موجة تحويل العملات، وموجة التقدير، كيف تتعامل البنك المركزي معها؟

الآراء الأساسية

❖ ارتفاع سعر صرف اليوان: ما هو موقف البنك المركزي وأدواته؟ بحلول نهاية عام 2025، تجاوز سعر صرف اليوان مقابل الدولار “السابع”، وذلك بدعم من السوق. على الرغم من أن الضغط على تحويل العملات الذي تراكم سابقًا قد يؤدي إلى دورة إيجابية تتمثل في “ارتفاع سعر الصرف → زيادة حجم التحويلات → ارتفاع سعر الصرف مجددًا”، إلا أن البنك المركزي أوضح أنه لا يسعى إلى الحصول على ميزة تنافسية من خلال خفض قيمة العملة، كما أنه يهدف إلى منع اتجاه ارتفاع أحادي وسلوك القطيع. الحفاظ على “تقلب مزدوج الاتجاه” لا يزال هو الأساس في السياسة.

❖ استعراض خبرة 2020-2021، يملك البنك المركزي أدوات متنوعة تشمل توجيه التوقعات، تعديل عوامل الدورة العكسية، احتياطيات البيع الآجل، احتياطيات الودائع الأجنبية، ومعاملات التمويل عبر الحدود، وغيرها، مع عمليات دقيقة ومتحفظة، كافية لمواجهة ارتفاع حاد في الطلب على التحويلات. بالنسبة لإصدار سندات البنك المركزي في سبتمبر وديسمبر 2025، فهي أكثر تكتيكات لمواجهة قوة الدولار المرحلية أو توجيه الشركات لتحويل العملات، وليست محاولة متعمدة لرفع القيمة.

❖ في أي مرحلة وصلنا الآن في عملية التحويلات؟ على الرغم من أن الفائض التجاري يسبب ضغطًا كبيرًا على التحويلات، إلا أن التحويلات الحالية تظل في المرحلة الأولى وهي “تحويلات العملاء عبر البنوك”، ولم تدخل بعد المرحلة الثانية وهي “توازن البنك المركزي في السوق” وإطلاق العملة الأساسية. تظهر البيانات أن صافي التحويلات البنكية في ديسمبر 2025 سجل أعلى مستوى، لكن احتياطيات البنك من العملات الأجنبية لم تزد بل انخفضت، وM0 وM1 في مستويات عالية. هذا يعني أن الأموال تتجمع داخل نظام البنوك التجارية، ولم تتحول عبر البنك المركزي إلى العملة الأساسية، بل زادت من احتياطيات الاحتياطي القانوني بسبب تحويل الودائع الأجنبية إلى يوان، مما استهلك فائض الاحتياطيات، وهدد استقرار التزامات البنوك.

❖ كيف يتعامل البنك المركزي مع موجة التحويلات؟ منذ 2017، ظل رصيد احتياطيات العملات الأجنبية يتذبذب بشكل ضيق، وهو يعكس بشكل أكبر سلوك البنوك التجارية في عمليات البيع والشراء للعملات مع البنك المركزي، مما يدل على أن البنك المركزي قد تراجع عن الاعتماد على تدفقات العملات الأجنبية المباشرة لضبط سعر الصرف. هذا لتجنب تصنيف البلاد كـ"دولة manipulatory" وللحفاظ على استقلالية السياسة النقدية، ومنع تدخلات غير مباشرة على السيولة المحلية. في مواجهة الضغوط الحالية على التزامات البنوك واتجاهات التحويل، يفضل البنك المركزي استخدام أدوات إدارة السيولة النشطة مثل MLF وMDS وشراء وبيع السندات، بالإضافة إلى عوامل الدورة العكسية، ورفع نسبة احتياطيات الودائع الأجنبية، بدلاً من التوسع السلبي في الميزانية لشراء العملات الأجنبية.

❖ استراتيجيات سوق الدين في ظل ارتفاع سعر الصرف: تاريخيًا، غالبًا ما يصاحب ارتفاع سعر الصرف ارتفاع في معدلات الفائدة، لكن في ظل سوق غير أحادي الاتجاه، فإن السياسات الأساسية والاقتصاد الحقيقي هما المهيمنان. على سبيل المثال، في 2021، رغم قوة اليوان، إلا أن ضغوط التحول في مصادر النمو القديمة والجديدة أدت إلى استمرار البنك المركزي في سياسة التيسير، مما أدى إلى سوق صعودية للفائدة. على الرغم من أن البنك المركزي لم يسمح بعد للبنوك بتحويل العملات، إلا أن ذلك قد يزيد من تكاليف التفاعل المالي، لكن طالما أن الاقتصاد الداخلي يواجه ضغوطًا، فمن المرجح أن يظل البنك المركزي حذرًا. ارتفاع سعر الصرف لا يعني بالضرورة تدهور سوق الدين، فمعدلات الفائدة لا تزال “تحت سيطرتي”، وتظل منخفضة ومناسبة.

النص الرئيسي:

بحلول نهاية عام 2025، بدعم من قوى السوق، تجاوز سعر صرف اليوان مقابل الدولار “السابع”، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تراجع مؤشر الدولار منذ مايو 2025، وتحسن الوضع التجاري بين الصين والولايات المتحدة، وتراجع مؤشر الدولار. من المتوقع أن يظل سعر صرف اليوان ثابتًا أو يزداد تدريجيًا، مع استمرار التحسن في الاقتصاد الكلي، وتزايد إمكانيات السوق الداخلية والخارجية، وتفعيل الدورة المزدوجة بشكل أكثر سلاسة.

وفي الوقت نفسه، خلال السنوات الثلاث الماضية، تراكمت ضغوط كبيرة على التحويلات بسبب حجم الفائض التجاري وعدم ارتفاع حجم التحويلات بشكل عام. مع توقعات ارتفاع سعر الصرف، بدأت موجة التحويلات، حيث يمكن أن يؤدي الطلب المتزايد على التحويلات قصيرة الأجل إلى دورة إيجابية تتمثل في “ارتفاع سعر الصرف → زيادة التحويلات → ارتفاع سعر الصرف مجددًا”. فهل سيزيد سعر الصرف من سرعته بعد ذلك؟

1. كيف يتعامل البنك المركزي مع ارتفاع سعر الصرف؟

1.1 ما هو موقف البنك المركزي؟

يعتقد بعض المستثمرين أن الصين قد تتدخل في سوق الصرف بسبب ضغط الصادرات، لكن الضغط على الصادرات لا يبرر تدخل البنك المركزي لخفض قيمة العملة. “الصين دولة مسؤولة، وليس من الضروري أو المقصود أن تتدخل لخفض قيمة العملة لكسب ميزة تنافسية في التجارة الدولية.”

— نائب المحافظ Zou Lan، 15 يناير 2026

وهذا يعكس موقف الصين المستمر تجاه علاقة العملة والصادرات.

“الصين لا تسعى إلى الحصول على ميزة تنافسية من خلال خفض قيمة العملة.”

— نائب المحافظ Zou Lan، 14 يوليو 2025

البنك المركزي لن يتدخل بسبب الصادرات، لكنه لا يترك سعر الصرف يرتفع بحرية كاملة، إذ أن التدخل الحالي يهدف إلى منع الاتجاه الأحادي وسلوك القطيع، وتوجيه سعر الصرف ليكون تقلبًا مزدوجًا.

“الوضع الخارجي لا يزال معقدًا وشديدًا، مع عدم اليقين في وتيرة وتعديلات أسعار الفائدة في الاقتصادات الكبرى، وقد تستمر الصدمات الجيوسياسية، مما يسبب اضطرابات في مسار سعر الصرف. من المتوقع أن يظل سعر صرف اليوان يتقلب بشكل مزدوج ويحتفظ بمرونته.”

— نائب المحافظ Zou Lan، 15 يناير 2026

“من البيئة الخارجية، من المتوقع أن ينمو الاقتصاد العالمي بشكل معتدل هذا العام، مع استمرار بعض الاقتصادات المتقدمة في خفض أسعار الفائدة، مما يساعد على استقرار سوق العملات الأجنبية لدينا. ومع ذلك، لا تزال هناك عوامل غير مؤكدة وصعبة التوقع في الأسواق المالية الدولية والمجال الجيوسياسي. سنواصل تعزيز مراقبة تدفقات رأس المال عبر الحدود، وزيادة مرونة سوق الصرف، وتحسين إدارة السياسة النقدية والتوقعات، للحفاظ على استقرار سوق العملات، وضمان استقرار سعر صرف اليوان عند مستوى متوازن ومعقول.”

— نائب المدير Li Bin، 15 يناير 2026

يتضح أن التقلب المزدوج لا يزال هو الأساس في سياسة سعر الصرف الحالية. فماذا عن أدوات البنك المركزي في مواجهة ضغوط ارتفاع سعر الصرف، وما هي الخبرات التي يمكن الاستفادة منها؟

1.2 ما هي أدوات البنك المركزي للتدخل في ارتفاع سعر الصرف؟

بشكل عام، تشمل أدوات البنك المركزي توجيه التوقعات، تعديل عوامل الدورة العكسية، احتياطيات البيع الآجل، احتياطيات الودائع الأجنبية، ومعاملات التمويل عبر الحدود.

خلال 2020-2021، مع اضطراب الاقتصاد الداخلي والخارجي بعد الجائحة، شهد سعر صرف اليوان تقلبات حادة من ضغط على التراجع إلى ارتفاع سريع. وتكيفت استراتيجيات البنك المركزي بشكل مرن، من “تسهيل التدفقات” في البداية إلى “الحد من الحرارة الزائدة” لاحقًا، مع استخدام أدوات دقيقة ومتحفظة.

1.2.1 2020: من “تسهيل التدفقات” إلى “العودة إلى الحيادية”

في بداية 2020، بسبب جائحة مفاجئة، تذبذبت الأسواق المالية العالمية. لتمكين التمويل عبر الحدود للمؤسسات المحلية، وزيادة الاستفادة من الاستثمارات الأجنبية لمواجهة الصدمات، قام البنك المركزي ووزارة العملات الأجنبية في 11 مارس برفع معلمات تنظيم التمويل عبر الحدود (من 1 إلى 1.25). هدف هذا الإجراء هو زيادة الحد الأقصى للتمويل عبر الحدود للشركات والمؤسسات المالية، وتشجيع تدفقات الاستثمار الأجنبي، مع دعم السيولة واستقرار التوقعات في ظل ضغط سعر الصرف.

لكن مع استعادة سلاسل التوريد الصينية في النصف الثاني، بدأ اليوان في دورة قوية من الارتفاع. فقام البنك المركزي بتفعيل أدوات تعديل الدورة العكسية “تصحيح المسار”. في 12 أكتوبر، خفض البنك نسبة احتياطيات المخاطر على البيع الآجل من 20% إلى 0، مما خفض تكاليف شراء العملات الآجلة للشركات بشكل كبير، بهدف زيادة الطلب على الشراء السوقي للعملة الأجنبية، وتخفيف الاتجاه الأحادي للارتفاع في سعر الصرف.

بحلول نهاية 2020، استمرت الضغوط على الارتفاع، فشددت السلطات على قيود التمويل عبر الحدود. في 11 ديسمبر، أعاد البنك المركزي ووزارة العملات الأجنبية المعلمات إلى 1، مما يعني تقليل الحد الأقصى للتمويل عبر الحدود، بهدف توجيه البنوك لتعديل هيكل الأصول والخصوم للعملات الأجنبية، وتقليل التدفقات المفرطة في الدورة الاقتصادية. في الوقت نفسه، بدأ نظام العمل الذاتي في سوق العملات في ديسمبر بتنفيذ إجراءات “الحياد في المخاطر”، من خلال أدوات تنظيمية مرنة، لتوجيه السوق نحو “حفظ القيمة وليس زيادتها”، وتقليل المضاربات على العملات.

1.2.2 2021: تفعيل أدوات “ثقيلة” لتعزيز السيولة الخارجية

في 2021، رغم أن سعر الصرف ظل يتذبذب بشكل مزدوج لكنه كان بشكل عام قويًا، زاد البنك المركزي من أدواته، مع التركيز على توازن العرض والطلب على العملات وإدارة التوقعات.

في بداية العام، استمر في سياسة “تسهيل الصادرات وتقليل الواردات”. في 5 يناير، رفع معامل تنظيم التمويل عبر الحدود من 0.3 إلى 0.5، لدعم الشركات في التوسع الخارجي، وزيادة تدفقات رأس المال الخارجي. بعد يومين، في 7 يناير، خفض المعامل إلى 1.25، ليعود إلى مستويات ما قبل الجائحة، مع تقليل التدفقات المفرطة.

في منتصف العام، مع استمرار قوة اليوان، استخدم البنك أدوات أكثر قوة، مثل رفع نسبة الاحتياطيات على ودائع العملات الأجنبية للمؤسسات المالية لأول مرة منذ 2007، من 5% إلى 7% في 15 يونيو، لاحتجاز السيولة الدولارية داخل النظام المصرفي وتقليل العرض في السوق.

لكن مع استمرار الصادرات في التوسع، استمرت موجة التحويلات. فشددت السلطات على إدارة التوقعات، وأكدت في اجتماع في 19 نوفمبر أن المؤسسات المالية “لا تساعد الشركات على المضاربة على العملات، ولا ينبغي لها ذلك”، لتعزيز التوجه نحو “الحياد في المخاطر”. وفي نهاية العام، اتخذت إجراءات حاسمة مرة أخرى، برفع نسبة الاحتياطيات على ودائع العملات الأجنبية من 7% إلى 9% في 15 ديسمبر.

هذه الإجراءات المتتالية، من خلال سحب السيولة الدولارية، وتقليل التوقعات بارتفاع العملة، وتثبيط الرغبة في التحويلات القصيرة، أرسلت رسالة واضحة للسوق: أن البنك المركزي لا يرغب في استمرار الاتجاه الأحادي لسعر الصرف، ويهدف إلى استقرار السعر عند مستوى متوازن ومعقول.

1.2.3 أدوات أخرى لضبط سعر الصرف

بالإضافة إلى الأدوات السابقة، يمكن للبنك المركزي استخدام عوامل الدورة العكسية لتوجيه التوقعات. أدخلت الصين عام 2017 أداة عوامل الدورة العكسية في نموذج سعر الصرف المركزي، بهدف مقاومة المزاج المفرط في السوق. عند تشكيل سعر اليوان مقابل الدولار يوميًا، يمكن تعديل السعر بناءً على عوامل الدورة العكسية، بحيث يعكس التوقعات المفرطة في التراجع أو الارتفاع، ويعمل كوسيلة لامتصاص الصدمات. عند وجود ضغط على التراجع، يتم تفعيل العامل الإيجابي لدعم اليوان، وعند وجود ضغط على الارتفاع، يتم تقليل تأثير العامل أو إيقافه مؤقتًا، بحيث يميل السعر المركزي نحو السوق.

في 2017، عندما تراجع اليوان بسرعة مقابل الدولار، استخدم البنك المركزي عوامل الدورة العكسية لجعل السعر المركزي أعلى قليلاً من السوق، مما ساعد على استقرار العملة. في بداية 2018، عندما بدأ اليوان في الارتفاع السريع، قرر البنك أن تكون العوامل محايدة، وأوقف استخدامها تقريبًا. في أوقات أخرى، مثل تراجع اليوان في النصف الثاني من 2018 وضغوط التراجع في 2022، تم تفعيل العامل العكسي جزئيًا لاحتواء التوقعات السلبية.

أيضًا، عندما يكون مؤشر الدولار قويًا أو يتوقع أن يكون قويًا، غالبًا ما يصدر البنك المركزي سندات في السوق الخارجية لامتصاص السيولة، لزيادة تكلفة المضاربة على اليوان.

بعض المستثمرين يعتقدون أن إصدار سندات البنك المركزي في سبتمبر وديسمبر 2025 هو دليل على نية البنك المركزي في توجيه اليوان للارتفاع، لكننا نرى أن إصدار سندات سبتمبر كان رد فعل على قوة الدولار المرحلية (نتيجة قوة البيانات الاقتصادية الأمريكية وتقلبات السياسة الأوروبية واليابانية)، وليس محاولة متعمدة لرفع قيمة العملة. أما إصدار ديسمبر، فهو أقل حجمًا، وربما يهدف إلى توجيه الشركات لتحويل العملات بشكل مرحلي، وليس بهدف رفع سعر الصرف.

1.3 هل يساهم البنك المركزي في زيادة التحويلات؟

منذ 2017، ظل رصيد احتياطيات العملات الأجنبية يتذبذب بشكل ضيق، مما يعكس أن البنك المركزي بدأ يتجه من “التحكم الكمي” إلى “التحكم السعري” في إدارة سعر الصرف، حيث أن التغيرات في احتياطيات العملات الأجنبية تعكس بشكل أكبر رغبة البنوك التجارية في عمليات البيع والشراء للعملات مع البنك المركزي، وهي سلوك سوقي ذاتي. منذ 2017، ظل رصيد الاحتياطيات ضمن نطاق ضيق بين 21 و22 تريليون يوان، مما يدل على أن البنك المركزي توقف عن الاعتماد على تدفقات العملات الأجنبية المباشرة لضبط السعر.

خفض البنك المركزي من استخدام احتياطيات العملات الأجنبية يهدف إلى تقليل التأثير المباشر على السيولة السوقية وتجنب الإشارات المفرطة للتدخل. التغيرات في الاحتياطيات تعكس بشكل مباشر إصدار أو سحب العملة الأساسية، وهو أداة نقدية كمية ذات تأثير واسع، وقد يُفهم خطأ على أنه إشارة سياسية قوية، مما يسبب تقلبات في السوق المالية. بعد 2017، أصبح النهج أكثر هدوءًا، مع تجنب التدخلات غير الضرورية للحفاظ على استقلالية السياسة النقدية، خاصة في ظروف السوق غير المتطرفة.

أيضًا، تجنب تصنيف البلاد كـ"دولة manipulatory" هو اعتبار مهم، ويعكس رغبة البنك المركزي في الحفاظ على استقرار حجم احتياطيات العملات الأجنبية، وإظهار التزامه بالسوق الحرة في تشكيل سعر الصرف.

وفيما يخص التغيرات، من 2017 إلى 2020، كانت التراجعات المعتدلة في الاحتياطيات نتيجة لضغوط تدفقات رأس المال الناتجة عن التوترات التجارية وتقلبات المخاطر العالمية، حيث زادت طلبات شراء العملات وانخفضت الرغبة في التحويل، مع تحول سياسة البنك المركزي نحو أدوات مثل MLF، مما أدى إلى تقليل الاعتماد على التدفقات المباشرة، ونتيجة لذلك، استقرت الاحتياطيات ضمن نطاق ضيق.

أما من يناير 2021 إلى مارس 2024، فشهدت الاحتياطيات ارتفاعًا قويًا نتيجة الفائض التجاري وارتفاع تدفقات البنوك الأجنبية، مع استمرار الصادرات في النمو، وزيادة الفائض، وتحويل بعض البنوك لودائع العملات الأجنبية إلى يوان، مما أدى إلى زيادة الأصول الأجنبية في ميزانية البنك المركزي.

وفي الفترة من أبريل 2024 إلى يناير 2026، تراجعت الاحتياطيات نتيجة لمواجهة ضغوط البيع من قبل البنوك، ومحاولة استقرار سعر الصرف، مع استمرار بعض التوقعات السلبية وتحركات رأس المال، مما أدى إلى استهلاك غير مباشر للاحتياطيات.

هل يؤثر قرار البنك المركزي في التحويلات على السوق؟

عادة، تمر عمليات التحويل عبر مرحلتين: الأولى هي تحويلات العملاء عبر البنوك، حيث تزداد الأصول الأجنبية على ميزانية البنوك، وتُبدل التزامات العملاء من ودائع العملات الأجنبية إلى ودائع يوان. نظرًا لأن نسبة الاحتياطيات القانونية لودائع اليوان (حوالي 9%) أعلى بكثير من ودائع العملات الأجنبية (4%)، فإن هذا يستهلك فائض الاحتياطيات، ويؤدي إلى تقليص السيولة الفائضة مؤقتًا. المرحلة الثانية هي عندما تقوم البنوك بتوازن السوق مع البنك المركزي، حيث يزداد رصيد الاحتياطيات الأجنبية، وتُضخ العملة الأساسية، مما يوسع السيولة السوقية.

البيانات الحالية تشير إلى أن التحويلات لا تزال في المرحلة الأولى، حيث أن احتياطيات العملات الأجنبية لا تزال تتناقص، بينما تتزايد M0 وM1 بشكل ملحوظ. على سبيل المثال، في ديسمبر، سجل صافي التحويلات البنكية أعلى مستوى تاريخي، لكن احتياطيات العملات الأجنبية لم ترتفع بشكل كبير، مما يدل على أن البنوك لا تزال في المرحلة الأولى من التوازن مع البنك المركزي، وأن التحويلات لم تتحول بعد إلى العملة الأساسية بشكل كبير. من ناحية أخرى، تظهر مؤشرات النقد مثل M2 ارتفاعًا موسميًا، وM0 وM1 في مستويات عالية، مما يعكس أن الأموال الناتجة عن التحويلات تتجمع في النظام المصرفي، وتُحتفظ بها كسيولة نقدية أو ودائع جارية أو صناديق استثمار غير مصرفية، وليس بالضرورة أن تتحول إلى العملة الأساسية عبر البنك المركزي.

في المرحلة الأولى، قد تواجه البنوك ضغوطًا على التزاماتها، وهو ما قد يفسر زيادة البنك المركزي في السيولة في يناير. نظرًا لأن الأموال الناتجة عن التحويلات لا تزال في مرحلة “التحويلات للعملاء”، فإن تحويل الودائع الأجنبية إلى يوان يستهلك فائض الاحتياطيات، ويضغط على استقرار التزامات البنوك.

أيضًا، من التاريخ، لا توجد علاقة ضرورية بين تغيرات احتياطيات العملات الأجنبية وسوق السيولة، لأن البنك المركزي يستخدم أدوات متعددة لضمان توافر السيولة بشكل معقول، ويهدف إلى تجنب إشارة سياسية قوية قد تؤدي إلى تقلبات في السوق.

2. كيف يؤثر ارتفاع سعر الصرف على سوق الدين؟

مراجعة التاريخ، العلاقة بين سعر الصرف والفائدة تتسم بالخصائص التالية:

أولًا، الفائدة وسعر الصرف هما وجهان لعملة واحدة، يعكسان أساسيات السياسة والاقتصاد الداخلي والخارجي. عادةً، عندما يرتفع سعر الصرف، ترتفع معدلات الفائدة، والعكس صحيح. قبل 2014، كانت العلاقة ضعيفة بسبب ضعف السوقية والتوقعات القوية لارتفاع العملة، لكن بعد “تعديل 811”، أصبحت العلاقة أكثر ترابطًا. بشكل عام، تحسن الأساسيات الاقتصادية وتشديد السياسة النقدية يدفعان إلى ارتفاع الفائدة، ويدعمان ارتفاع سعر الصرف؛ والعكس صحيح عند تدهور الاقتصاد.

ثانيًا، تقلبات سعر الصرف تؤثر على السياسة النقدية بشكل غير مباشر، وتؤثر على وتيرة الفائدة. على الرغم من أن الدول الكبرى تركز على التوازن الداخلي، إلا أن التغيرات السريعة في سعر الصرف قد تؤثر على عمليات السياسة النقدية، كما حدث خلال دورة رفع الفائدة للفيدرالي بين 2015 و2019، حيث زادت التوترات التجارية في 2018، وضغوط تراجع اليوان، رغم توقعات التيسير، لم تؤدِ إلى خفض الفائدة إلا عبر أدوات مثل خفض الاحتياطي الإلزامي.

هل ارتفاع سعر الصرف يضغط على سوق الدين المحلي؟ وهل يؤثر على السياسة النقدية؟

نعتقد أن الأمر ليس دائمًا، وأفضل مثال هو 2021.

في 2021، استفادت الصين من خروجها المبكر من الجائحة، وزيادة الصادرات، ورغبة الشركات في التحويل، مما أدى إلى استمرار ارتفاع سعر الصرف. لكن من ناحية أخرى، مع وصول الاقتصاد إلى الذروة في النصف الأول، وتباطؤ قطاعات العقارات والبنية التحتية، وارتفاع أسعار السلع الأساسية، وتراجع مصادر النمو القديمة، تبنّى البنك المركزي سياسة تيسيرية، مع خفض متكرر للاحتياطي في يوليو وديسمبر، مع الحفاظ على سيولة مستقرة، وزيادة الضغوط على الأصول، مما أدى إلى سوق صعودية للفائدة.

لذا، في سوق غير أحادي الاتجاه، تظل السياسات الأساسية والاقتصاد الحقيقي هي المهيمنة على معدلات الفائدة. على الرغم من ارتفاع حجم التحويلات، واحتمالية عدم تدخل البنك المركزي بشكل منهجي، طالما أن الضغوط على الاقتصاد الداخلي قائمة، فإن البنك المركزي سيظل حذرًا، وسيظل سوق الدين منخفضًا ومناسبًا، مع بقاء معدلات الفائدة “تحت السيطرة” وتحت مستوى منخفض.

مصدر المقال: شركة تشايتون للأوراق المالية

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

السوق محفوف بالمخاطر، ويجب على المستثمرين توخي الحذر. لا يُعد هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولم يأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدم. على المستخدم أن يقرر ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات تتوافق مع وضعه الخاص. يتحمل المسؤولية عن قراراته.