هوا تاي للأوراق المالية: بموجب المعيار الجديد للمقاييس الكهربائية، من المتوقع أن يحقق القطاع نموًا في الكمية والأسعار بحلول عام 2026

تقرير بحوث شركة هوتاي يشير إلى أنه في 6 فبراير، تم نشر مناقصة علنية لشراء معدات قياس مشروع التسويق لعام 2026 لشبكة الكهرباء الوطنية (الدفعة الثالثة من مشاريع العدادات الكهربائية لعام 2025)، حيث تم تحديد سعر واضح، مع ارتفاع عام في الأسعار بنسبة تزيد عن 20% مقارنة بالدفعة الثانية من عام 2025، مما أدى إلى توقف الانخفاض وعودة الارتفاع. من المتوقع أن يحقق قطاع العدادات الكهربائية في عام 2026 زيادة في الكمية والسعر معًا، مما يعزز قدرة الشركات على تحقيق الأرباح. الشركات الرائدة التي تمتلك مزايا تقنية من المتوقع أن تحصل على حصة سوقية أكبر في المرحلة الأولى من تطبيق المعايير الجديدة.

全文如下

هوتاي | الكهرباء والتكنولوجيا الجديدة: ارتفاع أسعار إعادة التعاقد على العدادات الكهربائية وفق المعايير الجديدة

الوجهات النظر الأساسية

في 6 فبراير، أُعلنت مناقصة علنية لشراء معدات قياس مشروع التسويق لعام 2026 لشبكة الكهرباء الوطنية (الدفعة الثالثة من مشاريع العدادات الكهربائية لعام 2025)، حيث تم تحديد سعر واضح، مع ارتفاع عام في الأسعار بنسبة تزيد عن 20% مقارنة بالدفعة الثانية من عام 2025، مما أدى إلى توقف الانخفاض وعودة الارتفاع. نحن متفائلون بأن قطاع العدادات الكهربائية في عام 2026، تحت المعايير الجديدة، قد يحقق زيادة في الكمية والسعر معًا، مما يعزز قدرة الشركات على استعادة الأرباح. الشركات الرائدة التي تمتلك مزايا تقنية من المتوقع أن تحصل على حصة سوقية أكبر في المرحلة الأولى من تطبيق المعايير الجديدة.

ارتفاع أسعار العدادات الكهربائية وفق المعايير الجديدة، مع توقع أن تصل نسبة الزيادة في أسعار الدفعة الجديدة إلى أكثر من 20%

في الدفعة الثالثة من عام 2025، تم اعتماد المعايير الجديدة بشكل كامل لأول مرة لشراء العدادات الكهربائية، ولكن بسبب ارتفاع أسعار العطاءات بشكل عام، انتهت المناقصات بالفشل، حيث كانت أسعار العطاءات للعدادات من الفئات A/B/C/D والعدادات الذكية عالية جدًا، حيث كانت الأسعار على التوالي 213/505/428/611/3579 يوان، بزيادة نسبتها 55%/46%/37%/111%/53% مقارنة بالدفعة الثانية من عام 2025. في هذه الجولة من إعادة التعاقد، تم تحديد حدود سعرية واضحة للعدادات الكهربائية بمعايير مختلفة، حيث كانت الأسعار المحددة لبعض الفئات A/B/C/D والعدادات الذكية عالية جدًا، حيث كانت 170/435/380/570/3900 يوان، مع زيادة عامة في الأسعار بنسبة تزيد عن 20% مقارنة بأسعار الدفعة الثانية من عام 2025، مما أدى إلى توقف الانخفاض وعودة الارتفاع.

تغير معايير تقييم الأسعار، مما قد يؤدي إلى استمرار اتجاه المنافسة السعرية

في هذه الجولة من إعادة التعاقد، تغيرت معايير تقييم بعض العدادات الكهربائية، حيث تم تعديل نطاق سعر العطاءات الذي يُحتسب فيه السعر المرجعي من [-10%, +5%] في الدفعة السابقة إلى [-15%, +5%] في الدفعة الثانية من عام 2025، مما يزيد من تأثير العطاءات المنخفضة على السعر المتوسط الفعلي، وقد ينخفض السعر المتوسط الفعلي. كما تم تعديل نطاق معامل التذبذب C من -0.5% إلى 0.25%، مما يزيد من احتمالية سحب العطاءات ذات المعامل السلبي. كما زادت قيمة الخصم بمقدار 0.5 نقطة للعطاءات التي تزيد عن السعر المرجعي بنسبة 1%، وانخفضت قيمة الخصم للعطاءات التي تقل عن السعر المرجعي بنسبة 1% من 0.3 إلى 0.1، مما أدى إلى توسيع الفرق بين العطاءات الأعلى والأدنى من السعر المرجعي من 0.7 إلى 1.4 نقطة. بشكل عام، لا تزال الجهات المشرفة تركز بشكل كبير على سعر الشراء، ومن المتوقع أن تستمر المنافسة السعرية بين الشركات.

إطلاق المعايير الجديدة وطلب إعادة التعاقد، مع توقع أن يكون الطلب الإجمالي في عام 2026 في مستوى مرتفع

مراجعة لمناقصات معدات القياس من الدفعة الأولى إلى الثالثة لعام 2025، حيث بلغ إجمالي عدد العدادات الكهربائية التي تم التعاقد عليها 66.47 مليون وحدة، وفشلت مناقصة الدفعة الثالثة التي كانت تشمل 16.96 مليون وحدة، بينما بلغ الحجم الفعلي للمناقصات النهائية خلال العام 49.52 مليون وحدة، وهو مستوى منخفض (بالاعتماد على دورة استبدال العدادات التي تتراوح بين 8 إلى 10 سنوات، والتي كانت تتوقع طلبًا عاليًا في 2015). نعتقد أن: 1) كمنتج موحد، فإن حجم المناقصات الفعلي لعام 2025 كان منخفضًا، مما يعزز الحاجة إلى تعويض المخزون في 2026؛ 2) تاريخيًا، بعد إطلاق المعايير الجديدة، قد تتبع الدفعة الأولى نمط التعاقد بكميات صغيرة، لكن الطلب السنوي قد يشهد نموًا سريعًا مع إطلاق المعايير الجديدة. لذلك، نتوقع أن يكون الطلب الإجمالي في 2026 في مستوى مرتفع.

نحن متفائلون بأن قطاع العدادات الكهربائية تحت المعايير الجديدة قد يحقق زيادة في الكمية والسعر معًا

نتوقع أن تحقق أسعار العدادات الكهربائية وفق المعايير الجديدة في الدفعة الجديدة ارتفاعًا بنسبة تزيد عن 20% مقارنة بالدفعة الثانية من عام 2025، ومع بدء عمليات المناقصات على نطاق واسع وفق المعايير الجديدة، من المتوقع أن يكون الطلب الإجمالي في 2026 في مستوى مرتفع، مع حصة سوقية أكبر للشركات الرائدة التي تمتلك مزايا تقنية في المرحلة الأولى من تطبيق المعايير الجديدة.

تحذيرات المخاطر: انخفاض استثمارات شبكة الكهرباء عن المتوقع، وتزايد المنافسة في القطاع.

(المصدر: صحيفة الشعب المالية)