#NFPBeatsExpectations

تقرير التوظيف غير الزراعي (NFP) لشهر يناير 2026 (صدر في 11 فبراير 2026، عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي) كان مفاجأة كبيرة — وبطريقة إيجابية لمرونة الاقتصاد. أظهر نموًا في الوظائف أقوى مما توقعه تقريبًا الجميع، معكوسًا بعض الضعف الذي لوحظ في أواخر 2025. دعني أشرح كل شيء بالتفصيل الكامل، خطوة بخطوة، بلغة إنجليزية واضحة حتى تتمكن من فهم الصورة الكبيرة، الأرقام، لماذا يهم ذلك، وما يعنيه للأسواق مثل العملات الرقمية، الأسهم، الفوركس، وقرارات الاحتياطي الفيدرالي.
1. ما حدث: الأرقام الرئيسية (المفاجأة الكبرى)
إضافة الوظائف (غير الزراعية): +130,000 وظيفة جديدة في يناير 2026.
كان هذا أعلى بكثير من التوقعات: توقع الاقتصاديون حوالي +55,000 إلى +70,000 (توافق داو جونز ~55 ألف، LSEG/رويترز ~70 ألف، بعض التوقعات كانت منخفضة حتى +65 ألف).
وتفوق على التوقعات تقريبًا بمضاعفها!
الشهر السابق (ديسمبر 2025): تم تعديل الرقم إلى +48,000 (بعد أن كان مبدئيًا +50,000).
معدل البطالة: انخفض قليلاً إلى 4.3% (من 4.4% في ديسمبر؛ من المتوقع أن يبقى عند 4.4%).
لا يزال قريبًا من مستويات "التوظيف الكامل" (تاريخيًا، 4-5% يُعتبر صحيًا).
وظائف القطاع الخاص (باستثناء الحكومة): +172,000 — قوي جدًا، يظهر أن الشركات لا تزال توظف بشكل مكثف.
وظائف الحكومة: فقدت -42,000 (معظمها من التخفيضات الفيدرالية، مما يهبط بأدنى مستوى للتوظيف الفيدرالي منذ 1966 في بعض المقاييس).
تم تأخير هذا التقرير بسبب إغلاق جزئي للحكومة، لكن البيانات رسمية من مكتب إحصاءات العمل.
2. تحليل القطاعات الرئيسية: من أين جاءت الوظائف وإلى أين ذهبت (وإلى أين ذهبت)
تمركزت زيادات الوظائف في مجالات مستقرة ومتنامية:
الرعاية الصحية: +82,000 وظيفة (المساهمة الأكبر — دائمًا مرنة).
المساعدة الاجتماعية: +42,000.
البناء: +33,000 (قوة مفاجئة، ربما انتعاش مرتبط بالطقس أو دفعة للبنية التحتية).
قطاعات أخرى كانت مختلطة أو ثابتة.
أما الخسائر فشملت:
الحكومة الفيدرالية: تخفيضات كبيرة (سياسية، مثل حملات الكفاءة).
الأنشطة المالية: بعض الانخفاضات.
هذا يُظهر أن الاقتصاد الخاص لا يزال قويًا، حتى مع تقلص جانب الحكومة.
3. الأجور والساعات: مؤشرات إضافية على القوة
متوسط الأجر الساعي: ارتفع +0.4% شهريًا (15 سنتًا ليصل إلى 37.17 دولار).
سنة على سنة: حوالي +3.7% (ثابت، ليس انفجارًا، لكنه ثابت).
متوسط أسبوع العمل: زاد قليلاً إلى 34.3 ساعة للعمال غير الزراعيين في القطاع الخاص.
الأجور الأعلى تعني قدرة إنفاق أكبر للمستهلكين (جيد للاقتصاد)، لكنها أيضًا تبقي مخاطر التضخم حية — وهو ما يراقبه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب.
4. تفاصيل مهمة أخرى من مسح الأسر
معدل مشاركة القوى العاملة: ثابت عند 62.5% (لا تغيير كبير).
نسبة التوظيف إلى السكان: 59.8% (تغير بسيط).
العمل بدوام جزئي لأسباب اقتصادية: انخفض بمقدار -453,000 ليصل إلى 4.9 مليون (أشخاص يرغبون في دوام كامل لكن عالقون بدوام جزئي).
العاطلون عن العمل طويلو الأمد: لا تغيير يذكر عند 1.8 مليون (25% من جميع العاطلين).
العمال المحبطون: ثابت عند 475,000.
بشكل عام، سوق العمل يبدو أكثر تضييقًا — عدد أقل من الأشخاص على الهامش، مزيد من الثقة.
5. التعديل الكبير على بيانات 2025: لماذا بدا 2025 أضعف مما كنا نعتقد
كل عام، يقوم مكتب إحصاءات العمل بعمل "تعديلات مرجعية" باستخدام بيانات الضرائب والرواتب الأفضل.
التقدير الأصلي لنمو الوظائف الإجمالي لعام 2025: +584,000.
تم تخفيضه إلى +181,000 (تخفيض هائل يقارب 403,000 وظيفة).
مستوى مارس 2025 غير الموسمي المعدل: تم تعديله إلى أسفل بمقدار -862,000 (-0.5%).
هذا يعني أن عام 2025 كان أضعف بكثير مما أُبلغ عنه في ذلك الوقت — الزيادة الشهرية المتوسطة كانت حوالي +15,000 فقط. عوامل مثل تباطؤ الهجرة، عدم اليقين التجاري، وتغييرات السياسات أضعفت التوظيف. الزيادة +130 ألف في يناير 2026 تبدو انتعاشًا بعد عام ضعيف جدًا.
6. لماذا يهم هذا: التداعيات السوقية والاقتصادية
مثل هذا التقرير القوي عن التوظيف غير الزراعي هو موقف متشدد (أقل ليونة) للاحتياطي الفيدرالي:
وظائف أقوى + بطالة أقل + أجور ثابتة → أقل حاجة لخفض الطوارئ في أسعار الفائدة.
قد يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بمعدلات "أعلى لفترة أطول" لمكافحة التضخم.
الدولار الأمريكي (USD): غالبًا ما يقوى (DXY بعد الإصدار).
عوائد السندات: ترتفع (عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات أعلى).
الأسهم: مختلطة — جيدة للاقتصاد بشكل عام (تدعم الأرباح)، لكنها تضر بالنمو وأسهم التكنولوجيا الحساسة لمعدلات الفائدة.
الذهب والعملات الرقمية (BTC/العملات البديلة): ضغط قصير الأمد (عوائد أعلى تجعل الأصول غير ذات العائد أقل جاذبية؛ الدولار الأقوى يضر).
زوج العملات: EUR/USD، GBP/USD غالبًا ما ينخفضان مع قوة الدولار.
تفاعل السوق مع تقلبات أولية: ارتفع الدولار، تراجعت بعض الأسهم ثم تعافت. شهدت العملات الرقمية انخفاضات قصيرة الأمد لكن قد تستقر إذا لم تتزايد مخاوف الركود.
7. الخلاصة العامة: ماذا يعني هذا حقًا؟
إيجابي: سوق العمل الأمريكي مرن ويستقر. التوظيف الخاص قوي، البطالة منخفضة، الأجور ثابتة — لا إشارة فورية إلى ركود. تفوق يناير يشير إلى أن تباطؤ 2025 قد يكون في طريقه للتخفيف.
حذر: التعديل الكبير في بيانات 2025 يُظهر أن الاقتصاد كان أضعف مما كان يُعتقد. تستمر التخفيضات الحكومية، وتظل المخاطر (سياسات التجارة، الهجرة، التباطؤ العالمي) قائمة.
للمتداولين/المستثمرين: هذا يقلل من توقعات خفض الفائدة للفيدرالي → راقب بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) القادمة عن كثب. هو إيجابي للدولار الأمريكي والأصول ذات المخاطر المنخفضة على المدى القصير، لكنه إيجابي على المدى الطويل إذا تجنب الركود.
الصورة الكبيرة: الاقتصاد ليس في حالة انتعاش بعد COVID، لكنه أيضًا لا ينهار. هذه إشارة إلى "هبوط ناعم" — نمو بدون ارتفاع مفرط.