يبدو أن النمو القائم على التصدير في الصين أصبح أكثر عدم استدامة، في حين أن انهيار سوق العقارات وتراجع المستهلكين يساهمان في دوامة الانكماش

ساعد تدفق الصادرات الصينية حول العالم الاقتصاد على تجاوز الزيادات الضخمة في الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب، بينما تتفاخر بكين بنجاحات في الذكاء الاصطناعي، السيارات الكهربائية، الروبوتات، وغيرها من التقنيات الناشئة.

فيديو موصى به

لكن تلك القوة تخفي ضعفًا مستمرًا بين المستهلكين وقطاع العقارات.

قفز فائض التجارة الصينية بنسبة 20% ليصل إلى 1.19 تريليون دولار في عام 2025، مسجلاً أكبر فائض على الإطلاق في العالم، مع ارتفاع الشحنات إلى الاتحاد الأوروبي، أفريقيا، أمريكا اللاتينية، وجنوب شرق آسيا.

ارتفعت الصادرات بنسبة 5.5% واحتلت ثلث النمو الاقتصادي في عام 2025، وهو أعلى مستوى منذ عام 1997. كانت الواردات شبه ثابتة، مما يعكس ضعف الطلب المحلي ودفع بكين لتصبح أكثر اعتمادًا على الذات.

ساعد فائض التجارة القياسي على نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5% العام الماضي، متوافقًا مع هدف الحكومة، لكن الرقم الرئيسي تفاوت مع علامات متزايدة على ضعف واسع النطاق.

في الواقع، تباطأ النمو نحو نهاية العام، حيث ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.5% في الربع الرابع على أساس سنوي مقابل زيادة بنسبة 4.8% في الربع الثالث.

ارتفعت مبيعات التجزئة في ديسمبر بنسبة طفيفة بلغت 0.9%، منخفضة من نمو بنسبة 2.9% في أكتوبر و6.4% في مايو. عكس الاستثمار في الأصول الثابتة بشكل حاد، حيث انخفض بنسبة 15% في ديسمبر بعد أن قفز بنسبة 15.7% في فبراير.

في الواقع، شهد الاستثمار في الأصول الثابتة أول انخفاض سنوي له منذ ما يقرب من ثلاثة عقود. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انهيار سوق العقارات في الصين، الذي أدى إلى انخفاض استثمار العقارات بنسبة 17.2% العام الماضي، معوضًا الإنفاق الكبير على الصناعات التقنية العالية التي تحاول بكين دفعها قدمًا.

تتوقع وكالة فيتش للتصنيف الائتماني أن ينفد زخم اقتصاد الصين هذا العام، متوقعة أن يتراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي بشكل حاد إلى 4.1% من 5% في 2025.

قالت الوكالة في تقرير صدر في 22 يناير: «نعتقد أن الطلب المحلي سيظل محدودًا بسبب ضعف ثقة المستهلكين، وضغوط الانكماش، ومعوقات الاستثمار التي تجاوزت تصحيح قطاع العقارات وتضخمت بسبب عبء ديون الحكومات المحلية».

لكن أكثر من أربعة أعوام منذ انفجار فقاعة البناء في الصين، لا تزال حوالي 80 مليون منزل غير مباعة أو فارغة تؤثر على المبيعات والأسعار وبدء المشاريع وإتمامها.

بعد محاولات متكررة لإحياء قطاع العقارات، أشارت الصين إلى أنها تتجه نحو نموذج جديد للتنمية، بعيدًا عن التركيز على الاستثمار المدفوع بالديون.

كتب جيريمي مارك، باحث في المجلس الأطلسي ومسؤول سابق في صندوق النقد الدولي، يوم الأربعاء: «يمثل هذا التخلي الافتراضي عن صناعة كانت تشكل حوالي ربع الناتج المحلي الإجمالي للصين وقرابة 15% من قوة العمل غير الزراعية».

يمكن تتبع العديد من المشاكل الاقتصادية الأخرى — مثل ضعف الإنفاق بالتجزئة، والانكماش، وانخفاض ثقة المستهلكين والأعمال — إلى الانهيار الحاد في سوق العقارات، الذي يعد المصدر الرئيسي لمدخرات حياة مئات الملايين من الأسر، كما أشار.

وذلك مع تراجع حوالي 85% من مكاسب أسعار العقارات منذ عام 2021. ونتيجة لذلك، يحتفظ المستهلكون بأموالهم بدلاً من إنفاقها، مما يجبر الشركات على خفض الأجور والموظفين والأسعار للبقاء على قيد الحياة. وردًا على ذلك، يتراجع المستهلكون أكثر.

وقد حافظ هذا الحلقة المفرغة على ثبات أسعار المستهلكين وتراجع أسعار المنتجين إلى المنطقة السلبية. كما أن فائض الإنتاج في الصين ودعمها للمصنعين على حساب المستهلكين أدى إلى زيادة العرض الفائض الذي يضغط على الأسعار. ويظهر مقياس الأسعار على مستوى الاقتصاد أن الصين تعاني من الانكماش لثلاث سنوات متتالية، وهو أطول فترة منذ انتقالها إلى اقتصاد السوق في أواخر السبعينيات.

كما أن انهيار سوق العقارات يؤثر أيضًا على البنوك والحكومات المحلية في الصين، حيث أدت الجهود لتجنب المزيد من الإفلاسات بين المطورين إلى إنشاء شركات «زومبي» وديون هائلة، حذر مارك.

قال: «حتى لو تراجعت موجات الصدمة من فقاعة العقارات المنهارة في الصين في النهاية، فإن مهمة إعادة البناء ستكون صعبة»، مضيفًا: «إنها تتطلب ليس فقط استبدال عمود رئيسي من ديناميكيات الاقتصاد الصيني، بل أيضًا إعادة إحياء شعور أصحاب المنازل بأمانهم المالي المتضرر بشدة».

النمو القائم على التصدير ينفد من المجال

لطالما حث الاقتصاديون الصين على إعادة توازن نموها ليكون قائمًا على المستهلكين، بعيدًا عن النمو القائم على التصدير والاستثمار. وقد تم تصنيف سياسات الصناعة التي يتبعها الرئيس شي جين بينغ على أنها تهديد أكبر للاقتصاد العالمي من حرب التجارة التي شنها ترامب.

لكن اعتماد العام الماضي على الصادرات أظهر أن قيادة البلاد لا تزال مترددة في إجراء التحول. وبينما أظهرت الشركات الصينية مرونة كقوى تصنيع عالمية، فإن قدرتها على دعم بقية الاقتصاد لا تزال موضع شك.

كتب أستاذ كورنيل إيسوار براداس في مقال رأي في فايننشال تايمز في ديسمبر: «نموذج النمو في الصين أصبح من الصعب استدامته بشكل متزايد».

وأضاف أن ضعف النمو في التوظيف والأجور، بالإضافة إلى انهيار سوق العقارات ونقص الثقة في الحكومة، أثرت على الاستهلاك. ومع قلة الطلب المحلي، فإن الخيار الوحيد لمصانع الصين هو تصدير منتجاتها.

لكن رسوم ترامب الجمركية أجبرت المصدرين على البحث عن أسواق أخرى، مما أدى إلى رد فعل عكسي في أسواق أخرى قد يفرض حواجز تجارية إضافية ويحد من النمو المستقبلي، قال براداس.

وقد فرضت بعض الاقتصادات الكبرى مثل الاتحاد الأوروبي وإندونيسيا والهند رسومًا جمركية مستهدفة على بعض السلع الصينية.

« باعتبارها ثاني أكبر اقتصاد في العالم، فإن الصين ببساطة كبيرة جدًا بحيث لا يمكن أن تولد نموًا كبيرًا من الصادرات، والاستمرار في الاعتماد على النمو القائم على التصدير يهدد بزيادة التوترات التجارية العالمية،" حذرت مديرة صندوق النقد الدولي كريستالينا جورجيفا في ديسمبر.

انضم إلينا في قمة الابتكار في مكان العمل فورتشن في 19-20 مايو 2026 في أتلانتا. لقد حان عصر جديد من الابتكار في مكان العمل — ويعاد كتابة الاستراتيجية القديمة. في هذا الحدث الحصري والنشيط، سيلتقي قادة العالم الأكثر ابتكارًا لاستكشاف كيف تتلاقى الذكاء الاصطناعي، والإنسانية، والاستراتيجية لإعادة تعريف مستقبل العمل مرة أخرى. سجل الآن.