تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو: الرسوم الجمركية تواصل تعزيز التضخم

الملخصات الرئيسية

• استمرت التضخم في الارتفاع في يوليو، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الرسوم الجمركية الجديدة التي فرضها الرئيس ترامب.
• ساهمت زيادات تكاليف السكن، وأجور شركات الطيران، وتكاليف الرعاية الصحية أيضًا في الارتفاع العام في أسعار المستهلكين.
• في سوق عمل يضعف، لا يزال المحللون يتوقعون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر.

ارتفعت أسعار المستهلكين مرة أخرى في يوليو مع استمرار فرض ضرائب الاستيراد الجديدة التي فرضها الرئيس دونالد ترامب في الضغط على الأسعار. وأشار تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لهذا الشهر إلى أن “تأثيرات الرسوم الجمركية بدأت تظهر، وأن أسعار الواردات الأعلى تُنقل إلى المستهلكين، وإن كان ذلك بمعدل غير مقلق”، يقول دومينيك بابالاردو، كبير استراتيجيي الأصول المتعددة في مورنينجستار ويلث.

بشكل عام، أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو أن التضخم ارتفع بمعدل سنوي قدره 2.7% و0.2% على أساس شهري. باستثناء أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفع معدل التضخم بنسبة 3.1% على أساس سنوي و0.3% على أساس شهري. كانت البيانات تقريبًا متوافقة مع توقعات الاقتصاديين.

ساهمت زيادة التضخم في السكن، التي ارتفعت بنسبة 0.2% للشهر بعد أن كانت معتدلة طوال جزء كبير من هذا العام، أيضًا في الزيادة الإجمالية في أسعار المستهلكين، كما ساهمت زيادات أسعار تذاكر الطيران وتكاليف الرعاية الصحية في ذلك.

يستخدم الاحتياطي الفيدرالي مقياسًا مختلفًا للتضخم، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، كمؤشر مفضل لضغوط الأسعار. يتوقع بريستون كولدويل، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في مورنينجستار، أن يصل معدل تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي السنوي إلى 2.9% في يوليو. وهو أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2.0% وأعلى من أدنى مستوى له مؤخرًا عند 2.6% في أبريل. على الرغم من بقاء التضخم مرتفعًا، يقول المحللون إن سوق العمل الضعيف من المحتمل أن يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيف سياسته في اجتماعه في سبتمبر.

خفضات مسح مكتب إحصاءات العمل

تأتي بيانات الثلاثاء في ظل تزايد المخاوف بشأن جودة البيانات الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل، الذي يواجه نقصًا في الموظفين وتقليصات في الميزانية.

بعد أن جاءت بيانات وظائف يوليو أضعف من المتوقع، طالب ترامب بإقالة رئيس الوكالة دون أي دليل على وجود خطأ في البيانات. في الوقت نفسه، يقول مكتب إحصاءات العمل إنه علّق جمع البيانات في عدة مدن لـ “مواءمة عبء العمل على الاستطلاع مع مستويات البحث.”

يقول كولدويل إن تقليصات الاستطلاع ليست مثالية، لكنه لا يتوقع أن تؤدي إلى تحيز في بيانات التضخم القادمة. ويعتقد أن ذلك سيجعل البيانات أكثر تقلبًا بشكل طفيف من شهر لآخر.

إحصائيات رئيسية لتقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو

• ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.2% للشهر بعد ارتفاعه بنسبة 0.3% في يونيو.
• ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي أيضًا بنسبة 0.3% بعد ارتفاعه بنسبة 0.2% في يونيو.
• زاد مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 2.7% على أساس سنوي بعد أن ارتفع بنفس النسبة في الشهر السابق.
• ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 3.1% مقارنة بالعام السابق بعد ارتفاعه بنسبة 2.9% في يونيو.

الرسوم الجمركية تدفع أسعار السلع للارتفاع

حتى الآن، كان التأثير الأكبر للرسوم الجمركية واضحًا في ارتفاع أسعار بعض السلع الاستهلاكية. يقول كولدويل إن “السلع الأساسية في مؤشر أسعار المستهلكين زادت بنسبة 0.2% شهريًا في يوليو، وهو أعلى من الطبيعي.” عادةً ما يكون هذا التصنيف ثابتًا من شهر لآخر. باستثناء السيارات، ارتفعت أسعار السلع المعمرة (التي تشمل أشياء مثل الأثاث والأجهزة المنزلية) بنسبة 7.1% خلال الأشهر الثلاثة الماضية — وهو أعلى معدل منذ عام 2022 — و0.8% في يوليو، ويقول كولدويل إن ذلك “مرجح جدًا أن يكون بسبب الرسوم الجمركية.”

كانت أسعار السيارات أبطأ في التغير “حيث يظل صانعو السيارات مترددين في رفع الأسعار في الوقت الحالي، على الرغم من تحملهم تكاليف جمركية كبيرة”، يقول كولدويل.

توقعات بخفض سعر الفائدة في سبتمبر

ظل الاحتياطي الفيدرالي يثبت أسعار الفائدة عند نطاق 4.25%-4.50% منذ ديسمبر الماضي، مشيرًا إلى أن التضخم لا يزال فوق هدفه وسوق العمل لا يزال قويًا. ارتفعت توقعات خفض الفائدة في سبتمبر بشكل كبير في بداية أغسطس، عندما أظهرت بيانات التوظيف في يوليو انخفاضًا كبيرًا في عدد الوظائف المضافة لذلك الشهر، بالإضافة إلى تعديلات هبوطية كبيرة على أرقام الأشهر السابقة.

يقول بابالاردو إن “تقرير التوظيف الضعيف في يوليو والبيانات الاقتصادية الأخرى الأقل من المتوقع يجعل خفض سعر الفائدة في سبتمبر أكثر احتمالًا.” تشير أسواق العقود الآجلة للسندات إلى احتمال خفض بنسبة 94% في ذلك الشهر، وفقًا لأداة CME FedWatch.

كما يتوقع كولدويل أيضًا خفضًا ربع نقطة في سبتمبر. يقول إن “ارتفاع التضخم مقلق لكنه لا يزال معتدلًا إلى حد كبير.” ويضيف: “في الوقت نفسه، هناك تدهور مقلق في بيانات النشاط الاقتصادي وسوق العمل مؤخرًا.”

ويشير كولدويل أيضًا إلى أن الأسواق المالية تتوقع خفض أسعار الفائدة منذ شهور. ويقول إن تأجيلها أكثر “سيشكل تشديدًا فعالًا للسياسة النقدية في هذه المرحلة.”