مرحبًا بكم في اقتصاد "الشكل E": لم يعد الفارق في الثروة بين أصحاب الدخل المرتفع والمنخفض فقط، بل يعاني الطبقة الوسطى أيضًا بمفردها

على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية، استقر المستثمرون والمستهلكون على فكرة “اقتصاد على شكل حرف K”. سواء كان ذلك في الوظائف أو الإنفاق، فإن شكل K أظهر تزايد الفجوة بين ثروات الأثرياء وكل الآخرين. الذين في قمة الهرم كانوا يتجهون نحو الأعلى، بينما الذين كانوا يعانون بالفعل دفعوا نحو الأسفل.

لكن التحليل الجديد من بنك أوف أمريكا يقترح أن مسار المستهلكين من الطبقة الوسطى بدأ يبتعد الآن عن أولئك في أدنى نهاية طيف الدخل: هؤلاء المستهلكون ليسوا بأداء جيد مثل الأثرياء، لكن قدرتهم على الإنفاق ليست منخفضة بشكل كبير كما هو الحال مع المستهلكين الأفقر.

نظرة على بيانات بنك أوف أمريكا تظهر أن الشكل لم يعد على شكل K. إذا التزمنا بموضوع الأبجدية، قد يُقترح أن شكلًا جديدًا يبدأ في الظهور وهو “E”.

في مذكرة نُشرت أمس من قبل ستة اقتصاديين في بنك أوف أمريكا، كتب الفريق أن “الانحراف في الإنفاق ونمو الأجور بناءً على الدخل لا يزال مستمرًا، ونحن قلقون من أن شكل ‘K’ يتفتح بين الأسر ذات الدخل المرتفع والأسر ذات الدخل المتوسط، إلى جانب الفجوة الموجودة مع الأسر ذات الدخل المنخفض.”

مقاطع الفيديو الموصى بها

بالاستناد إلى بيانات داخلية، قال الفريق إن النمو في الإنفاق بين الأسر ذات الدخل المرتفع وجميع الآخرين كان في أكبر مستوياته منذ منتصف 2022، وهو ذروة طفرة الإنفاق في عصر كوفيد. على أساس سنوي في يناير، نما إنفاق المستهلكين من ذوي الدخل المرتفع على بطاقات الائتمان والخصم بنسبة 2.5%. أما الأسر ذات الدخل المنخفض فزاد إنفاقها بنسبة 0.3% فقط، في حين ظل إنفاق الأسر ذات الدخل المتوسط ثابتًا تقريبًا عند 1%.

“نمط مماثل يظهر أيضًا في نمو الأجور بعد الضرائب، مع أكبر فجوة بين الأسر ذات الدخل المرتفع والمتوسط منذ ما يقرب من خمس سنوات”، أضاف فريق بنك أوف أمريكا. “بينما كان نمو الأجور للأسر ذات الدخل المرتفع 3.7% على أساس سنوي في يناير، وهو تحسن ملحوظ من 3.3% على أساس سنوي في ديسمبر، شهدت أسر الدخل المتوسط زيادة طفيفة في نمو الأجور، حيث ارتفعت إلى أقل من 1.6% على أساس سنوي في يناير من أكثر من 1.5% في ديسمبر.”

على الرغم من أن الحديث عن اقتصادات على شكل K أصبح أكثر انتشارًا خلال تصاعد النقاش حول القدرة على التحمل (وكيف أن الاقتصاد الحقيقي يشعر بأنه ركودي، على عكس النمو في قطاعات مركزة مثل التكنولوجيا)، فإن أصوات الفجوة المتزايدة يمكن تتبعها عبر العقود: بدأ الاحتياطي الفيدرالي في مراقبة توزيع ثروة الأسر في الربع الثالث من 2010، وأفاد أن إجمالي الثروة بلغ 60.76 تريليون دولار. من ذلك، كانت ملكية أعلى 0.1% تقدر بـ6.53 تريليون دولار، وملكية أعلى 99% إلى 99.9% كانت 10.75 تريليون دولار. بالمقابل، كانت الثروة التي يمتلكها أدنى 50% فقط 330 مليار دولار.

نحو الربع الثالث من 2025: نمت ثروة أدنى 50% بنسبة 1189% لتصل إلى 4.25 تريليون دولار — على الرغم من أنها لا تزال أقل بكثير من الثروة التي يمتلكها أعلى 0.1% حتى قبل 15 عامًا تقريبًا. شهد أعلى 0.1% نموًا في الثروة بنسبة 281% لتصل إلى 24.89 تريليون دولار، أي ما يقرب من ستة أضعاف الثروة التي يمتلكها أدنى 50% مجتمعة.

المستهلكون الأذكى

منذ نهاية الجائحة، أبدت وول ستريت إعجابها ودهشتها من مرونة المستهلك الأمريكي، خاصة وسط ارتفاع أسعار الفائدة وتكاليف المعيشة الأعلى.

عندما يتعلق الأمر بالديون، فإن الذين في أقصى طرفي الاقتصاد يواجهون صعوبة: أفاد بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك هذا الأسبوع أن معدلات التأخر عن السداد على الرهون العقارية قريبة من المستويات التاريخية الطبيعية، لكن التدهور يتركز في المناطق ذات الدخل المنخفض والتي تشهد انخفاضًا في أسعار المنازل. ومع ذلك، بينما جاءت التحولات إلى التأخر المبكر عن السداد من الرهون العقارية وقروض الطلاب، فإن جميع أنواع الديون الأخرى كانت مستقرة.

تُظهر بيانات بنك أوف أمريكا قصة مماثلة: ارتفعت نسبة الأسر التي تسدد كامل رصيد بطاقاتها الائتمانية شهريًا مقارنة بعام 2019 عبر جميع الدخل والأجيال. على سبيل المثال، عند أخذ متوسط قراءة مؤشر 100 لعام 2019، أدى ذلك إلى زيادة تقارب 20 نقطة في يناير 2026 للأشخاص من ذوي الدخل المنخفض والشباب. المسار هو نفسه، وإن كان أقل وضوحًا، بين جيل إكس والأجيال الأكبر (الجيل البومر والجيل التقليدي).

تم تعزيز أرصدة حسابات البنوك للمستهلكين بفضل عوامل مثل نمو الأجور وانخفاض أسعار البنزين، مما يعوض عن التضخم الآخر. لكن بنك أوف أمريكا قال إن المتسوقين أصبحوا أكثر ذكاءً، وهو ظاهرة “التخفيض” في الإنفاق. وذكر التقرير: “كان نمو إنفاق الأسر أعلى بكثير في محلات البقالة ذات القيمة مقابل المتاجر الفاخرة من 2022 حتى بداية 2025. وبينما تلاقت نسبة نمو الإنفاق للأسر ذات الدخل المتوسط والعالي إلى حد ما خلال العام الماضي، فإن نمو إنفاق الأسر ذات الدخل المنخفض في محلات البقالة ذات القيمة تفوق على تلك في المتاجر الفاخرة بحوالي خمس نقاط مئوية على مدى الثلاث سنوات الماضية.”

انضم إلينا في قمة ابتكار بيئة العمل فورتشن في 19-20 مايو 2026 في أتلانتا. لقد وُجدت حقبة جديدة من الابتكار في بيئة العمل — والكتاب القديم يُعاد كتابته. في هذا الحدث الحصري والنشيط، سيلتقي قادة أكثر ابتكارًا في العالم لاستكشاف كيف تتقاطع الذكاء الاصطناعي والإنسانية والاستراتيجية لإعادة تعريف مستقبل العمل مرة أخرى. سجل الآن.