توقعات التضخم لمنطقة اليورو لشهر يناير جاءت أقل من الهدف، التحليل الأحدث من الميدان الألماني

وفقًا لأحدث التحليلات من Pantheon Macroeconomics التي أُبلغ عنها عبر Jin10، أظهر معدل التضخم في منطقة اليورو لشهر يناير اتجاهًا أعلى من التوقعات الأولية. وصلت النطاقات المتفق عليها حاليًا إلى 1.8%، متجاوزة التقديرات السابقة عند مستوى 1.6%. تكشف البيانات أن الوضع الاقتصادي في الميدان، خاصة من منظور ألمانيا مع سوق نشط، يضغط على التضخم بشكل أقوى مما كان يتوقعه المحللون.

تصور التحليلات التي أجراها كلوس فيستيسن وأنكيتا أماجوري من Pantheon Macroeconomics حالة الاقتصاد الكلي في منطقة اليورو المعقدة. يظهر الربع الرابع من عام 2025 نموًا قويًا للناتج المحلي الإجمالي، بينما يظل معدل البطالة ثابتًا في جميع أنحاء المنطقة. تخلق هذه العوامل مجتمعة سيناريو حيث تميل السلطات النقدية إلى التردد في اتخاذ قرار بخفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب.

ضغوط التضخم في ألمانيا: أكثر من مجرد طاقة

على الرغم من أن تكاليف الكهرباء والغاز قد شهدت انخفاضًا كبيرًا، تواجه ألمانيا تحديات تضخمية من قطاعات أخرى. يُعد ارتفاع أسعار الغذاء المساهم الرئيسي، يليه زيادة في السلع الأساسية المرتبطة. استمر التضخم في قطاع الخدمات في التوازن مع المكاسب الناتجة عن انخفاض أسعار الطاقة، مما يخلق ديناميكيات سعرية لا تزال مرتفعة بشكل عام في سوق المستهلكين الألماني.

ديناميكيات الأسعار في إسبانيا: استقرار جوهري مخفي

تُظهر الحالة في إسبانيا نمطًا مختلفًا ولكنه لا يزال يثير الاهتمام. يُشير معدل التضخم الإجمالي إلى انخفاض متأثرًا بعوامل أساسية إحصائية، لكن معدل التضخم الأساسي—الذي يستثني مكونات متقلبة مثل الغذاء والطاقة—لا يزال يحتفظ بمستواه. يشير الاستقرار في هذا المقياس الأساسي إلى أن ضغوط الأسعار الأساسية لم تتراجع تمامًا بعد في اقتصاد إسبانيا.

تداعيات السياسة النقدية

يشكل الجمع بين البيانات من ألمانيا وإسبانيا منظورًا أكثر حذرًا لصانعي السياسات في منطقة اليورو. يخلق النمو الاقتصادي القوي مع استمرار التضخم الأساسي معضلة للبنك المركزي الأوروبي في تحديد الخطوة التالية. يُظهر هذا السيناريو أن خفض أسعار الفائدة قد يتأخر أكثر مما كان متوقعًا سابقًا من قبل السوق.