان مفاجأتين ولم يتم تسعيرهما في السوق، وفقاً لمحلل السياسات في Raymond James، إد ميلز. حدود بطاقات الائتمان بينما بدأت البنوك الكبرى التي تمتلك محافظ بطاقات ائتمان في التعافي في فبراير، لا تزال أسهم بطاقات الائتمان النقية أدنى من مستوياتها قبل البيع الناتج عن حد الفائدة. انخفضت Visa و Mastercard بأكثر من 6% خلال الشهر حتى الثلاثاء، على الرغم من عدم قدرة البيت الأبيض على تنفيذ اقتراح الحد الأقصى للفائدة بشكل أحادي. لكن الخطاب الرئاسي حد من قدرة الأسهم على التعافي. قال محلل Truist، مات كود، الذي يغطي معالجي بطاقات الائتمان: “لا يزال هناك ذلك الخطر الإعلامي، وأعتقد أنه سيؤثر على المجموعة لبعض الوقت”. أحد العوائق المستمرة أمام الأسهم هو القلق المستمر بشأن استعداد ترامب لاختبار مدى قدرته على التصرف باستخدام السلطة التنفيذية فقط، وفقاً لميلز. يتساءل المستثمرون كيف قد ينفذ الرئيس السياسات بطريقة إبداعية دون موافقة الكونغرس. قال توبين ماركوس، رئيس السياسة والحوكمة في Wolfe Research، مشيراً إلى قدرة الإدارة على تجنب قانون صدر عن الكونغرس يحظر TikTok في وقت مبكر من ولايتها: “هناك قدر من الخوف العائم المستمر، حتى لو لم يكن لديهم سلطة قانونية صريحة لتنفيذ بعض هذه الأمور، لا تريد أن تكون على الجانب السيئ منهم.” شركات التأمين الصحي عندما يتعلق الأمر بالتأمين الصحي، فإن الفرع التنفيذي قادر تماماً على التصرف بمفرده وتحديد معدلات دفع Medicare Advantage دون استشارة الصناعة أو التشريع. ترى إدارة ترامب أن الحد من زيادات المعدلات هو وسيلة لمكافحة التقدير المبالغ فيه، حيث يبالغ المؤمنون على ما يبدو في مدى مرضى المرضى من أجل الحصول على مدفوعات أعلى من الحكومة. يزعم المؤيدون أن الحد من زيادات المدفوعات السنوية سيقلل من الاحتيال ويوفر أموال الضرائب. يدعي مؤيدو التأمين أن تقاريرهم دقيقة. في حين أن الإعلان الأولي سيتم توثيقه برقم معدل معدل عادةً في أبريل، والذي عادةً ما يشهد زيادة بمئات النقاط الأساسية في المعدل النهائي، لا يعتقد محلل الرعاية الصحية في Cantor Fitzgerald، سارة جيمس، أنه سيتغير أكثر من المتوقع. قالت: “ملاحقة الاحتيال والإساءة… هو أولوية حقيقية لهذه الإدارة. إنها شيء تحدثوا عنه كوسيلة لتوفير التكاليف.” مع إدراك أن بإمكان البيت الأبيض اتخاذ إجراءات بمفرده، لم تهاجم شركات التأمين الصحي السياسة، على عكس رد فعل البنوك وشركات بطاقات الائتمان الموحد بعد اقتراح حد الفائدة من ترامب. قالت جيمس: “لا أعرف إذا كانت توقعاتهم أن يحصلوا على زيادة أعلى من المعتاد، لكن أعتقد أنهم يتجنبون عمدًا تحميل الإدارة المسؤولية حتى يتمكنوا من التفاوض بشكل أفضل.” ربما نتيجة لذلك، هناك فرصة لارتفاع بعض الأسهم في المجموعة، حتى لو استمرت السياسة دون تغيير، وفقاً لمحللة كانتور. لاحظت جيمس أنه في البيع بعد إعلان البيت الأبيض عن معدلات الدفع، تأثرت أسهم مثل Cigna التي لا تتعرض لبرنامج Medicare Advantage، مما يشير إلى إمكانية التعافي في المستقبل بغض النظر عن شكل السياسة بالضبط. التحركات القادمة الآن، يتساءل المستثمرون عن الخطوة التالية المحتملة العدائية من ترامب. قال ميلز عن الرئيس: “ما سُئلت عنه أكثر هو، ‘ماذا سيفعل بعد ذلك؟’”. “وبوضوح، لا يوجد جواب على ذلك، ولأنه لا يوجد جواب، يشعر الناس بالتوتر.” اتفق العديد من محللي السياسات على أن أكبر مخاطر لبقية العام تكمن في الشركات التي قد تتضرر من تركيز ترامب على قدرة المستهلكين على التحمل قبل الانتخابات النصفية. كان ذلك تفسير الحد الأقصى لأسعار بطاقات الائتمان. قال ماركوس: “هذا الاقتراح يرمز إلى اتجاه سنراه طوال العام، وهو محاولة تنقل من قطاع لآخر لإيجاد طرق لمعالجة القدرة على التحمل.” سمى ميلز ثلاثة قطاعات معرضة للخطر: الإسكان، والرعاية الصحية، والطاقة. ومع ذلك، هناك نقطة مضيئة محتملة للمساهمين في تلك الصناعات: “لو كان الأمر سهلاً، لكان البيت الأبيض قد فعله بالفعل”، قال. يعتقد ماركوس أن إدارة الطاقة قد تصدر تصريحات ودية للمستهلكين حول أسعار الكهرباء. بينما انخفض البنزين، ارتفعت تكاليف الكهرباء بنحو 7% في ديسمبر مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، وفقاً لقراءة مؤشر أسعار المستهلك، بسبب الطلب المتزايد من بناء مراكز البيانات وضيق الإمدادات الناتج جزئياً عن البنية التحتية القديمة. لكن ماركوس أشار إلى أن تنظيم المرافق تحت سلطة الولايات والمحليات، مما يعني أن تحرك البيت الأبيض يقتصر على المخاطر الخطابية بدلاً من تحول جوهري في السياسة. يرى سيبرج أن ارتفاع تكلفة السكن هو التركيز التالي للإدارة، التي تستفيد من القدرة على اتخاذ إجراءات تنفيذية في وكالة التمويل العقاري الفيدرالية. وبالتالي، فإن شركات التأمين على العنوان، وشركات التأمين على الرهن العقاري، ووكالات التصنيف الائتماني معرضة لخطر سياسات قد تكون ضارة، وفقاً لمحلل TD Cowen. على سبيل المثال، أي محاولة لخفض تكاليف الإغلاق وطلب تقرير ائتماني واحد فقط للتقديم على رهن عقاري تشكل خطراً على تلك الشركات، بالإضافة إلى الجهود الرامية إلى خفض أقساط التأمين على الرهن العقاري لخفض المدفوعات الشهرية. للتأكيد، أي تحدٍ يطرحه تغيير سياسة إدارة ترامب على الوضع الراهن قد يكون مؤقتاً إذا لم يتحقق شيء بعد شهور من تلك التصريحات. هذا أيضاً يعزز ثقة المستثمرين بأن أي انخفاضات يُقصد أن تُشترى في الولاية الثانية لترامب، خاصة إذا تبعها وصفات صارمة بأحكام مخففة أو غير موجودة. لكن ربما لا ينبغي للمستثمرين الاعتماد على حلول سهلة. لا تزال المخاطر قائمة، ويعتقد سيبرج أن التحولات السياسية الأخيرة والتوترات المتزايدة تزيد من عدم اليقين السياسي، خاصة في وقت تتسم فيه التكاليف بالارتفاع. قال: “لقد تحولت البلاد أكثر شعبوية كل عام منذ الأزمة المالية في 2008”، مضيفاً: “وهذا يترجم إلى مخاطر سياسية عبر جميع القطاعات.”