استراتيجية هواجين: لا تزال سوق الربيع مستمرة، ويمكن الاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة، لا تزال التكنولوجيا والنمو والدورات محتملة أن تكون ذات أداء نسبياً أفضل

نقاط الاستثمار

الاتجاه القصير الأمد لسوق الأسهم الصينية قبل عيد الربيع قد يؤثر على السوق بعد العيد بشكل معين. خلال السنوات الـ16 منذ 2010، حدث أن 9 مرات كانت قوة (ضعف) مؤشر شنغهاي خلال الخمسة أيام تداول قبل العيد، بينما انخفض (ارتفع) المؤشر في يوم تداول واحد بعد العيد؛ وحدث أن 12 مرة كانت حركة مؤشر شنغهاي قبل العيد تتوافق مع اتجاهه بعد العيد خلال الخمسة أيام الأولى، فيما كانت 4 حالات فقط غير متوافقة في الاتجاه.

السوق الربيعي لم ينته بعد، والمخاطر خلال فترة العيد قد تكون محدودة، ويمكن الاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة. (1) هذا العام، من المتوقع أن تتحسن التوقعات الاقتصادية والأرباح خلال فترة العيد. أولا، قد تكون بيانات السفر والاستهلاك خلال العيد مفضلة. ثانيا، من المتوقع أن يشهد سوق العقارات انتعاشًا نسبيا: أولا، مع تأثير القاعدة المنخفضة، قد يرتفع معدل نمو مبيعات العقارات خلال العيد مقارنة بالعام الماضي؛ ثانيا، تتوقع السياسات المحلية تحفيز مبيعات العقارات، مما قد يستمر في الانتعاش خلال العطلة. (2) قد تظل السيولة خلال العيد ميسرة: أولا، من الناحية الكلية، قد تظل السيولة النقدية خلال العيد ميسرة، حيث ستعلن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكية لشهر يناير في 11 فبراير، وسيتم الكشف عن بيانات التجزئة الأمريكية في 17 فبراير، مع توقع أن يظل مؤشر الدولار منخفضًا، مما يقلل من قيود السيولة الأجنبية على السوق المحلي؛ ثانيا، من ناحية السيولة المحلية، مع تأثير الموسمية، قد يضخ البنك المركزي سيولة إضافية قبل العيد، خاصة مع ضغوط السيولة قبل العيد، مع إمكانية تخفيض نسبة الاحتياطي. (3) قد تظل الرغبة في المخاطرة خلال العيد محايدة: أولا، رغم وجود مخاطر جيوسياسية خارجية، إلا أن تأثيرها على السوق المحلية محدود؛ ثانيا، مع توقعات إيجابية للسياسات بعد العيد، خاصة مع اقتراب الاجتماعات المحلية والوطنية، التي قد تعزز السياسات الداعمة.

بعد التصحيح القصير، قد تظل قطاعات التكنولوجيا والنمو والدورات الاقتصادية في وضعية نسبية مفضلة. (1) من خلال مراجعة التاريخ، بعد التصحيح، قد تعود القطاعات الرئيسية المدعومة من السياسات والاتجاهات الصناعية إلى التفوق. أولا، بعد التصحيح في سوق الربيع، قد تعود القطاعات التي كانت مهيمنة قبل التصحيح إلى التفوق، مدعومة بسياسات داعمة واتجاهات صناعية صاعدة، مثل: في 2016، بعد تصحيح سوق الربيع، كانت الإلكترونيات والصناعات الخفيفة من بين الأعلى ارتفاعًا، وفي 2019، كانت الإلكترونيات والكمبيوتر والإعلام من بين الأعلى، وفي 2021، كانت البتروكيماويات والجمال والكيمياء الأساسية من بين الأعلى، وفي 2023، كانت المعادن غير الحديدية والاتصالات من بين الأعلى. ثانيا، القطاعات ذات التقييم المنخفض أو المشاعر السلبية قبل التصحيح قد تعوض خسائرها بعد التصحيح. (2) حاليا، بعد التصحيح القصير، قد تظل قطاعات التكنولوجيا والنمو والدورات الاقتصادية في وضعية مفضلة، حيث: أولا، تدعم السياسات الابتكار التكنولوجي وتقليل التنافس الداخلي، مع استمرار الاتجاه التصاعدي، مثل دعم السياسات للذكاء الاصطناعي، وتطوير تكنولوجيا 6G، والمواد الحيوية، والطاقة الهيدروجينية، وواجهات الدماغ والآلة، والذكاء المادي، مع استمرار ارتفاع أسعار المعادن والكيماويات. ثانيا، قد تتعافى قطاعات الأدوية، الكمبيوتر، الكيماويات، التمويل غير المصرفي، والاستهلاك، حيث أن: قيمة التداول في الأدوية الحيوية والكمبيوتر منخفضة نسبيًا، وكذلك في الكيماويات والصلب، مع تقييمات منخفضة في التمويل غير المصرفي، والزراعة، والغابات، والثروة الحيوانية، والمواد الغذائية، والخدمات الاجتماعية.

توزيع القطاعات: يُنصح قبل العيد بتوازن في توزيع الاستثمارات بين قطاعات التكنولوجيا، والدورات، والاستهلاك. (1) السيارات، والصناعات العسكرية، والعناية بالجمال، والآلات، والاتصالات قد تتفوق في نتائجها لعام 2025، مع أداء قصير الأمد جيد. (2) قد يكون الانتعاش القصير في قطاعات الاستهلاك تصحيحًا في التقييم، ويحتاج إلى مراقبة الاستمرارية: أولا، الثقة الاستهلاكية، والتقييم المنخفض، ونمو الأرباح، هي عوامل رئيسية في تحفيز الاتجاه الصاعد على المدى القصير والمتوسط. ثانيا، استمرارية الانتعاش قصيرة الأمد غير مؤكدة، حيث أن: مؤشر الثقة لا يزال ضعيفًا، ونقطة التحول في الأرباح لم تظهر بعد، والتقييمات قد تعافت بشكل كبير. (3) حاليا، تقييمات قطاعات الأدوية، السيارات، الكمبيوتر، والآلات منخفضة. (4) قبل العيد، يُنصح بالشراء عند الانخفاض في: قطاعات الإلكترونيات (الرقائق، الأجهزة الذكية)، الإعلام (تطبيقات الذكاء الاصطناعي، الألعاب)، الكمبيوتر، الصناعات العسكرية، الاتصالات، الآلات، والطاقة الجديدة (الطاقة النووية، التخزين، الطاقة الشمسية الفضائية)، والأدوية (الواجهات الدماغية، الأدوية المبتكرة)، المعادن غير الحديدية، والكيميائيات، مع التركيز على القطاعات التي قد تتعافى أو تتحسن أساساتها بشكل هامشي.

تحذيرات المخاطر: قد لا تنطبق التجارب التاريخية على المستقبل، والتغيرات غير المتوقعة في السياسات، وعدم تحقيق التعافي الاقتصادي المتوقع.

نص المقال

أولاً، هل تبقي على الأسهم أم العملات خلال العيد؟

(أ) الاتجاه القصير الأمد للسوق قبل العيد قد يؤثر على السوق بعد العيد

الاتجاه القصير الأمد لسوق الأسهم قبل العيد قد يؤثر على السوق بعد العيد. خلال السنوات الـ16 منذ 2010، حدث أن 9 مرات كانت قوة (ضعف) مؤشر شنغهاي خلال الخمسة أيام تداول قبل العيد، بينما انخفض (ارتفع) المؤشر في يوم تداول واحد بعد العيد؛ وحدث أن 12 مرة كانت حركة مؤشر شنغهاي قبل العيد تتوافق مع اتجاهه بعد العيد خلال الخمسة أيام الأولى، فيما كانت 4 حالات فقط غير متوافقة في الاتجاه.

(ب) السوق الربيعي لم ينته بعد، ويمكن الاحتفاظ بالأسهم خلال العطلة

هذا العام، من المتوقع أن تتحسن التوقعات الاقتصادية والأرباح خلال العيد. (1) بيانات السفر والاستهلاك خلال العيد قد تكون مفضلة. أولا، من ناحية السفر: أعلنت الحكومة أن موسم السفر في 2026 سيبدأ من 2 فبراير، مع توقع أن يتجاوز عدد المسافرين عبر المناطق المختلفة 95 مليون شخص، مع ذروة يومية تتجاوز التاريخ السابق؛ ثانيا، يتوقع أن ترتفع حركة المرور على الطرق السريعة بنسبة حوالي 3% مقارنة بعام 2025؛ ثالثا، تتوقع هيئة الطيران أن يكون عدد المسافرين جويًا خلال العيد أعلى مستوى تاريخي، حيث يصل إلى 9.5 مليون مسافر يوميًا، بزيادة حوالي 5.3%. (2) من ناحية الاستهلاك: أولا، أطلقت وزارة التجارة وغيرها خطة خاصة لعيد الربيع 2026، تركز على الاقتصاد الرقمي، والاستهلاك الأخضر، والاستهلاك الذكي، والصحة، والسفر الداخلي، مع تسريع تنفيذ السياسات الداعمة؛ ثانيا، حملات توزيع الهدايا عبر الإنترنت من شركات كبرى مثل Tencent وBaidu وByteDance وAlibaba، التي تدمج تطبيقات الذكاء الاصطناعي مع أنشطة العيد، لتعزيز توقعات الاستهلاك القصيرة الأمد. (3) من ناحية سوق العقارات، يُتوقع أن يشهد انتعاشًا مقارنة بالعام الماضي، خاصة مع ارتفاع مبيعات العقارات في بعض المدن الكبرى، حيث انخفضت مبيعات العقارات خلال العيد في 2025، لكن مع تحسن مبيعات العقارات المستعملة، خاصة في شنغهاي وبكين، مع توقع استمرار السياسات التحفيزية.

السيولة خلال العيد قد تظل ميسرة. (1) من ناحية السيولة الكلية، قد تظل السيولة خلال العيد ميسرة، حيث ستعلن بيانات التضخم الأمريكية لشهر يناير في 11 فبراير، وسيتم الكشف عن بيانات التجزئة في 17 فبراير، مع توقع أن يظل مؤشر الدولار منخفضًا، مما يقلل من قيود السيولة الأجنبية على السوق المحلي؛ ثانيا، من ناحية السيولة المحلية، مع تأثير الموسمية، قد يضخ البنك المركزي سيولة إضافية قبل العيد، خاصة مع ضغوط السيولة قبل العيد، مع إمكانية تخفيض نسبة الاحتياطي. (2) من ناحية سوق الأسهم، تشير التجارب إلى أن تدفقات الأجانب قد تتغير بعد العيد، حيث أن التدفقات قبل العيد كانت غالبًا خارجة، لكن بعد العيد، غالبًا ما تعود التدفقات إلى الداخل، مع استمرار السوق في استقرارها.

رغبة المخاطرة خلال العيد قد تظل محايدة. (1) رغم وجود مخاطر جيوسياسية خارجية، إلا أن تأثيرها على السوق المحلية محدود، خاصة مع تحسن العلاقات بين الصين والولايات المتحدة، وتوقعات بانخفاض المخاطر الجيوسياسية، مع استمرار التوترات في مناطق أخرى مثل إيران وأفغانستان، لكن تأثيرها على الأسواق العالمية محدود. (2) مع اقتراب الاجتماعات المحلية والوطنية، تتوقع السوق أن تستمر السياسات في التوجه الإيجابي، مع توقعات بزيادة السياسات الداعمة بعد العيد، خاصة في مجالات التكنولوجيا والصناعة.

بعد التصحيح القصير، قد تظل قطاعات التكنولوجيا والنمو والدورات الاقتصادية في وضعية نسبية مفضلة. (1) من خلال مراجعة التاريخ، بعد التصحيح، قد تعود القطاعات المدعومة من السياسات والاتجاهات الصناعية إلى التفوق، خاصة تلك التي كانت مهيمنة قبل التصحيح، مثل الإلكترونيات، والكمبيوتر، والإعلام، والمعادن غير الحديدية، والكيميائيات، مع استمرار دعم السياسات وتوجهات السوق. (2) حاليا، بعد التصحيح، تظل قطاعات التكنولوجيا والنمو والدورات الاقتصادية في وضعية جيدة، مع استمرار دعم السياسات، وارتفاع أسعار المعادن والكيماويات، مع توقعات بانتعاش قطاعات الأدوية، والكمبيوتر، والكيميائيات، والتمويل غير المصرفي، والاستهلاك.

(ب) القطاعات ذات الأداء المالي الممتاز في تقارير العام، مثل السيارات، والصناعات العسكرية، والجمال، والآلات، والاتصالات، قد تتفوق على المدى القصير. (1) من خلال مراجعة البيانات، بعد انتهاء فترة الإعلان عن نتائج العام، غالبًا ما تتفوق القطاعات التي كانت تتوقع نموًا مرتفعًا على المدى القصير، خاصة في 10 سنوات الماضية، حيث كانت هناك حالات كثيرة من تفوقها بعد الإعلان. (2) حاليا، تتوقع أن تكون نتائج 2025 جيدة في هذه القطاعات، مع نمو مرتفع، مما قد يعزز أدائها على المدى القصير.

(ج) انتعاش قطاعات الاستهلاك على المدى القصير قد يكون تصحيحًا في التقييم، ويحتاج إلى مراقبة الاستمرارية. (1) من خلال مراجعة التاريخ، فإن الانخفاض الطويل في قطاع الاستهلاك حدث فقط بعد 2021، وحدثت عدة انتعاشات، بمتوسط مدة حوالي 70 يومًا، مع ارتفاع متوسط حوالي 21.56%. (2) عوامل مثل ثقة المستهلك، والتقييم المنخفض، ونمو الأرباح، تلعب دورًا رئيسيًا في تحفيز الاتجاه الصاعد على المدى القصير والمتوسط، مع استمرار ضعف الثقة، وعدم ظهور نقطة تحول في الأرباح، وتقييمات مرتفعة بشكل كبير بعد التصحيح. (3) حاليا، استمرار الانتعاش قصير الأمد غير مؤكد، حيث أن مؤشر الثقة لا يزال ضعيفًا، والأرباح الفصلية تتراجع، والتقييمات مرتفعة بشكل كبير.

(د) تقييمات قطاعات الأدوية، السيارات، الكمبيوتر، والآلات منخفضة حاليًا. (1) من حيث التقييمات، القطاعات ذات النمو الأولي مثل الطاقة، الإعلام، السيارات، تظهر تقييمات منخفضة، مع PEG منخفض، وتداولات منخفضة نسبيًا. (2) في القطاعات الثانوية، مثل خدمات السيارات، والأجهزة الطبية، والكيمياء، تظهر مشاعر منخفضة، مع تقييمات منخفضة أيضًا.

(هـ) يُنصح قبل العيد بتوزيع استثمارات متوازن بين قطاعات التكنولوجيا، والدورات، والاستهلاك، مع التركيز على القطاعات التي قد تتعافى أو تتحسن أساساتها. (1) الإلكترونيات: مع ارتفاع أسعار الرقائق، وتوقعات لمعرض السيليكون في كوريا، مع استمرار دعم السياسات. (2) الإعلام: مع نمو سوق الألعاب المحمولة، وفعاليات الذكاء الاصطناعي في الهند، مع توقعات لتطوير صناعة الكمبيوتر والاتصالات، مع دعم السياسات. (3) الصناعات العسكرية: مع تنظيم مؤتمرات دولية، وتطوير تكنولوجيا الفضاء، مع دعم السياسات. (4) الاتصالات: مع إعلانات الشركات الكبرى، وفعاليات التكنولوجيا، مع دعم السياسات. (5) الآلات: مع تنظيم مؤتمرات ومعارض، وتطوير الروبوتات، مع دعم السياسات. (6) الطاقة الجديدة: مع معارض وتطوير تكنولوجيا الطاقة الشمسية والبطاريات. (7) الأدوية: مع مؤتمرات عالمية، وتوقعات لموافقات على أدوية مبتكرة. (8) المعادن غير الحديدية: مع بيانات المخزون، وتعديلات على العقود المستقبلية. (9) الكيماويات: مع مؤتمرات وتقارير عن الإنتاج.

تحذيرات المخاطر: قد لا تنطبق التجارب التاريخية على المستقبل، والتغيرات غير المتوقعة في السياسات، وعدم تحقيق التعافي الاقتصادي المتوقع.

(مصدر المقال: شركة Huajin Securities)