مراقبة إشارات السوق: لماذا يستمر البيتكوين في التراجع

لقد كنت أراقب أسواق العملات الرقمية عن كثب لسنوات عديدة، والنمط الذي نراه الآن يميز نفسه حقًا عن الدورات السابقة. يواجه البيتكوين تصحيحًا استمر لأربعة أشهر متتالية، وهو سيناريو لم يتكرر منذ عام 2018. بعد تحليل البيانات المتاحة، فإن الإجابة على هذا الانخفاض الممتد تتجاوز السرديات السطحية التي تنتشر.

السؤال الرئيسي الذي يكشف عن الديناميكية الحقيقية لهذه المرحلة بسيط ولكنه عميق: نحن نمر بمشكلة هيكلية في السيولة في الأسواق العالمية.

استنزاف السيولة العالمية بقيمة 300 مليار دولار

شرح محللون مثل آرثر هايز مؤخرًا ظاهرة حاسمة تؤثر مباشرة على الأصول الرقمية. اختفت حوالي 300 مليار دولار من السيولة من السوق خلال أسابيع قليلة. لم يتداول معظم هذا رأس المال؛ بل تم توجيهه إلى مكان واحد محدد: الحساب العام للخزانة الأمريكية زاد بمقدار 200 مليار دولار.

هذا التحرك يشير إلى شيء مهم. الحكومة تجمع احتياطيات نقدية بسرعة، وهو نمط عادةً ما يسبق فترات عدم اليقين المالي أو احتمالية حدوث اضطرابات في العمليات. عندما تستهلك الخزانة أرصدتها، يختبر البيتكوين عادةً انتعاشات. وعندما تجمع الخزانة أموالاً، يحدث العكس: يتم سحب السيولة من السوق وتتأثر الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات الرقمية، على الفور.

ضغط النظام المصرفي: إشارة الإنذار

حدث حديث يعزز هذا التحليل: أغلقت بنك ميتروبوليتان كابيتال في شيكاغو، مسجلاً أول إفلاس مصرفي أمريكي في عام 2026. هذا الحدث ليس معزولًا، بل هو عرض لمرض أوسع في السيولة يتكشف على مستوى العالم.

عندما تواجه المؤسسات المصرفية صعوبات، تقلل من تقديم الائتمان وتنقل رأس المال. العلاقة بين المشاكل المصرفية وأداء العملات الرقمية واضحة ومتسقة: عندما تكافح البنوك، يميل المستثمرون إلى الابتعاد عن الأصول المضاربة، بما في ذلك البيتكوين وغيرها من العملات التي تتأثر بتغيرات توفر السيولة.

عدم اليقين السياسي ومخاطر السوق

السيناريو الاقتصادي الكلي الحالي متوتر. توقف الحكومة الأمريكية مستمر، مع خلافات حول تمويل وكالات حيوية مثل ICE (الهجرة والجمارك). هذا عدم اليقين السياسي يتحول بسرعة إلى سلوك هروب من المخاطر في الأسواق المالية.

يُصنف البيتكوين كأصل عالي المخاطر، ويشهد خروج رؤوس أموال عندما يزداد عدم اليقين. يتجنب المستثمرون الاستثمارات المضاربة ويبحثون عن ملاذات آمنة. السرعة التي يتم بها إعادة تخصيص المحافظ تثير الدهشة: هذه المرة، يحدث تغير الشعور بشكل أسرع مما كان في الدورات السابقة.

الحملة ضد عوائد العملات المستقرة

عامل ضغط آخر يظهر من خلال اللوبي المعادي للعملات المستقرة. بدأت البنوك المجتمعية حملة إعلانية نشطة، زاعمة أن العوائد التي تقدمها العملات المستقرة قد تحرف 6 تريليون دولار من النظام المصرفي التقليدي، مما يضر الشركات الصغيرة والمؤسسات الائتمانية المحلية.

الرئيس التنفيذي لكوين بيس، بريان أرمسترونغ، أصبح هدفًا مباشرًا لهذه الحملة. وصفه صحيفة وول ستريت جورنال بأنه “العدو رقم واحد” للمؤسسة المالية التقليدية. ما هو “جريمتها”؟ تقديم منتجات مالية للمستهلكين ذات عوائد أفضل مما تستطيع البنوك التقليدية المنافسة عليه.

الهدف الحقيقي واضح هنا: البنوك تريد الحفاظ على احتكارها للخدمات المالية ولا تقبل بالمنافسة الحقيقية في سوق العوائد. هذا الضغط السياسي والتنظيمي يضيف طبقة أخرى من عدم اليقين لسوق العملات الرقمية، مما يبعد المستثمرين الأقل اقتناعًا أكثر.

تلاقى العوامل

عند النظر إلى جميع هذه العناصر معًا، فإن هبوط البيتكوين ليس نتيجة لعامل واحد، بل نتيجة تلاقٍ من الضغوط: تقليل السيولة العالمية، الضغوط المصرفية، عدم اليقين السياسي، والضغط التنظيمي المنسق. عندما تتلاقى هذه العوامل، يكون التأثير على البيتكوين فوريًا وملحوظًا.