العملة المستقرة al Vaglio: لندن منقسمة حول التنظيم والمستقبل

لقد أثارت غرفة اللوردات في المملكة المتحدة مؤخرًا قضايا أساسية تتعلق بتنظيم العملات المستقرة، كاشفة عن خط فاصل هام بين الخبراء بشأن دورها الفعلي في النظام المالي. ووفقًا لما أوردته Cointelegraph، يتفق الخبراء الذين استُمع إليهم في البرلمان بشكل رئيسي على أن العملات المستقرة تعمل بشكل أساسي كـ “مداخل ومخارج لسوق العملات المشفرة” بدلاً من أن تمثل ثورة في النظام النقدي التقليدي.

رؤيتان متباينتان حول دور العملات المستقرة في المدفوعات

أجرى لجنة تنظيم الخدمات المالية (FSRC) تحقيقًا عامًا معمقًا، استجوبت خلاله شهودًا حول جوانب حاسمة: المنافسة التي قد تمثلها العملات المستقرة للبنوك، تطبيقاتها عبر الحدود، المخاطر المرتبطة بالتمويل غير المشروع، والإطار القانوني المقترح بموجب قانون GENIUS الأمريكي. أظهرت الجلسة مواقف متباينة بشكل جذري بين شخصيتين مرموقتين في النقاش الدولي.

كريس جايلز: الكفاءة مشروطة بالحذر الدولي

عبّر كريس جايلز، المعلق الاقتصادي البارز في فاينانشال تايمز، عن شكوك كبيرة بشأن اعتماد العملات المستقرة في المملكة المتحدة، خاصة لغياب “أسس قانونية واضحة وإطار تنظيمي محدد”، مما يجعل من المخاطر على الأسر اعتبارها عملة حقيقية.

ومع ذلك، فإن موقف جايلز ليس سلبيًا تمامًا. فهو يعترف بأنه مع تنظيمات قوية، يمكن للعملات المستقرة أن تحسن بشكل كبير من كفاءة المعاملات، وتقلل من التكاليف التشغيلية، وربما تسرع التحويلات عبر الحدود على نطاق واسع. ومع ذلك، في المستوى المحلي في المملكة المتحدة، يبقى متشككًا بشأن قدرة العملات المستقرة بالجنيه الإسترليني على تغيير المشهد المصرفي بشكل كبير، نظرًا للبنى التحتية الفعالة حاليًا للمدفوعات الفورية والمنخفضة التكلفة.

نقطة مركزية في حجته تتعلق بمسألة الفوائد على العملات المستقرة. يوضح جايلز أن الهدف الأساسي والدور داخل الهيكل المالي للمملكة المتحدة يعتمد بشكل حاسم على ما إذا كانت هذه الأدوات ستولد عوائد. إذا كانت العملات المستقرة تعمل حصريًا كتقنية لنقل القيمة، فلن يكون هناك حاجة نظرية لتقديم فوائد، حيث إن الحسابات البنكية ذات العوائد لم تهيمن على النظام المالي البريطاني تاريخيًا.

يرحب جايلز بشكل إيجابي بنهج بنك إنجلترا في التعامل مع العملات المستقرة “كالعملة الحقيقية”، مع تدابير صارمة لضمان الأصول ومتطلبات السيولة. ومع ذلك، يحذر من أن هذا نفس الأداة قد تجذب الاستخدامات الإجرامية، مما يجعل من الضروري وجود إشراف دولي منسق على التداولات، ومراقبة أكثر صرامة لـ KYC (اعرف عميلك) و AML (مكافحة غسيل الأموال).

آرثر ويلمارث: نقد حاد ودفاع عن النطاق المصرفي

تظهر وجهة نظر أكثر نقدية بشكل حاسم من قبل آرثر إي. ويلمارث جونيور، أستاذ القانون الأمريكي المختص في الشؤون المالية، الذي يعارض بشدة قانون GENIUS، واصفًا إياه بأنه “خطأ كارثي” سمح لأطراف خارج القطاع المصرفي التقليدي بإصدار العملات المستقرة بالدولار.

ويقول ويلمارث إن الودائع المرمّزة بالرموز تمثل آلية أفضل لخدمة النظام المالي العالمي. في تحليله، تمثل العملات المستقرة نوعًا من “المناورة التنظيمية” التي تتيح للشركات غير المنظمة أن تتوغل في “أعمال العملة”، مما يقوض الإطار الاحترازي الذي رسخه النظام المصرفي على مدى القرون.

عبّر الخبير الأمريكي عن معارضته الشديدة للتشريعات الأمريكية، معترفًا في الوقت ذاته بأن الولايات المتحدة اتخذت “عديدًا من الخيارات السيئة” في سياق السياسات النقدية والمالية. وعلى الرغم من انتقاداته الكبيرة، يعترف ويلمارث أن النهج المقترح من قبل بنك إنجلترا يمثل نظامًا تنظيميًا أكثر قوة وحذرًا بشكل جوهري.

ماذا يعني ذلك لتنظيم العملات المستقرة في المملكة المتحدة

يكشف النقاش الذي أُجري في البرلمان أن الطريق نحو تنظيم فعال للعملات المستقرة في المملكة المتحدة يتطلب موازنة بين أمرين: الحفاظ على الابتكار التكنولوجي والكفاءات المحتملة، مع حماية سلامة النظام المصرفي التقليدي والاستقرار المالي.

يبدو أن موقف بنك إنجلترا، الذي يركز على الرقابة الصارمة ومتطلبات رأس المال للعملات المستقرة، يمثل تسوية تلبي المخاوف التي أثارها خبراء مثل ويلمارث، مع إبقاء المجال مفتوحًا للابتكارات التي اقترحها جايلز. قد يصبح الإطار التنظيمي المتطور في المملكة المتحدة نموذجًا يُحتذى به في إدارة هذه الفئة من الأصول الرقمية بشكل مسؤول.