سياسة الفيدرالي ومؤشر أسعار المنتجين الأمريكي: لماذا لا يخاف سوق العملات الرقمية من البيانات السلبية

مؤخرًا، أظهرت البيانات الاقتصادية الكلية من الولايات المتحدة صورة متشابكة بين ضغوط التضخم وإشارات السياسات الجديدة. على وجه التحديد، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) الشهر الماضي بشكل أكبر من المتوقع، مما أثار قلق العديد من المستثمرين. ومع ذلك، لم يتفاعل سوق العملات الرقمية بشكل سلبي كما كان متوقعًا. هذا يعكس تحولًا مهمًا: تدفق الأموال الكبيرة يتجه من متابعة الأرقام الاقتصادية قصيرة الأجل إلى توقعات السياسات طويلة الأمد.

ضغوط التضخم من مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي لا تزال قائمة

تُظهر البيانات الصادرة عن مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي أن الزيادة الشهرية (مقارنة بالشهر السابق) بلغت 0.5%، وهي أعلى بكثير من 0.2% في الشهر السابق. وعلى أساس سنوي، لا يزال PPI ثابتًا عند 3%، في حين أن مؤشر أسعار المنتجين الأساسي (باستثناء العوامل المتقلبة) يظل حول 3% سنويًا. هذه الأرقام توضح بوضوح أن ضغط التكاليف من جانب المنتجين لم يظهر عليه علامات تراجع ملحوظة.

على السطح، ليست هذه أخبارًا جيدة للأصول ذات المخاطر. ارتفاع PPI يُفهم عادةً على أنه علامة على استمرار التضخم في “المدخلات”، مما قد يصعب على الاحتياطي الفيدرالي (الفيدرالي الأمريكي) خفض أسعار الفائدة بسرعة كما كان السوق يتوقع سابقًا. في سياق طبيعي، فإن تقريرًا كهذا قد يسبب صدمة للأصول الحساسة للسياسة النقدية، بما في ذلك العملات الرقمية.

كيفين وورش: قائد الفيدرالي الجديد يختلف مع البيتكوين

لكن القصة الحقيقية بدأت من تعليق لمايكل سايلور، رئيس شركة MicroStrategy. قال: “كيفين وورش على وشك أن يصبح أول رئيس للفيدرالي لا يعارض البيتكوين.” على الرغم من أن هذا ليس توقعًا مؤكدًا، إلا أن هذا التصريح يعكس واقعًا أكثر أهمية بكثير: أن السياق السياسي حول قيادة الفيدرالي يتغير بسرعة.

كيفين وورش، الاسم الذي تتوقعه أسواق التوقعات (أسواق التنبؤات) بشكل قوي لمنصب رئيس الفيدرالي القادم، ليس من نوع القادة “الرضا عن التضخم”. ومع ذلك، هو أيضًا ليس من الذين يعتزمون التصدي للبيتكوين أو العملات الرقمية بشكل نشط لأسباب أيديولوجية. بالنسبة لجزء كبير من السوق، يكفي أن يكون رئيس الفيدرالي غير معادٍ للبيتكوين، وهذا يمثل خطوة كبيرة مقارنة بالماضي.

تدفق الأموال الكبيرة يتجه نحو السياسات طويلة الأمد ويتجاهل الصدمات القصيرة الأمد

الاستنتاج الحقيقي هنا هو: أن المستثمرين الكبار يتجاهلون مؤقتًا مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي للنظر أبعد من ذلك. قد تؤدي بيانات التضخم إلى تأخير توقعات خفض الفائدة لبضعة أشهر، لكن إذا اعتقد السوق أن هيكل السلطة داخل الفيدرالي على وشك التغيير بشكل كبير، فإن التأثير النفسي لذلك يكون أقوى من بعض الأرقام الشهرية في تقرير PPI.

هذا يوضح بجلاء المرحلة الحالية من دورة الاقتصاد: نحن في مرحلة تقييم توقعات السياسات المستقبلية. يبدأ السوق في التساؤل: من سيكون صاحب القرار في العام أو العامين المقبلين، وكيف ينظرون إلى العملات الرقمية؟ في هذا السياق، يصبح ارتفاع PPI عائقًا مؤقتًا، لكنه غير كافٍ لقلب القصة الأكبر حول مستقبل السياسة النقدية والأصول الرقمية.

الدرس للمستثمرين: المراقبة وليس التبعّية دائمًا للعناوين الرئيسية

بالنسبة لمن يراقب السوق، لا تزال هذه المرحلة تتطلب التركيز بشكل أكبر على ردود الفعل الفعلية للسوق بدلاً من الانشغال بالأخبار والعناوين. قاعدة بسيطة: عندما تكون البيانات سلبية والأسعار لا تنهار، غالبًا ما يكون ذلك لأن الأموال الكبيرة تتجه نحو جهة أخرى. وهذه الجهة هي من سيكون رئيس الفيدرالي القادم، وليس مجرد تغييرات صغيرة في تقارير PPI الشهرية.

عندما تصبح السياسات طويلة الأمد أكثر أهمية من البيانات الاقتصادية قصيرة الأجل، فإن قرارات الاستثمار ستتغير أيضًا. لهذا السبب، لم تنهار بيتكوين وسوق العملات الرقمية عندما ارتفع مؤشر أسعار المنتجين، لأن السياق قد تغير، والقصّة الكبرى لا تزال مستمرة.