الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة في يناير تتجاوز التوقعات بشكل كبير، ومن المتوقع أن يكون أول خفض للفائدة هذا العام في منتصف السنة

أصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي يوم الأربعاء تقريرًا يفيد بأنه في يناير، تم إضافة 130 ألف وظيفة غير زراعية، وهو أكبر زيادة منذ النصف الثاني من عام 2025 (جميع الأرقام أولية)، وفي الوقت نفسه، انخفض معدل البطالة بمقدار 0.1 نقطة مئوية ليصل إلى 4.3%. وأشار المحللون إلى أن هذا التقرير يظهر أن سوق العمل الأمريكي يميل إلى الاستقرار، ومن المتوقع أن يواصل مجلس الاحتياطي الفيدرالي التثبيت على الموقف الحالي على المدى القصير.

وأظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل أن في يناير، حققت الولايات المتحدة نموًا في التوظيف في قطاعات الرعاية الصحية، والمساعدات الاجتماعية، والبناء، في حين انخفض التوظيف في الحكومة الفيدرالية والقطاع المالي. حيث أضاف قطاع الرعاية الصحية 82 ألف وظيفة في الشهر، وزاد قطاع المساعدات الاجتماعية 42 ألف وظيفة، وأضيف 33 ألف وظيفة في قطاع البناء. وفيما يتعلق بزيادة الأجور، ارتفع متوسط الأجر الساعي للموظفين في القطاع الخاص في يناير بمقدار 15 سنتًا ليصل إلى 37.17 دولار، بزيادة نسبتها 3.7% على أساس سنوي.

وأشار المحللون إلى أن السوق كان يتوقع سابقًا أن تتراوح الزيادة في الوظائف غير الزراعية في يناير بين 50 ألف و75 ألف وظيفة، وأن البيانات الحالية جاءت أعلى بكثير من التوقعات، مما قد يدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تأجيل خفض الفائدة مرة أخرى، لكن مخاطر هبوط سوق العمل الأمريكي لم تتلاشى، ولا تزال هناك اختلالات هيكلية قائمة.

وقال برايان كولتون، كبير الاقتصاديين في فيوريتي ريتينج، لموقع界面新闻 إن تقرير التوظيف في يناير كشف عن معلومتين رئيسيتين: الأولى أن وتيرة نمو التوظيف قد تحسنت مؤخرًا. ففي الأشهر الثلاثة حتى يناير 2026، بلغ متوسط الوظائف الجديدة شهريًا 73 ألف وظيفة، وإذا أخذنا في الاعتبار عوامل تباطؤ سوق العمل، فإن هذا لا يزال مستوى مستقرًا جدًا. “في الواقع، هذا هو أكبر متوسط زيادة خلال ثلاثة أشهر منذ فبراير 2025.” قال.

أما المعلومة الثانية فهي أن وتيرة تباطؤ سوق العمل العام الماضي كانت أكبر مما كان متوقعًا سابقًا. وأشار كولتون إلى أن التقرير قام بتخفيض كبير في تقديرات التوظيف لعام 2025، حيث بلغ إجمالي الوظائف الجديدة 181 ألف وظيفة، وهو أقل بكثير من التقديرات الأولية البالغة 584 ألف وظيفة، وهو أضعف عام منذ تفشي جائحة كورونا، مما يترك مجالًا لتعديلات مستقبلية في سياسات مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

وقال لو تشي، كبير الاقتصاديين في شركة东吴证券، لموقع界面新闻 إن استمرار معدل البطالة عند مستوى معتدل يعكس أن مرونة سوق العمل الأمريكي لا تزال تفوق التوقعات، ويعود ذلك إلى السياسات المالية والنقدية التوسعية، بالإضافة إلى العوامل الموسمية التي تدعم أساسات الاقتصاد. ومن المتوقع أن يظل الاقتصاد الأمريكي في الربع الأول أفضل من التوقعات نتيجة لهذه العوامل.

وبعد صدور البيانات، ارتفعت مؤشرات العقود الآجلة للأسهم الأمريكية وعوائد سندات الخزانة، لكنها عادت وانخفضت بعد ذلك. ويُتوقع أن يكون أول خفض للفائدة هذا العام في الفترة بين يونيو ويوليو. تظهر بيانات بورصة شيكاغو للسلع أن احتمالية خفض الفائدة في مارس وأبريل أقل من 25%، بينما تصل إلى حوالي 45% في يونيو ويوليو.

وقال لو تشي إن “على المدى القصير، تراجع توقع السوق لخفض الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشكل واضح. وبما أن معظم أعضاء مجلس الاحتياطي ورؤساء البنوك الاحتياطية المحلية يعتمدون على البيانات، فإن الأداء المفاجئ لبيانات التوظيف غير الزراعية في يناير سيؤدي إلى تأخير عملية خفض الفائدة، خاصة في مارس وأبريل.” وأضاف أن هناك عوامل موسمية وهيكلية وراء زيادة التوظيف غير الزراعي بشكل يفوق التوقعات، منها أن نماذج التعديل الموسمي قد تقلل من تقديرات الانتعاش في بداية العام، حيث عادةً في يناير، بعد العطلات، يتم استئناف العمل، وتتحول الوظائف المؤقتة إلى دائمة، وتبدأ مشاريع حكومية، مما يؤدي إلى تعويض جزئي في التوظيف، خاصة مع تسارع تنفيذ مشاريع البنية التحتية والطاقة النظيفة على مستوى الفيدرال والولايات في بداية 2026، مما يعزز الوظائف الجديدة في قطاع البناء والصناعات ذات الصلة بالطاقة الجديدة. كما أن التباين الواضح في نمو التوظيف بين القطاعات، مع استمرار توسع قطاعات الرعاية الصحية والمساعدات الاجتماعية، يدعم سوق العمل.

ومع ذلك، حذر لو تشي من أن البيانات قد تتأثر بسبب موجات البرد الشديدة التي شهدتها الولايات المتحدة في يناير، والتي قد تؤثر على جمع البيانات، خاصة أن معدلات استجابة الأسر كانت منخفضة، بينما سجلت استطلاعات الشركات نموًا قويًا، مما قد يؤثر على دقة البيانات. وبناءً على ذلك، يعتقد أن استدامة النمو المفاجئ في التوظيف غير الزراعي مشكوك فيها.

وقال إن “المساهمات المؤقتة من قطاعات الرعاية الصحية والبناء كانت كبيرة، لكن استمرار ضعف التوظيف في التصنيع يبرز عدم توازن في هيكل النمو. بالإضافة إلى ذلك، أدت الحرب التجارية إلى ارتفاع أسعار السلع، وتضييق سياسات الهجرة أدى إلى تقلص عرض القوى العاملة، واضطرار الشركات إلى استبدال بعض الوظائف بالذكاء الاصطناعي، مما يحد من توسع التوظيف. وإذا لم يحدث انتعاش مستمر في قطاعات أخرى، فمن المحتمل أن يواجه سوق العمل الأمريكي صعوبة في الاستمرار في النمو.” قال.

وفي اجتماع السياسة الأخير في نهاية الشهر الماضي، أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي أنه سيبقي نطاق هدف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50%-3.75%، وهو أول توقف عن خفض الفائدة منذ ثلاث مرات متتالية في الفترة من سبتمبر إلى ديسمبر من العام الماضي. وأصدر المجلس بعد الاجتماع بيانًا قال فيه إن المؤشرات الحالية تظهر أن النشاط الاقتصادي يتوسع بشكل ثابت، وأن نمو التوظيف لا يزال بطيئًا، لكن معدل البطالة بدأ يظهر علامات استقرار، وأن التضخم لا يزال مرتفعًا. وأكد أن المجلس سيقيم بعناية البيانات الجديدة، والتوقعات الاقتصادية المتغيرة، ومخاطر التوازن عند النظر في أي تعديلات مستقبلية على نطاق سعر الفائدة.

وفي 30 يناير، رشح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، كافن ووش، وهو عضو سابق في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ليكون رئيسًا جديدًا للمجلس. وإذا حصلت ترشيحته على موافقة مجلس الشيوخ، فسيحل محل جيروم باول في نهاية مايو من هذا العام. ويتوقع المحللون أن يبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي على موقفه الراهن حتى تعيين الرئيس الجديد في يونيو.