تحذيرات من أن المواجهة السياسية الأخيرة في المملكة المتحدة تهدد بوضع "سيف دموقليس" فوق سوق السندات في بريطانيا

رئيس وزراء المملكة المتحدة كير ستارمر يغادر داونينغ ستريت في 2 فبراير 2026 في لندن، المملكة المتحدة.

أليشا أبودوند، صور جيتي نيوز، صور جيتي

رئيس وزراء المملكة المتحدة كير ستارمر يتحدى الدعوات لاستقالته، لكن محللاً حذر من وجود “سيف دموقليس” مهدد فوق سوق السندات المؤثر حتى يتضح من سيخلفه.

تصاعد الضغط على ستارمر وسط انتقادات لقراره في عام 2024 بتعيين بيتر ماندلسون سفيراً للولايات المتحدة على الرغم من علاقاته بالممول المشين والجاني الجنسي جيفري إبستين.

إطلاق ملايين الرسائل والملفات الجديدة المتعلقة بإبستين ألقى ضوءًا جديدًا على علاقة ماندلسون بإبستين، الذي توفي في السجن عام 2019.

قفزت تكاليف اقتراض الحكومة يوم الاثنين، مع استقالة أعضاء رئيسيين من فريق ستارمر، ودعوة سياسي كبير من حزب العمل الذي ينتمي إليه إلى رحيله.

رمز مخطط الأسهم

السند الحكومي البريطاني لمدة 10 سنوات

بحلول صباح الثلاثاء — بعد أن تجمع الموالون حول ستارمر — كانت العائدات على سندات الخزانة القياسية لمدة 10 سنوات أقل بمقدار نقطتين أساسيتين عند 4.509%، في حين انخفض عائد سندات الخزانة لمدة 30 سنة بمقدار 3 نقاط أساس إلى 5.319%. نقطة الأساس تساوي 0.01%، وتتحرك العوائد والأسعار في اتجاهين متعاكسين.

“سيف دموقليس”

إن احتمال حدوث تحدٍ قيادي قد يغير مسار السياسات الذي وضعه ستارمر ووزير ماليته، راشيل ريفز، يمثل خطرًا كبيرًا على مستثمري السندات، حسبما قال مراقبو السوق.

إذا استقال ستارمر، أو إذا حصل منافس على دعم كافٍ لمواجهته، فإن ذلك يطلق مسابقة قيادية قد تستغرق أسابيع.

قال جوردان روتشستر، رئيس استراتيجية FICC في ميتسوهو إيميا، في مذكرة يوم الاثنين بعد الظهر إن، إذا تم تفعيل مسابقة قيادية، فقد يجعل ذلك السندات “عرضة لمزاج الأخبار السياسية العشوائية” مع استمرار البحث عن زعيم جديد.

“قد لا نرى أي حركة من ستارمر هذا الأسبوع، وبحلول الأسبوع المقبل نعود للتداول بناءً على إصدارات مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر مديري المشتريات كما هو معتاد”، قال روتشستر في مذكرته. “لكن في النهاية، بالنسبة لكثيرين في السوق، الأمر مجرد مسألة وقت، مع احتمال أن تتعرض حزب العمل بقيادة ستارمر للهزيمة في الانتخابات. إنه سيف دموقليس مهدد فوق متداولي السندات حتى يتم حل سؤال ‘من هو التالي؟’ بشكل نهائي.”

بعض المجالس المحلية في جميع أنحاء المملكة المتحدة ستجري انتخابات في وقت لاحق من هذا العام.

قال كالوم بيكرينج، كبير الاقتصاديين في بيل هانت، لـ CNBC في برنامج “سكواك بوكس أوروبا” يوم الثلاثاء إن سوق السندات يفضل بقاء ستارمر وريتش في مواقعهما.

“التوقيت مهم في السياسة — حزب العمل يبدو مشوشًا ومروعًا من سوق السندات على حد سواء”، قال عن الحزب الحاكم.

“الشيء الذي لا يفهمه وستمنستر والذي تفهمه الأسواق هو أنه عندما يتعلق الأمر بالسياسة المالية، فإن المشكلة بالنسبة لدولة متقدمة وغنية مثل المملكة المتحدة ليست الدين أو العجز، بل التضخم. المملكة المتحدة تعتبر استثناءً من حيث التضخم. لهذا ندفع علاوة في سوق السندات. ليست استثناءً من حيث الدين أو العجز.”

قال إن “صداعًا كبيرًا” لسوق السندات سيخف عندما يتراجع التضخم على الأرجح في الأشهر القادمة.

“أعتقد أن ستارمر سيكون متفاجئًا قليلاً من مدى انخفاض عوائد السندات”، قال بيكرينج لـ CNBC. “حزب العمل أيضًا، وسيقولون، حسنًا، في الواقع هذا رئيس وزراء آمن إلى حد كبير لفترة — لذلك أعتقد أنه سيتجاوز الأمر.”

شاهد الآن

فيديو 6:51

يقول الاقتصادي إن حزب العمل “مشوش ومروع” من سوق السندات

سكواك بوكس أوروبا

قال تشارلي لويد، رئيس الاستثمارات في شاكلتون أدفيزرز، يوم الثلاثاء إن مسابقة قيادية “على الأرجح” ستؤدي إلى تقلبات قصيرة الأمد في أسواق السندات البريطانية وزيادة في تكاليف الاقتراض من خلال ارتفاع العوائد.

“منافسة طويلة الأمد قد تؤثر على الاقتصاد إذا تم تداول عوائد السندات بمبلغ علاوة على أسواق السندات الأخرى لفترة ممتدة، ناهيك عن التأثير المحتمل على ثقة المستهلكين.”

في الماضي، أظهرت أسواق السندات دعمًا لقواعد المالية التي فرضتها ريفز على نفسها، والتي تنص على أن الإنفاق الحكومي اليومي يجب أن يُمول من خلال الإيرادات الضريبية وليس من خلال الاقتراض، وأن الدين العام يجب أن يتناقص كنسبة من الناتج الاقتصادي بحلول 2029-2030.

عندما كانت مستقبل ريفز السياسي موضع شك في الصيف الماضي، قفزت عوائد السندات إلى 22 نقطة أساس في يوم واحد، مع قول مراقبي السوق في ذلك الوقت إن المستثمرين كانوا قلقين من أن رحيلها قد يؤدي إلى زيادة الإنفاق والاقتراض الحكومي.

من بين المرشحين المحتملين لستارمر، هناك أنجيلا راينر اليسارية، التي استقالت من منصب نائب رئيس الوزراء في الخريف الماضي بعد فضيحة ضريبية، ووزير الصحة ويس ستريتنج، والزعيم السابق لحزب العمال إيد ميليباند.

قال لويد إن الكثير من التوترات التي تتردد في أسواق السندات ناتجة عن القلق بشأن خلفاء محتملين يقفون سياسيًا إلى يسار ستارمر، مثل راينر وعمدة مانشستر آندي بيرنهام.

إذا تولى شخص ما المنصب قبل يونيو، فسيكون رئيس وزراء المملكة المتحدة السادس خلال 10 سنوات.

في عام 2022، اهتزت أسواق السندات عندما أعلنت رئيسة الوزراء آنذاك ليز تراس عن سلسلة من التخفيضات الضريبية غير الممولة — مما أدى إلى تدخل من بنك إنجلترا واستقالة تراس بعد 44 يومًا فقط في المنصب.

تمتلك المملكة المتحدة أعلى تكاليف اقتراض طويلة الأمد بين دول مجموعة السبع. من بين سنداتها ذات 20 و30 سنة، فقط سندات المملكة المتحدة تتجاوز عائداتها 5%.