ملخص الأسواق: هل تخفيضات سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي دائمًا إيجابية للأسهم؟

ارتفع مؤشر سوق الأسهم الأمريكي Morningstar بنسبة 0.4% بعد إصدار مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) المتأخر، وهو المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي للتضخم. أظهر هذا الإصدار الأخير المهم قبل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية هذا الأسبوع أن التضخم في سبتمبر كان مطابقًا للتوقعات. وتظل احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر عند 86%، وفقًا لمؤشر CME FedWatch. ما لم يُذكر بشكل كبير هو ضعف إنفاق المستهلكين، الذي كان ثابتًا من حيث القيمة الحقيقية وأثر سلبًا على تقييمات النمو الاقتصادي في الربع الثالث، وفقًا لتقديرات GDPNow لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا.

هل ترفع أسعار الفائدة أسعار الأسهم؟

نظرًا للتفاؤل الذي استقبله المستثمرون بهذه البيانات التضخمية، من الجدير النظر في العلاقة بين أسعار الفائدة وأسعار الأصول. يُفترض أن انخفاض الفائدة سيكون إيجابيًا للأسهم، لأنه يقلل من العوائد المطلوبة لتبرير الاستثمار في الأصول ذات المخاطر الأعلى. كما أنه يعزز الاستهلاك والاستثمار من خلال خفض تكاليف الشركات والمستهلكين المثقلة بالديون. ومع ذلك، فإن هذا تبسيط مفرط، لأن السياسة النقدية أداة خشنة غير مناسبة لضبط النمو الاقتصادي بدقة.

لذلك، يجب على المستثمرين الناجحين النظر في مجموعة من النتائج المحتملة، والتفكير أبعد من رد الفعل الفوري على أسعار الأصول إلى الآثار المحتملة على المدى الطويل. يمكن أن تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة جدًا على المدى القصير إلى رفع توقعات التضخم وأسعار الفائدة على المدى الطويل، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار العملات والسندات.

وقد تم توضيح ذلك من خلال انخفاض الدولار الأمريكي بنسبة 0.5% خلال الأسبوع، مع ارتفاع عائدات سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بنسبة 0.1%. أدى ذلك إلى انقسام في أسواق السندات، حيث انخفض مؤشر سندات الخزانة الأمريكية Morningstar بنسبة 0.6% ومؤشر السندات الأساسية الأمريكية بنسبة 0.5%، بينما ارتفع مؤشر السندات ذات العائد العالي الأمريكية بنسبة 0.2%.

تذكرنا هذه التحركات السعرية بأن عوائد السندات ذات العائد العالي غالبًا ما تكون مرتبطة إيجابيًا بأسعار الأسهم، وغالبًا ما تكون مرتبطة سلبًا بالسندات الأمريكية. وبينما يمكن أن يعزز ذلك العوائد عندما يكون المستثمرون متفائلين، فإن هذه الأوراق المالية أقل احتمالًا أن توفر تنويعًا لمحفظة إذا تدهر المزاج العام.

كيفية بناء دخل مستدام

يعد التنويع أمرًا مهمًا بشكل خاص عند الاستثمار من أجل الدخل، حيث يمكن أن تؤثر تقلبات أسعار الأصول سلبًا على المحفظة والدخل الذي تولده. نشرت Morningstar مؤخرًا تقرير حالة الدخل التقاعدي لمساعدة المستثمرين والمستشارين على تحديد معدل السحب المستدام لمحافظهم. لمعرفة المزيد عن بناء محفظة دخل مستدامة، اطلع على هذا المقال من قبل نيك ستانهوب، مدير محفظة أول في Morningstar Wealth.

لقد استفاد مؤشر Morningstar للأسواق المتقدمة خارج الولايات المتحدة، الذي ارتفع بنسبة 0.6%، ومؤشر الأسواق الناشئة، الذي زاد بنسبة 1.2%، من انخفاض الدولار خلال الأسبوع الماضي. وكان مؤشر كوريا من Morningstar قويًا بشكل خاص، حيث ارتفع بنسبة 4.6%، مع استمرار حماس المستثمرين تجاه شركات التكنولوجيا خارج الولايات المتحدة.

هل صفقة Netflix هي التكرار الجديد لـ AOL Time Warner؟

داخل الأسواق الأمريكية، انخفض سهم Netflix NFLX بنسبة 6.8% خلال الأسبوع على خلفية أنباء عن خطتها لشراء Warner Bros. تتطلب الصفقة موافقة تنظيمية، وهو أمر غير مؤكد جدًا. يقدر محلل Morningstar ماثيو دولجين فرصة نجاحها بنسبة 50%. لقد شبه العديد من المعلقين هذه الصفقة بالاستحواذ الكارثي على Time Warner من قبل AOL في ذروة فقاعة الإنترنت. وعلى الرغم من وجود تشابهات بلا شك، فإن سهولة الوصول إلى هذا التحليل واستنتاج الاتجاه المستقبلي للسوق بشكل أوسع يذكرنا بمدى خطورة السرديات عندما نتخذ قرارات استثمارية.

الشركات المرافق تتأثر بعدم اليقين بشأن مراكز البيانات

أدى تراجع Netflix إلى كبح ارتفاع قطاع خدمات الاتصالات في الولايات المتحدة، الذي زاد مع ذلك بنسبة 0.8% مع ارتفاع أسهم Meta META وAlphabet GOOGL. بالمقابل، كان قطاع المرافق الأمريكية الأسوأ أداءً الأسبوع الماضي، حيث بدا أن المستثمرين يشككون في حجم الفرص التي توفرها بناء مراكز البيانات. ومع ذلك، على الرغم من هذا الانخفاض، لا تزال أسهم المرافق تتداول فوق تقديرات Morningstar لقيمها العادلة، مما يذكرنا موسميًا بأنه مجرد أن الأصول معروضة للبيع لا يعني أنها “رخيصة”.

الحد الفاصل بين الاستثمار والمقامرة

على الرغم من أن نتيجة قرار أسعار الفائدة يوم الأربعاء من المحتمل أن تكون محسوبة بالفعل في أسعار الأصول، فإن عملية اتخاذ القرار من المتوقع أن تكون مثيرة للجدل، ومن المؤكد أن المعلقين في السوق سيركزون على الاتجاه المستقبلي لأسعار الفائدة. قد يؤدي ذلك إلى بعض التقلبات في أسعار الأصول، خاصة مع قلة المشاركين في السوق في هذا الوقت من العام. لذلك، من غير المعتاد أن نركز على المدى الطويل بدلاً من رد الفعل على كل حركة في الأسعار. يسلط داني نونان من Morningstar الضوء على مخاطر التركيز على تحركات الأسعار، والخلط بين المقامرة والاستثمار، في أحدث تقرير له “Market Minute”.