البنك المركزي الأوروبي قد يحافظ على معدل الفائدة عند 2% حتى عام 2027، وتبريد التضخم يصعب تغيير الموقف الحيادي

من المتوقع أن يظل البنك المركزي الأوروبي على سعر الفائدة على الودائع عند 2%، مما يطيل فترة الاستقرار السياسي الأطول منذ نهاية عصر الفوائد السلبية. في 12 فبراير، أظهر استطلاع لوكالة رويترز أن من بين 74 اقتصادياً، يعتقد 66 منهم أن البنك المركزي سيظل على الأقل في حالة ترقب حتى نهاية عام 2026.

انخفض معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 1.7% في يناير، وهو أدنى مستوى له خلال 16 شهراً، رغم أن ذلك أثار تحذيرات بعض صانعي السياسات من أن تباطؤ الأسعار قد يكون مفرطاً، إلا أن الاقتصاد الكلي لا يزال يظهر مرونة. وأكد البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه في 5 فبراير على أن التضخم من المتوقع أن يستقر على المدى المتوسط عند هدف 2%، مع التأكيد على اتخاذ القرارات في الاجتماعات اللاحقة بناءً على البيانات، دون الالتزام مسبقاً باتجاه معين لأسعار الفائدة.

استمرار توقف السياسة سيمنح اقتصاد منطقة اليورو بيئة نقدية مستقرة، لكنه يسلط الضوء أيضاً على المعضلة التي يواجهها البنك المركزي عند التعامل مع وضع اقتصادي معقد.

مدة توقف السياسة تسجل رقماً قياسياً

أصبح توقف البنك المركزي الأوروبي الحالي عن رفع أو خفض أسعار الفائدة أطول فترة استقرار سياسي منذ إلغاء سياسة الفوائد السلبية. ويعكس هذا الموقف اعتقاد صانعي السياسات أن مستوى الفائدة الحالي يمثل التوازن الأمثل بين دعم التعافي الاقتصادي وإعادة التضخم إلى هدف 2%.

عند مراجعة مسار السياسة، تبنى البنك المركزي الأوروبي سياسة الفوائد السلبية بين 2014 و2019، حيث كانت أسعار الإيداع في المنطقة السلبية لفترة طويلة. وبعد بدء دورة رفع الفائدة في 2022 والخروج الرسمي من عصر الفوائد السلبية، مرّ البنك بعدة جولات من التشديد النقدي، والآن دخل فترة مراقبة مستمرة دون تغييرات، وتجاوزت مدة التوقف الحالية أي فترة استقرار سابقة.

السوق قد استوعبت التوقعات بشكل كامل

تم استيعاب توقعات استمرار توقف البنك المركزي الأوروبي عن تعديل أسعار الفائدة بشكل كامل من قبل السوق. تظهر عوائد سندات منطقة اليورو وتحركات سوق العملات مؤخرًا أن المستثمرين قد أخذوا في الحسبان تماماً سيناريو الحفاظ على السياسة الحالية دون تغيير.

بالنسبة للسوق، فإن تمديد فترة استقرار أسعار الفائدة يعني أن بيئة التمويل ستظل مستقرة في المستقبل المنظور، مما يوفر خلفية ماكرو اقتصادية واضحة لاتخاذ قرارات مالية للشركات والأسر. حالياً، يتحول التركيز من “هل سيتم التوقف” إلى “متى سيتم التغيير”. وأي إشارات إضافية حول مسار السياسة المستقبلية، خاصة تلك التي تتعلق بتقييمات النمو الاقتصادي والتضخم، قد تكون عوامل رئيسية تؤدي إلى تقلبات السوق.

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

السوق محفوفة بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الحالة المالية أو الاحتياجات الفردية للمستخدمين. يجب على المستخدمين تقييم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. يتحمل المستخدمون مسؤولية استثماراتهم.