من 2011 إلى 2026: لماذا جعل تغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي البيتكوين والذهب يتراجعان؟

مؤخرًا، أعلن السيد دونالد ترامب عن ترشيح السيد كيفن والش ليتولى رئاسة البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (الفيدرالي)، وعلى الفور بدأ سوق العملات الرقمية وسوق الذهب في الانخفاض الحاد. هذا الحدث ليس صدفة، بل هو رد فعل من قبل المستثمرين على تغير مهم في آفاق السياسة النقدية العالمية. لفهم الأمر بشكل أعمق، نحتاج إلى استعراض التاريخ وندرك أن عام 2011 هو نقطة مهمة—حيث بدأ كيفن والش في المشاركة في اتخاذ القرارات الاقتصادية الأمريكية.

كيفن والش: رحلة من 2011 واستراتيجية التشديد النقدي

كيفن والش ليس شخصية جديدة في مجال التمويل. تلقى تدريبه في اثنين من أعرق الجامعات في العالم—ستانفورد وهارفارد—قبل أن ينضم إلى مورغان ستانلي، أحد أكبر البنوك الاستثمارية في الولايات المتحدة. الفترة من 2006 إلى 2011 كانت مرحلة حاسمة في مسيرته، حين كان عضواً في مجلس محافظي الفيدرالي. خلال تلك السنوات، خاصة خلال الأزمة المالية عام 2008، شهد كيفن والش مباشرة كيف استخدم الفيدرالي أدوات طباعة النقود (التسهيل الكمي) لتحفيز الاقتصاد. في ذلك الوقت، كان الفيدرالي يشتري كميات هائلة من السندات الحكومية الأمريكية ويضخ مبالغ ضخمة من السيولة في النظام المالي.

التجربة من الفترة 2008-2011 شكلت لديه وجهة نظر خاصة حول إدارة النقد خلال الأزمات. والاختلاف هنا هو أن والش يعتقد أن مجرد رفع وخفض أسعار الفائدة—كما يفعل جيروم باول حالياً—غير كافٍ لمعالجة التضخم. هو يدعم نهجاً أكثر تشدداً: تقليل كمية النقود المتداولة في الاقتصاد عبر تقليل احتياطيات الفيدرالي (التشديد الكمي).

نهجان مختلفان تمامًا في السياسة النقدية

طريقة باول: مرنة وخطوة بخطوة

جيروم باول، رئيس الفيدرالي الحالي، الذي تنتهي ولايته في مايو 2026، يعتمد بشكل رئيسي على أدوات تعديل سعر الفائدة. عندما يرتفع التضخم، يرفع سعر الفائدة لجعل السندات الحكومية الأمريكية أكثر جاذبية (مع عائد أعلى). المستثمرون يبيعون الأصول ذات المخاطر العالية—بما في ذلك البيتكوين والذهب—لشراء السندات الحكومية، مما يسحب السيولة من السوق ويكبح التضخم.

طريقة والش: حاسمة وشاملة

كيفن والش يفضل إبقاء سعر الفائدة منخفضًا نسبياً ومستقرًا، لكنه يركز بدلاً من ذلك على تقليل ميزانية الفيدرالي. بعد استحقاق السندات الحكومية التي اشترتها الفيدرالية سابقًا، لن يعيد استثمارها، بل سيتركها تنضب من النظام. هذا يعني أن إجمالي كمية النقود المتداولة سينخفض بشكل كبير.

انخفاض السيولة = هبوط البيتكوين والذهب

هذا هو السبب المباشر وراء انخفاض سعر البيتكوين والذهب فور الإعلان عن ترشيح والش.

خلال سنوات ضخ الفيدرالي السيولة في الاقتصاد (2008-2023)، كانت السيولة وفيرة، مما دفع المستثمرين للبحث عن أصول نشطة مثل البيتكوين والذهب. مع تقلص السيولة، سيتحفظ المستثمرون في تحويل رؤوس أموالهم إلى هذه الأصول ذات المخاطر العالية. بدلاً من ذلك، سيعطون الأولوية للاستثمارات الآمنة أو الأساسية.

فور الإعلان، انخفض سعر البيتكوين إلى 66.03 ألف دولار (-2.24%) والذهب (PAXG) إلى 4.94 ألف دولار (-2.53%)، مما يعكس قلق السوق من توجه الفيدرالي نحو التشديد النقدي بقيادة والش. المستثمرون يعيدون تقييم محافظهم، ويتوقعون عالمًا أقل سيولة في الاقتصاد.

تدفقات نقدية مختلفة، نهج مختلف

تغيير رئيس الفيدرالي ليس مجرد تغيير شخصي، بل هو تغيير في فلسفة السياسة النقدية. خبرة والش منذ 2011 علمته أن التشديد النقدي فعال جدًا في السيطرة على التضخم. في المقابل، يميل باول إلى موازنة بين النمو الاقتصادي واستقرار الأسعار.

مع ترشيح والش، يدرك المستثمرون حول العالم—خصوصًا من يستثمرون في البيتكوين والذهب—أن الولايات المتحدة على وشك الدخول في مرحلة تقل فيها السيولة. هذا يمثل تحولًا مهمًا، من اقتصاد “المال الرخيص” إلى “المال المشدد”—وهذا التحول يؤثر مباشرة على قيمة البيتكوين والذهب وغيرها من الأصول على مستوى العالم.

في الأسابيع القادمة، ستواصل الأسواق متابعة عملية تأكيد ترشيح والش من قبل مجلس الشيوخ، وستستمر قرارات الفيدرالي في تشكيل سلوك المستثمرين حول العالم.