إيمان مضغوط: إيثريوم ينخفض دون أساس تكلفة الصندوق المتداول في البورصة بينما تضاعف الحيتان من تراكمها

يقترب إيثريوم (ETH) من مرحلة حاسمة في اكتشاف السعر، بعد أن فقد أكثر من 30٪ من قيمته منذ بداية العام ليتم تداوله بالقرب من 1971 دولارًا حتى 11 فبراير 2026. هذا الانخفاض الحاد دفع الأصول إلى ما دون متوسط التكلفة التقديري لكل من حيتان التجميع وحاملي الصناديق المتداولة، حيث يقف الأخير بالقرب من 3500 دولار. بينما تتعرض أكبر خزينة ETH في العالم، بيتماين، حالياً لخسائر غير محققة تزيد عن 7 مليارات دولار، تشير بيانات السلسلة إلى عرض ملحوظ من “اليد الماسية”. تحولات صافي المراكز في البورصات أصبحت سلبية، مما يشير إلى سحب كميات هائلة للحفظ الذاتي، في حين يواصل اللاعبون المؤسساتيون مثل بيتماين رهن آلاف ETH، مما يدل على التزام طويل الأمد بمستقبل بنية الشبكة. تحت الماء: الخسارة الورقية البالغة 7 مليارات دولار في بيتماين عمق الانخفاض الحالي وضع حتى أكبر المشاركين المؤسساتيين في وضع خسارة غير محققة كبير. ضغط بيتماين: مع انخفاض ETH إلى أقل من 2000 دولار، زادت الخسائر غير المحققة لبيتماين من 6 مليارات إلى أكثر من 7 مليارات دولار. على الرغم من ذلك، تظل الشركة نشطة، حيث اشترت 40,000 ETH إضافية أمس ورهنت 140,400 ETH لتعزيز مشاركتها طويلة الأمد في الشبكة. الرهان كدرع: حوالي 68.7٪ من إجمالي ممتلكات بيتماين من ETH (2.97 مليون ETH) مرفوعة حالياً. تشير هذه الاستراتيجية إلى أن عمالقة المؤسسات يفضلون عائد الشبكة وأمانها على تقلبات السعر قصيرة الأمد. مرونة الصناديق المتداولة: الثبات عند 3500 دولار لاحظ محللو بلومبرج إنفستمنت أن حاملي صناديق إيثريوم المتداولة يواجهون حالياً تبيعًا أكثر حدة نسبياً من نظرائهم في بيتكوين. فجوة أساس التكلفة: مع سعر ETH عند 1971 دولارًا، الفجوة بين السعر الحالي وفرضية تكلفة الصندوق المتداول المقدرة بـ 3500 دولار كبيرة. تراجعت التدفقات الصافية الداخلة إلى صناديق إيثريوم المتداولة من 15 مليار دولار إلى حوالي 12 مليار دولار. اليد الماسية: على الرغم من انخفاض أكثر من 60٪ من القمة إلى القاع، مماثل لانهيار أبريل 2025، ظل معظم مستثمري الصناديق في مواقعهم. هذا الافتقار لنشاط خروج واسع يشير إلى أن رأس المال المؤسساتي يرى المستوى الحالي دون 2000 دولار كاضطراب مؤقت وليس فشلًا أساسيًا. سلوك الحيتان: تراكم عدواني أدنى من سعر الإدراج الحقيقي تؤكد بيانات السلسلة أن أكبر المحافظ في النظام البيئي تعتبر الانخفاض الحالي فرصة شراء جيلية. اختراق السعر الحقيقي: انخفض سعر إيثريوم دون متوسط مستوى الإدراج للمحافظ التي بدأت في بناء مراكزها في يونيو 2025. تدفق سلبي من البورصات: يتم سحب المزيد من ETH من البورصات أكثر مما يُودع. هذا “تجفيف التجميع” يقلل من السيولة المتاحة على جانب البيع الفوري، مما قد يمهد الطريق لانتعاش مدفوع بصدمة عرض حادة بمجرد استقرار معنويات السوق الأوسع. إخلاء مسؤولية مالية أساسية يهدف هذا التحليل إلى المعلومات والتعليم فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. تستند تقارير تداول إيثريوم دون مستوى فرضية تكلفة الصندوق المتداول البالغة 3500 دولار وخسارة بيتماين غير المحققة البالغة 7 مليارات دولار إلى بيانات السوق وتحليل طرف ثالث حتى 11 فبراير 2026. “الخسائر غير المحققة” لا تشير إلى استنزاف رأس المال المحقق إلا إذا تم بيع الأصول. ينطوي رهن الأصول الرقمية على مخاطر كبيرة، بما في ذلك ثغرات العقود الذكية وعقوبات “الخصم”. يظل إيثريوم أصلًا عالي المخاطر عرضة لتقلبات شديدة؛ ويبرز انخفاض 30٪ منذ بداية العام إمكانية خسارة رأس المال بالكامل. دائمًا قم بإجراء بحث شامل خاص بك (DYOR) واستشر محترفًا ماليًا مرخصًا قبل اتخاذ قرارات استثمارية كبيرة في إيثريوم أو صناديق الأصول الرقمية.