استقرار USD/INR مع تدخل RBI؛ تحويل 0.5 مليون دولار إلى الروبيات سياق

شهد الروبية الهندية قوة ملحوظة مقابل الدولار الأمريكي، حيث تراجع سعر صرف USD/INR بشكل حاد بعد إجراء منسق من قبل البنك المركزي الهندي. من الناحية العملية، يمثل القيمة المعادلة ديناميات كبيرة في العملة — فمبلغ نصف مليون دولار يُحوّل إلى الروبيات سيصل تقريبًا إلى 42-43 مليون روبي، اعتمادًا على السعر المحدد، مما يوضح التقلبات التي تؤثر على المتداولين والأعمال في المنطقة.

دعم البنك المركزي يدفع تعافي الروبية وسط ضغوط رأس المال

وجه مسؤولو بنك الاحتياطي الهندي المؤسسات المصرفية الحكومية إلى تزويد الدولار الأمريكي بشكل مكثف في سوق الصرف الفوري وسوق العقود الآجلة غير القابلة للتسليم، وفقًا لمشاركين في السوق. انخفض زوج USD/INR بأكثر من 1% من ذروته عند 91.56، ويتداول الآن بالقرب من عتبة 90.00، مع تزايد تأثير تدخلات البنك المركزي. يعكس هذا التحرك تزايد المخاوف بشأن أداء الروبية مقارنة مع نظيراتها الإقليمية — حيث تراجعت العملة الهندية بنحو 6.45% مقابل الدولار منذ بداية العام.

واجهت عملة الهند عدة ضغوط، منها تقليل المستثمرين الأجانب حصصهم في الأسهم بشكل كبير. فقط في ديسمبر، شهدت التدفقات الخارجة إجمالي قدره 23455.75 كرور روبية، حيث أعاد مديرو الصناديق العالمية تقييم مراكزهم في الهند. السبب الأساسي يعود جزئيًا إلى جمود المفاوضات التجارية بين نيودلهي وواشنطن. غياب اتفاقية تجارة ثنائية قيدت وصول قطاعات الاستيراد الهندية إلى إمدادات الدولار، مما أدى إلى ضعف الطلب على العملة المحلية.

لقد زاد الجمود في التجارة من حدة المنافسة على العملات الأجنبية بين المستوردين والشركات الهندية التي تسعى لتسوية التزاماتها الدولية. لم يتم تعويض هذا الضغط بشكل كامل من خلال تدخلات السوق المباشرة للبنك المركزي. على مدى أحد عشر شهرًا، قام المستثمرون الأجانب ببيع صافٍ في سبع مناسبات، مما يبرز التحدي المستمر أمام صانعي السياسات لتحقيق استقرار الروبية.

توجيهات البنك المركزي وتوقعات أسعار الفائدة

أشار محافظ بنك الاحتياطي الهندي سانجاي مالهوترا مؤخرًا إلى أن الظروف النقدية ستظل مرنة على المدى المتوسط، موضحًا للمشاركين في السوق خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي. في تصريحات لصحيفة فاينانشيال تايمز، أقر مالهاوترا بأن أرقام الناتج المحلي الإجمالي الأخيرة كانت مفاجئة وتتطلب تحسين منهجية التنبؤ في البنك المركزي.

كما أشار المحافظ إلى الآثار الاقتصادية المحتملة لاتفاقية تجارية محتملة بين الولايات المتحدة والهند، مقدرًا أن مثل هذا الاتفاق قد يساهم بنسبة تتراوح بين 0.3% إلى 0.5% في نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي. يسلط هذا المنظور الضوء على مدى ترابط مسار الروبية مع المفاوضات التجارية الأوسع والتنسيق في السياسات الاقتصادية الكلية بين البلدين.

ديناميات السوق: انتعاش الدولار مع صدور بيانات جديدة

استعاد الدولار الأمريكي عافيته من أدنى مستوياته الأخيرة، حيث سجل مؤشر الدولار ارتفاعًا بنسبة 0.17% ويقترب من 98.40 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الأربعاء. كان المؤشر قد انخفض سابقًا إلى أدنى مستوى له خلال ثمانية أسابيع عند حوالي 98.00 قبل أن يستقر هذا الأسبوع.

كشفت بيانات سوق العمل الأخيرة عن تدهور في النشاط الاقتصادي. أظهرت بيانات الرواتب الشهرية لشهري أكتوبر ونوفمبر أن معدل البطالة وصل إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021. تدهور وضع التوظيف مع انخفاض خلق الوظائف — حيث فقدت أكتوبر 105,000 وظيفة، بينما أضاف نوفمبر 64,000 وظيفة جديدة. تشير أدوات مراقبة السوق مثل CME FedWatch إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في يناير 2026، ويعتقد المراقبون أن الضعف الاقتصادي الأخير غير كافٍ لتحفيز تغييرات في السياسات.

توقعات مبيعات التجزئة في أكتوبر كانت مخيبة للآمال، حيث بقيت الأرقام الشهرية ثابتة، دون تحقيق النمو المتوقع البالغ 0.1%. في الوقت نفسه، عكست مؤشرات مديري المشتريات الأولية نشاط القطاع الخاص بشكل معتدل، حيث سجل مؤشر PMI المركب 53.0 مقارنة بـ 54.2 في نوفمبر. تشير هذه القراءات إلى تبريد الاقتصاد مع استمرار النمو. سيراقب السوق عن كثب إصدار مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر المقرر يوم الخميس لتقييم مسار التضخم والتداعيات المحتملة على قرارات البنك المركزي.

التحليل الفني: استقرار سعر صرف الروبية بالقرب من دعم المتوسط المتحرك

يتداول زوج USD/INR حاليًا عند 90.5370، محافظًا على موقعه فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا عند 90.1278. يحافظ الهيكل الفني على ميل صعودي، مع استمرار ميل المتوسط في الارتفاع. مؤشر القوة النسبية عند 59.23، ويقع فوق عتبة 50، مما يؤكد استدامة الزخم الإيجابي بعد قراءات التشبع الشرائي الأخيرة.

إذا استمر الزوج فوق مستوى المتوسط المتحرك، فمن المرجح أن يستمر الاتجاه الصعودي. يمتد الدعم الرئيسي عبر منطقة تجمع بين 89.9556 و89.8364. إغلاق يومي أدنى من هذه المنطقة سيغير الميل الفني نحو التوطيد، مما يضعف النظرة الإيجابية قصيرة الأمد. طالما أن USD/INR يدافع عن قاعدة المتوسط المتحرك، فإن سيناريوهات التراجع يجب أن تظل قابلة للإدارة مع الحفاظ على الإمكانيات الصعودية.

أساسيات الروبية: ما الذي يحرك تقييم العملة

لا تزال العملة الهندية حساسة جدًا للظروف الخارجية، خاصة أسعار النفط الخام نظرًا لاعتماد الهند على واردات النفط، وقوة الدولار التي تعكس معايير تسوية التجارة الدولية، واتجاه تدفقات رأس المال من المستثمرين الأجانب. تلعب سياسات البنك المركزي ومستويات أسعار الفائدة دورًا رئيسيًا في تشكيل أداء الروبية.

سياسة أسعار الفائدة تؤثر على ديناميكية حمل العملات، حيث يقترض المستثمرون في أسواق ذات عوائد منخفضة ويستثمرون في أسواق ذات عوائد أعلى. عادةً، تؤدي زيادات الفائدة إلى تقوية العملة من خلال زيادة الطلب الأجنبي. العوامل الاقتصادية الكلية مثل التضخم، معدلات النمو الاقتصادي، ميزان التجارة، وتدفقات الاستثمار الأجنبي تساهم جميعها في تحديد الاتجاه طويل الأمد للعملة. يؤثر التضخم بشكل خاص على القدرة التنافسية؛ فارتفاع الأسعار مقارنة مع الشركاء التجاريين يرفع تكاليف الصادرات ويؤدي إلى بيع العملة لتمويل الواردات.

يوازن بنك الاحتياطي الهندي بين أهداف متعددة تشمل الحفاظ على استقرار سعر الصرف لتسهيل التجارة، والسيطرة على التضخم حول هدف 4%، وإدارة احتياطيات العملات الأجنبية. تحدد هذه الأولويات، إلى جانب الصدمات الخارجية وديناميكيات تدفقات رأس المال، ما إذا كانت الروبية ستقوى أو تضعف مقابل العملات الرئيسية في الفترات القادمة.