تقرير التداول الأسبوعي خارج البورصة (1/30 - 2/12): تواجه البيتكوين ضغوطًا متعددة الطبقات مع تغير معنويات المخاطر

لقد قدمت الأسبوعين الماضيين مشهداً معقداً للمتداولين خارج البورصة. ففي حين حققت المعادن الثمينة ارتفاعات قياسية متتالية، استوعبت بيتكوين والسوق الأوسع للعملات المشفرة ضغوطات متزايدة من عدة اتجاهات—أرباح الشركات، التوترات الجيوسياسية، وتسريع عمليات التصريف. يستعرض هذا التحليل الأسبوعي للسوق خارج البورصة كيف أعاد شعور تجنب المخاطر تشكيل المراكز عبر فئات الأصول.

صدمة السوق يوم الخميس: مايكروسوفت، الجيوسياسية، وسلسلة التدهور في العملات المشفرة

جاء أواخر يناير بمزيج من المحفزات التي رفعت بعض الأصول في الوقت ذاته وأدت إلى انهيار أخرى. هبوط أسهم مايكروسوفت بعد إعلان أرباحها بنحو 10% يوم الخميس—رغم تجاوزها التوقعات من حيث الإيرادات والأرباح للسهم—أدى إلى موجة بيع أوسع في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. السبب: مخاوف المستثمرين من ارتفاع توجيهات الإنفاق الرأسمالي وعدم اليقين حول عوائد استثمارات الذكاء الاصطناعي. كانت شركة ميتا استثناءً ملحوظاً، حيث تمكنت من الصمود نسبياً.

وفي الوقت ذاته، أدت تصاعد التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران إلى نوع من الهروب إلى الأمان. ارتفعت أسعار النفط، ولامس الذهب مؤقتاً 5600 دولار، وتجاوز الفضة 120 دولار—كلاهما يذكران بتقلبات العملات المشفرة. لكن هذه التحركات المفرحة لم تدم طويلاً. حيث تراجعت المعادن الثمينة بنسبة 8-10% في الجلسات التالية، مما زاد من الضغط على السوق الأوسع وأثر على مراكز العملات المشفرة عبر مكاتب OTC.

تحملت بيتكوين والنظام البيئي الأوسع للأصول الرقمية وطأة هذه التيارات المتضاربة. تم كسر مستوى الدعم المهم عند 84,000 دولار بشكل حاسم، مما فتح باب المخاطر نحو 80,000 دولار وحتى أدنى مستوى في أبريل 2025 عند 74,600 دولار. يظهر سعر البيتكوين حالياً قرب 66,000 دولار (حتى منتصف فبراير)، مسجلاً انخفاضاً خلال 30 يوماً بنسبة -30.05%. عدم القدرة على التعافي بسرعة من هذه الانهيارات يشير إلى استمرار ضغط البيع خارج البورصة.

الانهيار الفني لبيتكوين: كسر مستويات الدعم مع تسارع عمليات التصريف

تدهورت الصورة الفنية بشكل ملحوظ. منذ منتصف نوفمبر، اختبرت بيتكوين مراراً الحد الأدنى لقناتها الثابتة بعد تراجعها تحت عتبة 100,000 دولار النفسية. رغم أن هذه الاختبارات أحياناً أدت إلى ارتدادات قصيرة الأمد، إلا أنها فشلت باستمرار في إحداث انعكاسات مستدامة. يمثل الانهيار الأخير عبر 84,000 دولار تدهوراً كبيراً في نمط التداول هذا.

تسارعت عمليات التصريف على المدى الطويل، مع ظهور ارتباط واضح بين بيتكوين وأسهم التكنولوجيا الأمريكية خلال فترات تجنب المخاطر. هذا الديناميكيات في الارتباط تمثل تحولاً هيكلياً للمستثمرين في العملات المشفرة الذين اعتادوا على رؤية بيتكوين كمُتنوع للمحفظة. بالإضافة إلى ذلك، استمرت تدفقات صناديق الاستثمار في العملات المشفرة في الانخفاض، مما يعكس تحولاً ملحوظاً نحو الاستثمارات المرتكزة على الذكاء الاصطناعي بدلاً من الأصول الرقمية.

ومن التطورات التي غالباً ما تُغفل: العديد من معدني البيتكوين يعيدون حالياً تخصيص البنية التحتية للعمل على الذكاء الاصطناعي وأعباء الحوسبة عالية الأداء. هذا التحول في رأس المال والسرد يُعكس في انخفاض بنسبة 4%+ في صعوبة التعدين خلال الثلاثين يوماً الماضية—وهو أول تآكل ملموس في هذا المقياس منذ شهور. بالنسبة للمتداولين خارج البورصة الذين يراقبون ديناميكيات السلسلة، فإن ذلك يشير إلى تحول مؤقت في تخصيص رأس مال التعدين بعيداً عن العملة الرقمية.

ظاهرة المعادن الثمينة: لماذا يرتفع الذهب بينما يتوقف السوق عن العملات المشفرة

يستحق التباين بين المعادن الثمينة وبيتكوين دراسة أعمق. فقد حققت الذهب والفضة عوائد استثنائية خلال الشهرين الماضيين، مع تحقيق ارتفاعات قياسية متتالية وأنماط تقلبات تذكرنا بالأصول المشفرة. ومع ذلك، لم يمتد هذا الشعور الصعودي وزخم FOMO إلى بيتكوين—رغم تصنيفه المتكرر على أنه “الذهب الرقمي”.

الشرح يرجع جزئياً إلى الضغوطات الكلية الخاصة بالعملات المشفرة: إعلان الرئيس ترامب عن رسوم جمركية تستهدف الشركاء التجاريين في الاتحاد الأوروبي وكندا أثرت على معنويات المخاطرة بشكل عام، حيث أظهرت بيتكوين حساسية خاصة لهذه التحولات الكلية. في المقابل، فضلت التدفقات التقليدية إلى الملاذات الآمنة الأصول المادية على البدائل الرقمية، مما يشير إلى أن المتداولين خارج البورصة لا زالوا منقسمين في تفضيلات التحوط.

وجهات نظر التداول: تحديات قصيرة الأمد، ودعم هيكلي طويل الأمد

التحديات على المدى القريب

الظروف الحالية تفرض عقبات كبيرة أمام المراكز الصاعدة. تتسارع عمليات التصريف الطويلة، بينما يشير الارتباط بين بيتكوين وأسهم التكنولوجيا الأمريكية إلى مخاطر هبوط إضافية إذا استمرت أسهم التكنولوجيا في الانخفاض. استمرار تدفقات صناديق الاستثمار في العملات المشفرة خارج البورصة يعكس تحولاً كبيراً بعيداً عن الأصول الرقمية، ولو مؤقتاً. بالنسبة للمتداولين الأسبوعيين خارج البورصة، فإن الميل في المدى القريب يبقى حذراً، مع اختبار مستويات الدعم الفنية بجدية الآن.

وجهة نظر بناءة على المدى الطويل

رغم التقلبات على المدى القصير، هناك عدة عوامل داعمة لوجهة نظر متفائلة على المدى الطويل. من المتوقع أن يعيد تحسن ظروف السيولة العالمية تدفق رأس المال إلى العملات المشفرة. تواصل التطبيقات المبتكرة في مجالات PayFi والأصول الواقعية اكتساب الزخم بين المشاركين المؤسساتيين. قد يؤدي استمرار الزخم في المعادن الثمينة، مع استمرار ضعف الدولار، إلى فائدة بيتكوين في النهاية. والأهم من ذلك، أن التقدم الملحوظ في إطار تنظيم السياسات في الولايات المتحدة وعلى الصعيد الدولي يقلل من عدم اليقين السياسي، وهو عامل رئيسي كان يثني عن المشاركة خارج البورصة تاريخياً.

هذه العوامل تدل على أن الضعف الحالي هو اضطراب دوري مؤقت وليس انهياراً هيكلياً في الطلب على العملات المشفرة.

ملخص الأسبوع الاقتصادي: مرونة الاقتصاد وسط استقرار السياسات

أظهر أسبوع 22-28 يناير 2026 خلفية اقتصادية معقدة:

بيانات الاقتصاد الأمريكي - نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.4% على أساس ربع سنوي في الربع الثالث من 2025، متجاوزاً التوقعات البالغة 4.3%، ومسرعاً من نمو الربع الثاني البالغ 3.8%. بلغ عدد مطالبات البطالة الأولية 200,000، أقل من التوقع البالغ 209,000، في حين انخفضت مطالبات الاستمرار إلى 1,849,000 من 1,875,000—مما يدل على مرونة سوق العمل بعد خفض سعر الفائدة الأخير من قبل الاحتياطي الفيدرالي. سجل تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي 2.8% على أساس سنوي في نوفمبر، متوافقاً مع التوقعات.

اليابان والتطورات العالمية - ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي الوطني في اليابان بنسبة 2.4% على أساس سنوي في ديسمبر، متراجعاً من 3.0% في نوفمبر. حافظ بنك اليابان على سعر الفائدة عند 0.75% ورفع توقعاته لنمو السنة المالية 2025 إلى 0.9% من 0.7%، مع رفع التوجيه للسنة المالية 2026 إلى 1.0% من 0.7%. زادت طلبيات السلع المعمرة الأمريكية بنسبة 5.3% على أساس شهري في نوفمبر، متجاوزة التوقع البالغ 3.1%.

قرارات السياسات وتحولات المزاج - تراجعت ثقة المستهلك بشكل كبير، حيث انخفض مؤشر ثقة المستهلكين في مجلس المؤتمر إلى 84.5 في يناير من 94.2 في ديسمبر، متجاوزاً التوقع البالغ 90.6. حافظ بنك كندا والاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة عند 2.25% و3.75% على التوالي. من الجدير بالذكر أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول لم يقدم توجيهات واضحة بشأن مسار أسعار الفائدة، وتجنب التعليق على تقلبات الدولار، ورفض مناقشة الأمور الإدارية—وهو موقف ترك الأسواق تتفهم نوايا السياسة من خلال البيانات الاقتصادية بدلاً من التصريحات الرسمية.

هذا المشهد الكلي—نمو قوي، وتضخم معتدل لكنه مستمر، وعدم اليقين في السياسات—عزز من شعور تجنب المخاطر الذي أثّر على العملات المشفرة طوال الأسبوع.