فهم سبب هبوط أسواق العملات الرقمية: استكشاف الأسباب الجذرية وراء التقلبات الأخيرة

دخل سوق العملات الرقمية فترة من الضغوط الكبيرة في أوائل فبراير 2026، حيث شهدت الأصول الرقمية الرئيسية انخفاضات ملحوظة. يتداول البيتكوين حول 67.56 ألف دولار مع تراجع خلال 24 ساعة بنسبة 1.11%، في حين انخفضت إيثيريوم بنسبة 2.30%، وتراجعت سولانا بنسبة 3.47%، وانخفضت XRP بنسبة 2.20%. تعكس هذه التحركات ليس صدمة واحدة للنظام، بل تتويج لأسابيع من تصفية الرافعة المالية بشكل منهجي من أسواق المشتقات. فهم سبب انهيار العملات الرقمية يتطلب النظر إلى ما وراء تحركات الأسعار اليومية لفحص القوى الهيكلية التي تعيد تشكيل ظروف السوق.

سلسلة التصفية: كيف يؤدي البيع القسري إلى استمرار تدهور السوق

عندما يستخدم المتداولون الرافعة المالية لتضخيم مراكزهم، فإنهم يقبلون بمخاطر حاسمة: إذا تحرك السوق ضدهم، تُغلق مراكزهم تلقائيًا عند مستويات سعر محددة مسبقًا. هذه الآلية، المصممة كوسيلة للتحكم في المخاطر، تصبح عامل تسريع للسوق عندما تُطبق على آلاف المتداولين في وقت واحد. خلال الـ 24 ساعة الماضية فقط، تم تصفية حوالي 237 مليون دولار من مراكز شراء البيتكوين، مما حول الرهانات المرفوعة إلى أوامر بيع فورية. يضيف هذا البيع القسري ضغطًا نزوليًا يؤدي إلى مزيد من الانخفاض في الأسعار، مما ينشط المزيد من عمليات التصفية عند مستويات سعر أدنى.

يكشف حجم هذه العملية عن مدى سحب الرافعة المالية الجاري. وصلت التصفية الأسبوعية إلى حوالي 2.16 مليار دولار، بينما تجاوز الإجمالي الشهري 4.4 مليار دولار. تظهر هذه الأرقام أن ضغط السوق اليوم هو استمرار لدورة تقليل الرافعة المالية على مدى أسابيع، وليس حدثًا معزولًا. مع تراجع البيتكوين — الذي يهيمن على أسواق المشتقات — يتبع قطاع العملات البديلة بأكمله، حيث يقلل المتداولون تعرضهم عبر محافظهم بالكامل بغض النظر عن أساسيات الأصول الفردية.

تقليل الرافعة المالية بشكل شامل: فهم عملية التفكيك التي استمرت أسابيع

يعد حجم الفائدة المفتوحة في عقود المستقبل الدائمة مؤشرًا رئيسيًا لمستويات الرافعة المالية في أسواق العملات الرقمية. خلال الـ 24 ساعة الماضية فقط، انخفض هذا المقياس بنسبة 4.4%، مما يمثل حوالي 26 مليار دولار من التعرض المصفى. يكشف تحليل الاتجاه الشهري الكامل عن تقليل أكبر للرافعة المالية: حيث انخفض إجمالي الفائدة المفتوحة على المشتقات بنحو 34% من أعلى المستويات. يشير هذا الانخفاض الممتد إلى أن عملية تصفية الرافعة المالية كانت تتسارع بشكل منهجي لأسابيع، مما يدل على أن أسواق المشتقات الرقمية تستقر عند مستويات مخاطر أقل.

إلى جانب التصفية الميكانيكية، زادت عوامل المعنويات من ضغط البيع. يمتلك كبار الحائزين، بما في ذلك كيانات تداول متقدمة مثل Strategy، خسائر غير محققة على ممتلكاتهم من البيتكوين تتجاوز 900 مليون دولار. في ظروف السوق الهشة، مجرد احتمال البيع القسري للأصول من قبل اللاعبين الكبار يعزز من نفور المخاطرة بشكل عام. هذا الديناميك يحول سلوك التحوط العقلاني إلى دورة ذاتية التعزيز من المواقف الدفاعية.

يمتد الضغط إلى ما هو أبعد من العملات الرقمية فقط. الأسواق التقليدية في أوروبا أضعفت بسبب المخاوف من تشديد السياسة النقدية، مما يخلق بيئة عامة تتجنب المخاطر وتدفع الأصول الرقمية إلى الانخفاض جنبًا إلى جنب مع الأسهم. عندما ترتفع مؤشرات الخوف عبر فئات أصول متعددة، يميل المستثمرون إلى تقليل تعرضهم بشكل غير انتقائي، مع إعطاء الأولوية للحفاظ على السيولة على حساب العائد.

مستويات الدعم الحاسمة: ما الذي يجب أن يصمد من أجل استقرار السوق

يعتمد مصير البيتكوين على المدى القريب بشكل حاسم على الدعم الفني حول مستوى 75,000 دولار. الحفاظ على هذا الحد يمكن أن يوفر مساحة للتنفس للسوق للاستقرار وجذب أوامر شراء مضادة للاتجاه. الاختراق الحاسم دون ذلك سيحول التركيز إلى مستوى 70,000 دولار كمستوى دعم مهم التالي. بالنسبة لسوق العملات الرقمية الأوسع، يعتمد التعافي على شرطين: أن يظهر البيتكوين قدرته على الاستقرار، وأن يتباطأ معدل التصفية مع إعادة بناء الثقة بين المتداولين.

حتى تتجسد هذه الشروط، من المتوقع استمرار تقلبات عالية ومحاولات فاشلة للارتداد. من المحتمل أن يتطلب الأمر فترة من عدة أيام لاستقرار الأسعار عند مستويات فنية رئيسية، مما يسمح لمؤشرات الخوف بالعودة إلى وضعها الطبيعي وبيانات المراكز بإعادة ضبطها إلى مستويات أكثر صحة.

ضعف سوق العملات الرقمية اليوم يعكس سبب مواجهة العملات الرقمية لضغوط بيع متجددة — مزيج من عمليات تصفية متسلسلة، أسابيع من تفكيك الرافعة المالية المتراكمة، خسائر غير محققة مركزة بين كبار الحائزين، ومزاج عالمي يتجنب المخاطر. هذا هو التصفية النظامية في الحركة، وليس ذعرًا من محفز واحد. يعتمد تحسين الظروف تمامًا على قدرة البيتكوين على الحفاظ على الدعم وإظهار أن دورة التصفية قد انتهت.