هل يلوح ركود في الأفق؟ مؤشرات الاقتصاد الرئيسية تومئ بأعلام تحذيرية

تشير التحليلات الأخيرة لبيانات سوق العمل الأمريكية إلى مخاطر ركود كبيرة قادمة. وفقًا لتقييم الاقتصادي هنريك زيبيرج، تم تفعيل إشارة اقتصادية حاسمة كانت دائمًا تسبق كل ركود كبير منذ السبعينيات، وهي الآن في وضع التشغيل. يظهر النمط المقلق من خلال مزيج من تعديلات سلبية في بيانات الوظائف ومؤشر تقني رئيسي يشير إلى دخول الاقتصادات في مراحل الانكماش.

اختراق المتوسط المتحرك لمدة 12 شهرًا لعتبة الركود التاريخية

يركز تحذير الركود على المتوسط المتحرك لمدة 12 شهرًا لخلق الوظائف — وهو مقياس يخفف من تقلبات الشهر ويكشف عن الاتجاهات الأساسية في التوظيف. تاريخيًا، كان هذا المقياس ينخفض تحت مستويات معينة مع بداية كل ركود في العقود الأخيرة. والأهمية تكمن في اتساقه: بغض النظر عن مدى نمو قوة العمل مع مرور الوقت، فإن هذا الاختراق لم يفشل أبدًا في التنبؤ بانكماش اقتصادي.

يكشف تحليل زيبيرج أن هذا الحد الحرج قد تم عبوره الآن. فقد انخفض المتوسط المتحرك إلى ما دون مستويات دخول الركود على الرغم من أن سوق العمل اليوم أكبر بكثير من دورات سابقة. هذا الإشارة التقنية، إلى جانب تدهور بيانات الوظائف الرئيسية، تشكل أساس مخاوف الركود.

تدهور سوق العمل على مدى الأشهر الأخيرة

تدهورت صورة التوظيف بشكل كبير عند فحص أرقام الأشهر الأخيرة. كشفت مراجعات رواتب أكتوبر 2025 عن فقدان 173,000 وظيفة — وهو أسوأ بكثير من الانخفاض المبلغ عنه في البداية والبالغ 105,000 وظيفة. تلاه نوفمبر بنمو محدود بلغ 56,000 وظيفة، وهو أقل بكثير من المستويات النموذجية. وأضاف ديسمبر 2025 حوالي 50,000 وظيفة، مما يجعله أحد أضعف قراءات ديسمبر خارج فترات الركود منذ عقود.

هذه التعديلات السلبية المتتالية ترسم صورة واضحة: زخم التوظيف يتباطأ. كانت العناوين الرئيسية الأولية تخفي الضعف الأساسي في الطلب على العمل. وعند تجميعها زمنيًا، يظهر الاتجاه أن سوق العمل يفقد قوته تدريجيًا بدلاً من أن يستقر أو يتعافى.

ماذا بعد؟

ظل زيبيرج يتبنى نظرة اقتصادية حذرة لفترة طويلة، محذرًا من احتمال حدوث تصحيح تاريخي في السوق. ومع ذلك، يقترح أنه قبل حدوث مثل هذا الانكماش الكبير، قد تصل بعض فئات الأصول — بما في ذلك الأسهم والعملات الرقمية — إلى قمم جديدة. التباين بين إشارات الركود في البيانات الاقتصادية التقليدية واستمرار قوة بعض أسعار الأصول يبرز تعقيد الديناميات الحالية للسوق مع تجمع الرياح المعاكسة الاقتصادية.