نقص العرض قد يستمر حتى عام 2026، وتعزيز منطق "ارتفاع السعر والكمية" لرقائق التخزين مورجان ستانلي يعيد تأكيد تصنيف "زيادة الوزن" لميموريز تيك(MU.US)

تقرير أُصدر عن تطبيق أموال الذكاء المالي أن شركة مورغان ستانلي رفعت توقعاتها وأهدافها السعرية لأداء شركة تصنيع شرائح التخزين (MU.US) بسبب استمرار نقص الإمدادات، مع إعادة تأكيدها على تصنيفها لـ “زيادة الحيازة” على شركة ميكرون، ورفع هدف السعر من 350 دولارًا إلى 450 دولارًا.

كتب المحلل جوزيف مور في تقريره للعملاء: “على الرغم من التغيرات الكبيرة التي حدثت في مجال DRAM خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، إلا أننا لا نزال متحمسين للمستقبل،” و"مع قدوم جولة أخرى من الزيادات الملحوظة في الأسعار في الربع الأول، ومع وجود مؤشرات على أن نمو الإمدادات في عام 2026 لن يكون كافيًا لتخفيف النقص الحاد المتوقع، نتوقع أن تستمر الأسعار في الارتفاع هذا العام. لقد ارتفعت أسعار DDR5 الفورية بنسبة 30% منذ بداية العام، وهي الآن أعلى بنسبة 130% من سعر العقود في يناير (مقابل زيادة بنسبة 86% في ديسمبر). هذا يعني أن الأسعار السائدة، حتى لو تضاعفت مرة أخرى، ستظل أقل بنسبة أكثر من 10% من أسعار السوق الفورية — والتي لا تزال في ارتفاع. بالإضافة إلى ذلك، نحن واثقون من أن الأسعار السائدة قد تقترب من مستوى سعر الوحدة جيجابايت الذي يتراوح في العادة بين عدة دولارات، لأننا نرى أن المشترين الذين لم يثبتوا الأسعار مبكرًا يدفعون الآن مبالغ تقترب من ذلك المستوى."

وعمقًا، يعتقد مور أن أرباح شركة ميكرون للسهم الواحد قد تصل إلى 52 دولارًا في عام 2026، ويعزى ذلك بشكل كبير إلى الذاكرة عالية النطاق الترددي والطلب القوي من شركة إنفيديا عليها.

وأضاف مور: “لا شك أن HBM هو الجزء الرئيسي من القصة هنا، ويجب أن يظل السوق صحيًا لإثبات أن المستثمرين يعتقدون أن دفع تقييم أعلى لـ ‘القمة الأعلى، والقاع الأعلى’ هو أمر منطقي،” و"لكن أسعار DDR5 قد ارتفعت الآن إلى مستوى يجعل السوق أكثر جاذبية، لذلك، على الرغم من المخاوف المستمرة بشأن مكانة ميكرون في مجال HBM4، لا نتوقع أن تؤثر على الأرباح بشكل سلبي."

وفيما يتعلق بانخفاض سعر السهم مؤخرًا، قال مور إنه من الصعب تحديد العوامل التي أثارت المخاوف الأخيرة، على الرغم من توقعه أن شركة SK هينكس ستحصل على معظم الطلبات المبكرة من إنفيديا لنموذج Rubin؛ وإذا واجهت ميكرون أي مشاكل غير متوقعة في زيادة إنتاج HBM4، فإن HBM3e ستظل تحتفظ بحصة السوق الرئيسية.

وفي اجتماع للمستثمرين يوم الأربعاء، ذكرت شركة ميكرون أن هناك بعض “التقارير غير الدقيقة” حول الذاكرة عالية النطاق الترددي، وأن الشركة تقوم بإنتاج كميات كبيرة من HBM4 وتبدأ في شحنها للعملاء. بالإضافة إلى ذلك، فإن إمدادات HBM لعام 2026 قد بيعت بالكامل، وأن معدل الإنتاج يتوافق مع التوقعات.