Lighter: منصة لتداول العقود الآجلة غير المحدودة مع تنفيذ الأوامر القابل للتحقق

يستمر سوق العملات المشفرة في التطور، ومعه تتطور أدوات تداول الأدوات المالية المشتقة. Lighter هو منصة لامركزية تم تصميمها خصيصًا لتداول العقود الدائمة (perps) مع التركيز على الشفافية والأمان والأداء العالي. على عكس البورصات المركزية التقليدية، تعمل Lighter على أساس الأدلة التشفيرية، مما يلغي الحاجة إلى الثقة في الأطراف الوسيطة.

حاليًا، المنصة في مرحلة الاختبار (Testnet)، ويُخطط للانتقال إلى الشبكة الرئيسية (Mainnet) مع وظائف موسعة. تجمع Lighter بين التقنيات المبتكرة وسهولة الاستخدام، مستعيرة أفضل الممارسات من الإدارة المركزية، مع الحفاظ على مزايا اللامركزية.

الابتكارات التقنية: تنفيذ الأوامر القابلة للتحقق عبر SNARKs

واحدة من الميزات الرئيسية لـ Lighter هي استخدام تقنية SNARKs (البيانات المختصرة غير التفاعلية لبرهان المعرفة)، التي تتيح إثبات صحة تنفيذ كل عملية رياضيًا دون الكشف عن المعلومات السرية. هذا يعني أن تنفيذ الأوامر لا يتم فقط وفقًا لمبدأ أولوية السعر والوقت (Price-Time Priority) كما في البورصات التقليدية، بل يتم التحقق منه وتأكيده تشفيرياً.

محرك المطابقة في المنصة يعالج الأوامر الواردة بضمان العدالة: النظام يمنع التلاعب، والانتقاء الأمامي (Front-running)، وأشكال التداول غير النزيه الأخرى. يثق المستخدمون في أن أوامرهم تُنفذ بشكل عادل وشفاف. تم تطبيق نهج مماثل على آلية التصفية: يستخدم النظام أدلة التصفية (Liquidation Proofs) لتأكيد أن كل إغلاق قسري للمركز يتوافق مع المعايير المحددة، دون تأثير من أوكار المركزية أو قرارات ذاتية.

نظام إدارة الهامش والمخاطر ثلاثي المستويات

تطبق Lighter نهجًا شاملاً لإدارة المخاطر من خلال نظام متعدد المستويات لمتطلبات الضمان. يستخدم النظام ثلاثة معلمات رئيسية:

الهامش الابتدائي (IMR) – الحد الأدنى للضمان المطلوب لفتح مركز جديد. عند انخفاض رصيد الحساب أدنى من هذا المستوى، يتم حظر فتح مراكز إضافية، مع بقاء المراكز الحالية مفتوحة.

الهامش الداعم (MMR) – عتبة تفعيل التصفية الجزئية. عندما ينخفض الرصيد أدنى من MMR، يقوم النظام تلقائيًا ببدء إغلاق جزء من المركز عبر أمر IOC (فوري أو إلغاء) بالسعر الذي يحدده الخوارزم، عادة عند الصفر. هذا يحمي الحساب من التصفية الكاملة.

هامش الإغلاق (CMR) – المستوى الحرج الذي عند الوصول إليه يبدأ التصفية الكاملة لجميع المراكز المفتوحة. إذا نفدت أموال صندوق الحماية ولم يتمكن النظام من استيعاب الخسائر، فإنه يُشغل وضعية Auto-Deleveraging (ADL) — عملية تقليل الرافعة المالية بشكل تلقائي ومرتب وفقًا لحجم المراكز.

عملية التداول: آلية خطوة بخطوة

تتضمن دورة التداول على Lighter عدة مراحل رئيسية:

وضع الأمر. يمكن للمستخدمين وضع أوامر سوق (Market)، أوامر حد (Limit)، أو أوامر وقف الخسارة (Stop-loss)، أو أوامر جني الأرباح (Take-profit)، بالإضافة إلى أدوات أكثر تعقيدًا مثل TWAP (متوسط السعر المرجح بالوقت). يمكن تطبيق معدلات تعديل على كل أمر، مثل: Reduce-only (إغلاق المراكز الحالية فقط)، Post-only (وضع الأمر في دفتر الأوامر دون تنفيذه فورًا)، وTime-in-force (قيود زمنية على صلاحية الأمر).

تحديد قيمة المركز بناءً على سعر Mark. يتم حساب قيمة المركز المفتوح استنادًا إلى ثلاثة مكونات: سعر المؤشر (Index Price)، المستمد من بيانات مجمعة من مصادر خارجية؛ علاوة التمويل، التي تعكس الطلب السوقي على مراكز طويلة أو قصيرة؛ وتأثير السعر على دفتر الأوامر (Impact Price)، الذي يأخذ في الاعتبار السيولة عند تنفيذ أوامر كبيرة. يُستخدم سعر Mark كأساس لحساب الأرباح والخسائر غير المحققة، ومتطلبات الهامش، وبدء عمليات التصفية.

آلية التمويل. يعيد النظام حساب رسوم التمويل كل ساعة استنادًا إلى الفرق بين سعر Mark وسعر Index. عندما يكون المعدل إيجابيًا، يدفع حاملو المراكز الطويلة الرسوم لحاملي المراكز القصيرة، مما يوازن السوق. وإذا كان المعدل سالبًا، يتغير اتجاه المدفوعات عكسيًا.

حساب الأرباح والخسائر (PnL). يتم حساب PnL غير المحقق لكل مركز وفقًا للمعادلة: (سعر Mark – متوسط سعر الدخول) × حجم المركز. الرصيد الحالي للحساب يساوي الضمان الأولي بالإضافة إلى PnL غير المحقق. يتم تحديث PnL المحقق عند إغلاق المركز ويشمل الرسوم المدفوعة على التمويل.

نموذج المجمعات العامة: فرصة للمستثمرين الأفراد

تقدم Lighter نموذج المجمعات العامة (Public Pools)، الذي يفتح الباب أمام المستثمرين الأفراد غير المتمرسين في تداول المشتقات. يمكن للمستثمرين إيداع الأموال في المجمعات التي يديرها متداولون محترفون (Operators)، والحصول على حصة من الأرباح تتناسب مع مساهماتهم. يتيح هذا النظام:

• توزيع إدارة رأس المال بشكل أوسع بين المشاركين
• تقليل حواجز الدخول للمبتدئين في سوق المشتقات
• خلق حوافز للمتداولين ذوي الخبرة لتحقيق عوائد مستقرة
• ضمان الشفافية عبر تقنية البلوكشين، حيث يتم توثيق كل عملية والتحقق منها

نظام جمع النقاط وتحفيز مشاركة المجتمع

في مرحلة الاختبار، تنفذ Lighter برنامج جمع النقاط (Scoring Program)، الذي يكافئ المستخدمين على مشاركتهم النشطة. تُمنح النقاط مقابل:

• نجاح وضع وتنفيذ الأوامر التجارية
• اكتشاف والإبلاغ عن الأخطاء (bug bounty)
• تقديم ملاحظات قيمة للمطورين
• المشاركة في المجمعات العامة ودعم السيولة

سيتم استبدال النقاط المجمعة بمكافآت عند الإطلاق الرسمي للشبكة الرئيسية، مما يخلق حافزًا طويل الأمد للمجتمع لاختبار المنصة والمساهمة في تحسينها. في مرحلة الاختبار الحالية، لا يدفع المستخدمون رسومًا على وضع الأوامر (لا رسوم Maker ولا Taker)، مما يعزز النشاط التجريبي للوظائف.

الحماية من التلاعب بحجم التداول

تتضمن Lighter آليات مدمجة لمنع التداول الوهمي (wash trading) — التراكم الاصطناعي للحجم عبر التداول الذاتي. تراقب النظام وتحظر محاولات المستخدم الواحد الشراء والبيع عبر حسابات متعددة، لضمان صحة بيانات حجم التداول. يُعد هذا عنصرًا مهمًا للحفاظ على صحة النظام وحماية المتداولين النزيهين من التلاعب.

أدوات إضافية لإدارة الحساب

يدعم Lighter وظيفة الحسابات الفرعية (Sub-accounts) ومفاتيح API، مما يسمح للمستخدمين ذوي الخبرة وأنظمة التداول الآلي بـ:

• إدارة استراتيجيات تداول متعددة عبر حسابات منفصلة
• دمج بوتات التداول الآلي عبر REST API
• توزيع المخاطر بين استراتيجيات مختلفة
• تحسين إدارة الحسابات عند توسيع المحفظة

الحالة الحالية وآفاق التطوير

حتى فبراير 2026، لا تزال Lighter في مرحلة اختبار Testnet. وفقًا لخطط التطوير، لا يزال الوظائف الأساسية للمنصة قيد التحسين، ويعمل المطورون على الانتقال التدريجي إلى Mainnet.

خارطة الطريق: تنهي الفريق المراحل الحرجة من التطوير والتحسين، وتستعد للإطلاق العام. بعد ذلك، يُخطط لإضافة وظائف جديدة وتوسيع النظام البيئي.

الفريق والمستثمرون: لا تزال قائمة المؤسسين، والمهندسين التقنيين، والمستشارين الاستراتيجيين غير معلنة، وهو أمر معتاد في مشاريع في مراحلها المبكرة. سيتم الكشف عن معلومات المستثمرين والمنظمات الداعمة لاحقًا.

اقتصاد التوكن: لا تزال بنية التوكنوميكس الخاصة بـ Lighter (التوزيع، آليات الحجز، الوظائف في النظام البيئي) قيد التحسين لتحقيق توازن بين مصالح فريق التطوير والمجتمع المستخدم.

الخلاصة

تمثل Lighter خطوة مهمة في تطور المنصات اللامركزية لتداول المشتقات. إن تطبيق الأدلة التشفيرية (SNARKs) للتحقق من تنفيذ الأوامر والتصفية يقضي على مصادر عدم الثقة التقليدية التي تتسم بها البورصات المركزية. يجمع النهج بين نظام إدارة الهامش ثلاثي المستويات، ونموذج المجمعات العامة، وبرنامج تحفيز المجتمع، مما يجعل Lighter أداة تستحق اهتمام كل من المتداولين المحترفين والمستثمرين الأفراد.

مع انتقال المنصة من Testnet إلى Mainnet، من المتوقع توسعة الوظائف، وتحسين الأداء، وزيادة قاعدة المستخدمين. يمكن أن يكون النهج المبتكر لـ Lighter في ضمان العدالة والأمان في تداول المشتقات معيارًا لتطوير منظومة DeFi بشكل عام.

الموقع الإلكتروني: (الرابط غير متوفر في المصدر)
تويتر: (الرابط غير متوفر في المصدر)