La iniciativa de bonos del gobierno de la India enfrenta obstáculos debido a la incertidumbre en las políticas fiscales

El esquema de préstamos de bonos gubernamentales lanzado por el Banco de Reserva de la India sigue enfrentando obstáculos a pesar de que la infraestructura técnica ha estado lista durante más de 18 meses. La principal causa de esta demora es la ambigüedad en torno a la implementación de la política fiscal, especialmente respecto al gst, que es el mecanismo de recaudación de impuestos aún no clarificado en cuanto a quién asumirá la carga en las transacciones de bonos gubernamentales.

La incertidumbre sobre el impuesto a bienes y servicios detiene el impulso del mercado

El Banco de Reserva de la India anunció esta iniciativa en febrero de 2023 con el objetivo de empoderar a los inversores institucionales, incluyendo las compañías de seguros como el segundo mayor tenedor de bonos gubernamentales, para aprovechar sus grandes carteras de bonos y fortalecer la liquidez del mercado de bonos. Sin embargo, desde que la plataforma de comercio oficial fue lanzada por la autoridad de liquidación de deuda soberana en julio de 2024, ninguna transacción ha logrado cerrarse con éxito.

Informes de fuentes confiables del mercado indican que la raíz de la preocupación es la falta de una decisión final sobre quién será responsable del Impuesto a Bienes y Servicios. Los participantes del mercado esperan un anuncio oficial para saber si la carga fiscal será asumida por el prestamista o el prestatario del bono.

Mecanismo de imposición fiscal: referencia del mercado de valores

En el mercado de valores, ya existe un precedente con el mecanismo de reversión aplicado a las transacciones de préstamo de acciones. En este esquema, el prestatario es quien asume la obligación fiscal en lugar del prestamista. Las autoridades y los actores de la industria están considerando actualmente si el mismo modelo debe aplicarse a los instrumentos de bonos gubernamentales.

Impacto en la liquidez del mercado y expectativas de los inversores

Esta incertidumbre regulatoria tiene un impacto significativo en la motivación de los inversores para participar en el esquema de préstamos de bonos. Los inversores necesitan certeza legal para poder planificar el impacto fiscal de cada transacción. La claridad sobre el gst es una parte crucial de sus decisiones de inversión, dado el impacto financiero que podría derivarse.

Hasta la fecha, aunque la infraestructura del mercado está completamente lista, la ausencia de transacciones indica que la certeza regulatoria se ha convertido en el factor principal para el éxito de esta iniciativa. El sector espera un anuncio oficial de las autoridades sobre el tratamiento fiscal en un futuro cercano para reactivar la actividad del mercado que ha sido esperada durante mucho tiempo.