جولدمان ساكس يتوقع ارتفاع سوق العملات المشفرة في 2026: كيف يعيد تدفق الأموال المؤسسية والتنظيمات تشكيل قيمة مرجعية جديدة لسعر البيتكوين؟

عندما لا تزال مشاعر السوق تسيطر عليها “الخوف الشديد”، ويتكرر تذبذب سعر البيتكوين (BTC) حول منطقة 67000 دولار، ظهرت أصوات وول ستريت بتباين دقيق وذو أهمية حاسمة.

في 12 فبراير، أعلن فريق محللي جي بي مورغان (JPMorgan) في تقرير رسمي تحول سوق العملات المشفرة إلى الاتجاه الصاعد بحلول عام 2026. وأوضح الاستراتيجيون بقيادة نيكولاس بانجيرتزوغلو أن: على الرغم من الانخفاض الكبير في الأصول الرقمية منذ بداية العام، فإن انتعاش تدفقات الأموال المؤسسية والاختراق التشريعي سيكونان المحركين الرئيسيين لانتشال السوق من المستنقع في عام 2026.

سوف نقوم في هذا المقال بتحليل قوة هذه الإشارات “الصاعدة” من خلال أربعة أبعاد: المنطق المؤسسي، مفارقة تكلفة إنتاج البيتكوين، إشارات انعكاس تدفقات أموال صندوق البيتكوين (Bitcoin ETF)، وبيانات السلسلة والتسعير الحصرية من Gate.

المنطق الأساسي لنيكولاس بانجيرتزوغلو: لماذا 2026؟

خلال الانخفاض العميق من الربع الرابع لعام 2025 حتى الربع الأول من 2026، تلاشى إجمالي قيمة سوق العملات المشفرة بما يقرب من تريليون دولار. ومع ذلك، لم يستمر جي بي مورغان في استخدام لهجة حذرة كما في السابق.

أكد نيكولاس بانجيرتزوغلو في التقرير: “نحن متفائلون بشأن سوق العملات المشفرة في 2026. من المتوقع أن تتزايد تدفقات الأصول الرقمية، لكن هذا النمو سيكون بقيادة المؤسسات بشكل أكبر، وليس من قبل المستثمرين الأفراد أو خزائن الشركات (DATs).”

ويستند هذا التقييم إلى تغيرين هيكليين:

• تفعيل آلية التصحيح الذاتي: انخفض سعر البيتكوين مؤخرًا دون خط تكلفة الإنتاج المقدّر من جي بي مورغان البالغ 77,000 دولار. ومن الناحية التاريخية، رغم أن ذلك يضغط على أرباح المعدنين على المدى القصير ويدفع الشركات ذات التكاليف العالية للخروج، إلا أنه على المدى المتوسط والطويل يقلل من تكلفة الإنتاج الإجمالية للشبكة، مما يخلق توازنًا سعريًا جديدًا.
• تحول التشريعات من “تهديد” إلى “محفز”: يذكر جي بي مورغان بشكل خاص احتمالية تقدم تشريعات مثل قانون الوضوح (Clarity Act) في الولايات المتحدة. وعلى عكس الأخبار التنظيمية السلبية سابقًا، يُفسر احتمال وضوح التشريعات في 2026 على أنه تذكرة دخول للامتثال المؤسسي.

الحالة الراهنة لسعر البيتكوين: أدنى من تكلفة الإنتاج، لكن هل هو مقدمة للانتعاش؟

حتى 12 فبراير 2026، تظهر بيانات Gate اللحظية أن:

• سعر البيتكوين الفوري: 67344.9 دولار
• حجم التداول خلال 24 ساعة: 1.07 مليار دولار
• القيمة السوقية: 1.38 تريليون دولار (حصة السوق 55.93%)
• التغير السعري خلال 24 ساعة: -1.49%

المشكلة الأساسية: السعر الحالي للبيتكوين (67,344.9 دولار) لا يزال منخفضًا بشكل ملحوظ عن تكلفة الإنتاج المقدرة من جي بي مورغان البالغة 77,000 دولار.

وهذا يعادل خسارة صناعية في الأسواق التقليدية، لكنه غالبًا ما يكون نهاية عمليات التمويه الواسعة في عالم العملات المشفرة. وأشار نيكولاس بانجيرتزوغلو إلى أن الحالة دون تكلفة الإنتاج غير مستدامة، وأن مسار التصحيح الذاتي عادة يتضمن: توقف المعدنين عن العمل → تعديل قوة الحوسبة → انخفاض تكلفة الإنتاج → البحث عن سعر جديد مرجعي.

رؤى بيانات Gate:

حاليًا، يبلغ إجمالي المعروض من البيتكوين المتداول في الشبكة 19.98 مليون BTC، مع تبقي حوالي 2.4% فقط على الحد الأقصى البالغ 21 مليون. لم تتوقف قصة الندرة، وإنما تم إخفاؤها مؤقتًا بسبب ضيق السيولة الكلي.

تحول دور صندوق البيتكوين (ETF): من “آلة نزيف التدفقات” إلى “مؤشر المزاج”

في بداية عام 2026، شهد صندوق البيتكوين الفوري الأمريكي أسوأ أداء سعري في تاريخه. ومع اعتقاد السوق أن المؤسسات ستنهار وتغادر، ظهرت نقطة انعطاف في تدفقات الأموال.

نقاط البيانات الرئيسية:

• في أوائل فبراير، بعد خروج ضخم، سجل صندوق IBIT التابع لبلاندريد (BlackRock) تدفقات صافية قدرها 231.6 مليون دولار خلال يوم واحد.
• وفي الأيام التالية، استمرت الانتعاشة، وجذبت 145 مليون دولار إضافية.

ماذا يعني ذلك؟ لم يعد صندوق البيتكوين مجرد أداة “للشراء عند الارتفاع”، بل أصبح قناة منظمة لاستراتيجية المؤسسات. وعلى عكس حالة FOMO عند إطلاق الصناديق في 2024، تظهر تدفقات 2026 خصائص الشراء عند الانخفاض، والاحتفاظ الطويل، وتقليل معدل التداول.

وأشار فريق نيكولاس بانجيرتزوغلو بشكل خاص إلى أن تقلبات الذهب زادت مؤخرًا بشكل كبير، مما يقلل من ميزته كملاذ آمن بحت؛ بينما بعد تخفيض الرافعة المالية، يتحسن نسبة المخاطر إلى العائد للبيتكوين مقارنة بالذهب. وهذا يعزز من منطق التدفقات المستمرة لصناديق ETF على المستوى الكلي.

توقعات سعر البيتكوين: نطاق التقلبات والعوائد المحتملة في 2026

استنادًا إلى نموذج كمي من بيانات Gate حتى 12 فبراير 2026، وفرضيات الاقتصاد الكلي من تقرير جي بي مورغان، نقدم توقعات سعر البيتكوين في سيناريو محايد:

تحليل البيانات:

• التذبذب الواسع في 2026 (من 61 ألف إلى 98 ألف دولار) هو سمة نموذجية لفترة بناء المراكز.
• إذا تضافرت جهود التشريعات (مثل قانون الوضوح) مع تدفقات المؤسسات، فمن المتوقع أن يختبر البيتكوين في النصف الثاني من 2026 مستوى تكلفة الإنتاج.
• تنويه: البيانات أعلاه مجرد استنتاج رياضي استنادًا إلى العوامل الحالية، ولا تقدم Gate أي وعود أو ضمانات بشأن الأسعار المستقبلية.

ليس فقط البيتكوين: تأثيرات متابعة إيثيريوم والبيئة

على الرغم من أن تقرير جي بي مورغان يركز بشكل رئيسي على البيتكوين كمصدر دخول للمؤسسات، إلا أن بيانات Gate تظهر أن عملية التعافي عادة ما تبدأ من القائد، ثم تتبعها باقي السوق.

• سعر إيثيريوم (ETH): 1961.51 دولار
• القيمة السوقية: 252.82 مليار دولار (حصة السوق 10.04%)
• متوسط السعر المتوقع في 2026: 2095.27 دولار

تشير القوانين التاريخية إلى أنه بعد استقرار تدفقات صندوق البيتكوين، ستبدأ السيولة في التدفق تدريجيًا إلى إيثيريوم والأصول Layer 1 عالية الجودة. لكن سوق 2026 لن يكون مجرد ارتفاع عام غير مميز، بل ستصبح معايير اختيار الأصول تعتمد على تدفقات النقد، وولاء المستخدمين، والقدرة على التسليم التقني.

الخاتمة: الحفاظ على الحيادية المهنية وسط الاختلافات

سوق العملات المشفرة في 2026 يمر بمرحلة “ضيق السيولة الكلية” و"تحسن الأساسيات الصناعية" في آنٍ واحد.

تحول جي بي مورغان من الحذر إلى التفاؤل لا يعني توقع ارتفاع مفاجئ غدًا، بل هو إشارة مهمة: أن عملية تصفية السوق تقترب من نهايتها، وأن أذكى رؤوس الأموال على المدى الطويل بدأت بالفعل في تقييم انتعاش النصف الثاني من 2026.

كمنصة تداول ملتزمة بالامتثال، ستواصل Gate تزويدكم ببيانات حقيقية، فورية، وقابلة للتحقق من السلسلة والسوق. سواء استمر سعر البيتكوين عند 67,344 دولار أو ارتفع نحو التوقعات المؤسسية البالغة 98,762 دولار، فإن شفافية المعلومات واحترافية الأدوات هي الركيزة الأساسية لعبور الدورة.