¿Millones de empleos desaparecerán de la nada? Esta noche, la gran revisión anual del informe de empleo no agrícola de EE. UU. es el centro de atención

Un informe de empleo no agrícola en Estados Unidos, más destacado que de costumbre, será publicado esta noche a las 21:30 hora de Beijing — el informe revelará en detalle la verdadera situación del mercado laboral estadounidense en los últimos años. Las señales actuales sugieren que el crecimiento del empleo en EE. UU. podría estar casi detenido, e incluso haber entrado en una fase de “cero crecimiento”.

Muchos expertos del sector señalan que lo especial de esta noche, en la noche del informe de empleo no agrícola, es que además de los datos habituales de empleo mensual y tasa de desempleo, este informe de enero incluirá también correcciones anuales de los datos de empleo de los últimos casi dos años.

Los inversores con buena memoria recordarán que en septiembre del año pasado, el Departamento de Trabajo de EE. UU. publicó datos preliminares ajustados que mostraron que, en los 12 meses hasta marzo de 2025, el aumento de empleos en el sector no agrícola se revisó a la baja en 911,000 puestos respecto a los datos inicialmente publicados. Y fue precisamente en ese verano cuando Trump, alegando que “se manipulaban los datos de empleo con fines políticos”, despidió al director del Bureau of Labor Statistics, Kathy Kraninger.

Y esta noche, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará la versión final de esas revisiones de datos del ciclo, así como las cifras revisadas de cambios mensuales en el empleo del año pasado. Al respecto, Scott Anderson, economista jefe de BMO Capital Markets, afirmó: “La revisión anual de este año podría ser más influyente de lo habitual, ya que el mercado laboral estadounidense realmente está en una cuerda floja entre crecimiento neto de empleo y posibles pérdidas de empleo.”

De hecho, el mercado laboral estadounidense ya mostró signos de debilitamiento en 2022, en un entorno que los economistas describen como “bajo en contrataciones y despidos”, una especie de congelamiento. Y estas revisiones podrían indicar que la situación del mercado laboral en EE. UU. es más grave de lo que la gente piensa…

Miliones de empleos “desaparecidos”: ¿se borrarán por completo los crecimientos de empleo del año pasado?

Algunos análisis de expertos, incluyendo el conocido blog financiero ZeroHedge, ya empiezan a preocuparse de que el informe de esta noche pueda mostrar la “desaparición” de millones de empleos — aunque esta exageración de millones de empleos “desaparecidos” no significa que los datos reales sean peores que los preliminares de septiembre pasado, sino que el ciclo cubierto por las revisiones será más amplio.

Primero, uno de los aspectos más destacados de esta noche será la revisión adicional de los datos de empleo de los 12 meses hasta marzo de 2025. Con cada informe de empleo de enero, la Oficina de Estadísticas Laborales ajusta los datos de empleo con base en los registros de impuestos por desempleo en los estados, que cubren la mayor parte de los puestos de trabajo en EE. UU., y los calibra con encuestas de empleo y salarios trimestrales más precisas pero menos oportunas (QCEW).

Como se mencionó antes, en septiembre del año pasado, la estimación preliminar de la Oficina mostró que el crecimiento de empleo en ese período se revisó a la baja en 911,000 puestos. Una buena noticia relativa es que la estimación final de estas revisiones probablemente será menor, situándose entre 750,000 y 900,000 puestos.

Además, la Oficina también publicará las cifras revisadas de cambios mensuales en el empleo de abril a diciembre del año pasado, que reflejarán también las actualizaciones en su modelo de análisis de la supervivencia empresarial (NBD), que incluye datos sobre aperturas y cierres de empresas, y que ahora utilizará un nuevo factor de ajuste estacional.

Los economistas de Bank of America estiman que los nuevos empleos en ese período podrían haberse revisado a la baja en promedio entre 20,000 y 30,000 cada mes.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en diciembre pasado, citó estimaciones de los empleados de la Fed que indicaban que, desde abril del año pasado, EE. UU. podría haber reducido en promedio 20,000 empleos mensuales en lugar de los 40,000 previstos anteriormente. Esto implica que los datos federales podrían estar sobreestimando en hasta 60,000 los nuevos empleos cada mes.

En cualquier caso, 2025 probablemente será el peor año en casi 16 años para el mercado laboral estadounidense (sin contar la era de la pandemia). Datos previos de la Oficina de Estadísticas Laborales mostraron que en 2025, EE. UU. solo añadió 584,000 empleos, muy por debajo del promedio de 2 millones en años recientes.

Y en el peor escenario, los datos de esta noche podrían indicar que el número de empleos en EE. UU. en 2025 en realidad podría estar en negativo…

Al respecto, el miembro “dovish” de la Fed, Waller, ya había previsto esto el mes pasado. Al explicar por qué apoyó otra reducción de tasas en la reunión de enero, Waller afirmó que las revisiones de los datos de empleo probablemente mostrarán que el crecimiento en 2022 fue casi nulo.

“Cero, sin crecimiento, completamente estancado,” enfatizó Waller en su declaración, “esto no es nada que indique un mercado laboral saludable.”

¿Cómo serán los datos de empleo de enero?

Por supuesto, mientras los inversores ponen su atención en la gran revisión anual de los datos de empleo, no deben olvidar el “plato principal”: los indicadores habituales de empleo no agrícola de enero.

Según las expectativas medias de economistas consultados, el aumento en el empleo no agrícola en enero podría ser de unos 70,000 puestos, ligeramente superior a los 50,000 de diciembre pasado; y se espera que la tasa de desempleo se mantenga en 4.4%. En noviembre, la tasa de desempleo alcanzó un máximo de cuatro años de 4.5%.

Los economistas de Wells Fargo señalaron en su informe que los datos de empleo de enero podrían mantener el patrón de un mercado laboral débil.

Cabe destacar que la Oficina de Estadísticas Laborales suele incluir en el informe de enero una estimación de la población en edad laboral, pero debido a la prolongada paralización del gobierno el año pasado, este proceso se retrasó un mes.

En general, predecir los datos de empleo de enero es difícil. El mal tiempo invernal suele afectar el empleo en ese mes; además, las contrataciones temporales durante la temporada de compras navideñas suelen convertirse en despidos masivos en enero. Richard Moody, economista jefe de Regions Financial, señaló: “Creemos que los datos de enero podrían tener sesgos en los ajustes estacionales.”

Actualmente, algunos economistas de Wall Street predicen que los datos reales de enero serán inferiores a las expectativas. Por ejemplo, Goldman Sachs estima un aumento de solo 45,000 empleos. Por otro lado, Citigroup prevé 135,000 nuevos empleos, pero considera que, ajustados por factores estacionales, el crecimiento real estará cerca de cero.

JPMorgan, en su último informe, espera que los indicadores principales apunten a que los datos de empleo de este mes podrían superar las expectativas, con un crecimiento entre 90,000 y 130,000, aunque debido a la limitada tasa de respuesta, existe una gran incertidumbre.

Lo interesante es que incluso funcionarios de la Casa Blanca han estado tratando de reducir las expectativas públicas. Kevin Hassett, exasesor económico de la Casa Blanca y director del Consejo Económico Nacional, dijo el lunes que varios factores están actuando en conjunto, y que al menos por ahora, el crecimiento del empleo se mantendrá bajo.

“Creo que, dado el alto crecimiento del PIB actual, una ligera disminución en el empleo es normal… No hay que alarmarse si los números son inferiores a los anteriores, porque la población está creciendo más lentamente y la productividad está aumentando rápidamente. Es una situación inusual,” afirmó Hassett.

El economista jefe de Moody’s Analytics, Mark Zandi, señaló: “El consenso del mercado estima alrededor de 50,000 empleos. Cualquier cifra cercana a cero indica cuán frágil y débil es la situación.” Todo esto ocurre sin una ola masiva de despidos, pero la escala de los despidos aumentará. Creo que pronto veremos una reducción en el número de empleos.