Tether تتجه نحو أكبر عشرة مشترين للسندات الأمريكية: كيف تدفع USAT 122 مليار دولار من الاحتياطيات الممتثلة، وتعيد تشكيل مشهد ائتمان العملات المستقرة

في 11 فبراير 2026، أرسل مؤتمر المستثمرين في البيتكوين بنيويورك إشارة رمزية: أعلن الرئيس التنفيذي لشركة Tether USA₮، بو هاينز، علنًا أن من المتوقع أن تصبح Tether في عام 2026 من أكبر عشرة مشترين للسندات الأمريكية. لم يضع هذا التصريح استراتيجية احتياطيات أكبر شركة إصدار للعملات المستقرة على مستوى العالم في دائرة الضوء فحسب، بل كشف أيضًا أن USAT — وهي عملة مستقرة جديدة ومتوافقة تم تصميمها خصيصًا للسوق الأمريكية — أصبحت المحرك الرئيسي لزيادة حيازة Tether للسندات الأمريكية.

عندما ترتبط العملات المستقرة بشكل عميق بأدوات الدين السيادي، فإن Tether تتطور من مجرد جهة إصدار للعملات المشفرة إلى لاعب شبه وطني يؤثر على تصنيف وزارة الخزانة الأمريكية.

من “أفضل 20” إلى “أفضل 10”: قفزة Tether في قدرة شراء السندات الأمريكية

وفقًا لأحدث إثبات احتياطيات لـ Tether، فإن 83.11% من احتياطيات USDT مخصصة للسندات الأمريكية قصيرة الأجل، بقيمة اسمية تتجاوز 122 مليار دولار. وإذا وضعنا هذا الحجم من الحيازة في تصنيف حاملي الأجانب لوزارة الخزانة الأمريكية، فإنه يقع بين ألمانيا والسعودية، ويحتل المرتبة بين أكبر 20 جهة حيازة للسندات الأمريكية على مستوى العالم.

أكد بو هاينز أن منتج USDT وحده لديه حوالي 530 مليون مستخدم، مع نمو ربعي يصل إلى 30 مليونًا. ومع استمرار توسع قاعدة المستخدمين، يتعين على Tether شراء أصول عالية السيولة مقومة بالدولار للحفاظ على ربط 1:1. وإطلاق USAT رسميًا، يحول هذا “الطلب السلبي على الاحتياطيات” إلى “توسع نشط ومتوافق”.

USAT: نقطة الارتكاز القانونية لتعزيز حيازة السندات الأمريكية

USAT ليست مجرد بديل بسيط لـ USDT. إنها أول عملة مستقرة تصدرها Tether بالكامل وفقًا لإطار قانوني اتحادي يتبع قانون GENIUS الأمريكي. ينص هذا القانون على أن العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم يجب أن تصدرها بنوك مرخصة اتحاديًا، وأن تكون جميع أصول الاحتياط 100% من سندات قصيرة الأجل عالية الجودة أو أصول ذات سيولة عالية.

ولتحقيق ذلك، أنشأت Tether بنية تحتية امتثال على مستوى المؤسسات:

• جهة الإصدار: أول بنك رقمي مرخص اتحاديًا في الولايات المتحدة، Anchorage Digital؛
• إدارة الاحتياطيات: شركة الوساطة الرائدة في وول ستريت، Cantor Fitzgerald.

هذه البنية تضمن أن USAT منذ نشأتها تمتلك القدرة على الاندماج مع أنظمة الدفع والتسوية الرئيسية في الولايات المتحدة. وكان بو هاينز، الذي شغل سابقًا منصب المدير التنفيذي للجنة التشفير في البيت الأبيض وشارك في دفع قانون GENIUS، أكثر وضوحًا بشأن أن USAT هو منتج “مضمن تنظيميًا”.

قناة الاحتياطيات الثنائية: كيف تتعاون USDT و USAT لزيادة حيازة السندات الأمريكية؟

ذكر هاينز خلال المؤتمر أن USDT و USAT ستبنيان “توافقية” و"تبادلية"، مما يعني:

• استمرار المستخدمين العالميين في استخدام USDT للاستمتاع بتجربة الدولار الرقمي غير المقيدة وذات الكفاءة العالية؛
• تلبية المؤسسات الأمريكية المحلية لمتطلبات الحفظ والتسوية على السلسلة والتدقيق الفيدرالي من خلال USAT.

كلا المنتجين يشاركان في تجمع احتياطيات موحد لـ Tether. كل إصدار جديد من USAT سيقابل مباشرة شراء سندات أمريكية إضافية. مع توقع أن يتجاوز حجم سوق العملات المستقرة في الولايات المتحدة 2 تريليون دولار خلال سنوات قليلة، فإن الطلب على حيازة السندات عبر USAT قد يتجاوز بكثير معدل نمو USDT الحالي.

وهذا هو السبب في أن Tether تجرؤ على الإعلان عن هدف “أفضل عشرة مشترين”.

مراقبة السوق: ربط سعر العملات المستقرة وكفاءة التمويل

حتى 12 فبراير 2026، وفقًا لبيانات Gate:

• سعر USDT يبلغ 1.00 دولار، مع تغير خلال 24 ساعة بنسبة +0.0013%، وحجم تداول يصل إلى 87,080,000,000 دولار؛
• القيمة السوقية تصل إلى 184,02 مليار دولار، وحصة السوق 7.91%؛
• العرض المتداول 184.02 مليار USDT، مع تغطية احتياطية كافية.

من حيث سلوك السعر، بلغ أعلى سعر لـ USDT خلال 24 ساعة 0.9999 دولار، وأدنى مستوى 0.9993 دولار، مع استقرار ملحوظ في الأداء. أعلى سعر تاريخي كان 1.32 دولار في سوق 2018 المتطرفة، بينما أصبح السعر الوسيط ثابتًا منذ فترة طويلة عند 1.00 دولار.

ومن الجدير بالذكر أن تقلب سعر USDT السنوي يبلغ فقط -0.028%، مما يقضي تقريبًا على مخاطر تقلبات سعر الصرف. هذا “الثبات الفائق” لا يمكن أن يتحقق إلا من خلال استمرار إصدار USDT واحتفاظه بكميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية ذات العائد المستقر عند الاستحقاق. إذ تمتلك Tether سندات بقيمة 122 مليار دولار، مما يوفر سيولة على السلسلة بقيمة تساوي 1220 مليار دولار من السوق المشفرة.

تصنيف المزاج السوقي هو “محايد”، مع قيمة سوقية كلية قدرها 191.18 مليار دولار، ونسبة القيمة السوقية الحالية إلى الإجمالية تصل إلى 96.25%. هذا يشير إلى أن غالبية USDT المصرح بها فعليًا في التداول، ولا توجد كميات كبيرة محتجزة أو مجمدة.

نموذج التوقعات السعرية يُظهر أن سعر USDT المتوقع طوال عام 2026 سيظل عند 1.00 دولار، مع تقليل نطاق التقلبات ليقتصر على حول 1.00 دولار. بحلول 2031، ومع استمرار دعم احتياطيات السندات الأمريكية، من المتوقع أن يظل USDT مربوطًا عند 1.00 دولار، مع معدل عائد محتمل ثابت. هذا ليس أداة للمضاربة، بل وحدة قياس للدولار الرقمي.

نظرة ماكرو: العملات المستقرة تعيد تشكيل هيمنة الدولار

كما كشف بو هاينز عن بيانات غالبًا ما تتجاهلها وسائل الإعلام الرئيسية: أن Tether ليست فقط من كبار حاملي السندات الأمريكية، بل أيضًا من أكبر 13 حائز للذهب على مستوى العالم، حيث تمتلك حوالي 140 طنًا من الذهب المادي.

هذا الهيكل المزدوج من “السندات + الذهب” يجعل ميزانية Tether تظهر خصائص صندوق ثروة سيادي. عندما يتم تداول USAT بشكل قانوني داخل الولايات المتحدة، فإن كل معاملة USAT تساهم في تمويل منخفض الفائدة للحكومة الفيدرالية الأمريكية.

لم تعد العملات المستقرة مجرد أدوات تداول في سوق التشفير. لقد أصبحت فعليًا “المشترين الأجانب” الجدد لوزارة الخزانة الأمريكية — على الرغم من أن هذا المشتري مسجل خارج البلاد، إلا أنه من خلال قانون GENIUS يدمج بشكل كامل تخصيص الأصول ضمن الرقابة الفيدرالية.

تواصل Gate مراقبة تطور البنية التحتية لبيئة العملات المستقرة. يوفر USDT عمقًا وسيولة للسوق العالمية، بينما يوفر USAT بوابة امتثال للمؤسسات الأمريكية. سواء اخترت أي مسار، فإن Gate يضمن لك خدمات تداول أصول رقمية حقيقية وآمنة وفورية.