Caso de 20 mil millones en quiebra: la primera instancia dictamina: Snow Pine Holdings condenada a 1.1 mil millones de yuanes, el control real obtiene cadena perpetua. El plan de pago está pendiente de resolución

El 10 de febrero por la noche, ST Snow发 (002485.SZ) anunció que el Tribunal Popular Intermedio de Guangzhou había dictado sentencia pública ese día, en un caso que involucra a la parte relacionada Snow Pine Holdings, el control real de Zhang Jin y otros por fraude en la recaudación de fondos, captación ilegal de depósitos públicos, uso de bienes en fideicomiso en violación de la confianza y obstrucción a la justicia.

Sin embargo, ST Snow发 indicó que, hasta la fecha de publicación de este anuncio, no había recibido la sentencia correspondiente, y el resultado específico será el que indique la sentencia emitida por el Tribunal Popular Intermedio de Guangzhou. El 11 de febrero, ST Snow发 alcanzó el límite máximo de cotización, cerrando a 5.05 yuanes por acción, y ha subido en el límite máximo durante tres días consecutivos.

El inversionista Zhao (nombre ficticio), que asistió a la audiencia, reveló que el Tribunal Popular Intermedio de Guangzhou dictó una sentencia en primera instancia, en la que Snow Pine Holdings fue condenada por fraude en la recaudación de fondos y captación ilegal de depósitos públicos, con una multa total de 1.100 millones de yuanes. El control real de Snow Pine Holdings, Zhang Jin, fue condenado a cadena perpetua y se le confiscó toda su propiedad personal. Otros altos ejecutivos recibieron penas de prisión que van desde tres años y medio hasta quince años, además de la confiscación de ganancias ilícitas y multas que oscilan entre 150,000 y 1,1 millones de yuanes.

Actualmente, la sentencia no ha sido publicada públicamente.

Snow Pine Holdings por fraude en la recaudación de fondos y captación ilegal de depósitos públicos

Respecto al impacto de esta sentencia en la empresa, ST Snow发 afirmó que, hasta la fecha de publicación de este anuncio, la situación operativa de la compañía es normal, y las decisiones judiciales relacionadas con las partes vinculadas y Zhang Jin no tendrán un impacto negativo importante en las operaciones diarias de la empresa. No afectarán la independencia de la compañía en aspectos comerciales, patrimoniales, institucionales, de personal o financieros, ni provocarán cambios significativos en la gestión de la empresa, y no hay situaciones que dañen los intereses de la empresa ni de los accionistas minoritarios.

El anuncio indica que, además de ser el controlador real de ST Snow发, Zhang Jin no ocupa ningún cargo en la empresa. Hasta la fecha de publicación, Zhang Jin no posee acciones directas de ST Snow发, pero a través de Guangzhou Snow Pine Cultural Tourism Investment Co., Ltd. y Guangzhou Junkai Investment Co., Ltd., posee en total 378 millones de acciones, lo que representa el 69.40% del capital social total de la empresa. De esas acciones, 373 millones están en pignoración, representando el 68.50% del capital social, y también están sujetas a congelación judicial en la misma proporción.

Zhao comentó que la audiencia del 10 de febrero solo consistió en la lectura de la sentencia, que duró aproximadamente 40 minutos. “Los inversionistas que participaron en la audiencia fueron seleccionados al azar, algunos de Guangzhou y otros de la región del delta del Yangtze”, dijo.

Zhao hizo un resumen de la sentencia, en la que Snow Pine Holdings fue condenada a pagar una multa total de 1.100 millones de yuanes por fraude en la recaudación de fondos y captación ilegal de depósitos públicos, y Zhang Jin fue condenado por fraude en la recaudación de fondos, captación ilegal de depósitos públicos y uso de bienes en fideicomiso en violación de la confianza.

Desde el punto de vista legal, la diferencia principal entre el delito de captación ilegal de depósitos públicos y el fraude en la recaudación de fondos radica en si existe un propósito ilícito de apropiación. El primero principalmente daña el orden financiero, mientras que el segundo implica engaños para apropiarse de fondos, con una malicia subjetiva más profunda.

“La sentencia de primera instancia no solo refleja el principio de proporcionalidad entre delito y pena, sino que también muestra la actitud de tolerancia cero de las autoridades judiciales frente a los delitos de captación de fondos del público”, afirmó.

Además, Zhao reveló que la sentencia también menciona que Snow Pine Holdings recaudó fondos mediante la venta de productos financieros en la bolsa de valores por un total de 59.6 mil millones de yuanes, y que, al momento del incidente, las pérdidas reales de los participantes en la recaudación superaron los 20 mil millones de yuanes. La filial Snow Pine Trust realizó actividades de uso en violación de la confianza, con un flujo de fondos de 2.8 mil millones de yuanes entre los fondos de los planes de fideicomiso involucrados y los retornos a Snow Pine Holdings.

“Actualmente, la mayor preocupación de los inversores es el proceso de pago de las reclamaciones, y hasta ahora no hay un plan de pago definido”, dijo Zhao. La sentencia también menciona que se recuperarán los fondos ilícitos de Snow Pine Holdings y de los acusados, y se devolverán a los participantes en la recaudación, incluyendo los bienes incautados, embargados y congelados, que serán sometidos a disposición. Además, se continuará recuperando otros bienes que hayan salido de las actividades ilícitas. Snow Pine Holdings también será responsable de la diferencia de fondos entre los planes de fideicomiso involucrados y los retornos posteriores.

El núcleo del negocio de comercio financiado en expansión

Snow Pine Holdings fue en su momento una de las grandes empresas privadas de Guangzhou, originada en Junhua Group, que se centraba en bienes raíces. En agosto de 2015, Zhang Jin reorganizó Junhua Group en Snow Pine Holdings, y posteriormente propuso alcanzar los “tres billones”: ventas, activos y valor de mercado de un billón de yuanes cada uno. La compañía estuvo en la lista de la revista Fortune Global 500 durante cuatro años consecutivos.

Antes de la crisis, los principales sectores de negocio de Snow Pine Holdings incluían el grupo de productos básicos, la cadena de suministro de productos básicos, el sector químico, el grupo de inversión industrial y Snow Pine International Trust. Además, la compañía adquirió varias empresas cotizadas, como la compra de QiXiangTengDa en 2016 por 4.8 mil millones de yuanes y la adquisición de Xinuo en 2017 por 4.2 mil millones de yuanes.

Entre 2015 y 2019, los ingresos de Snow Pine Holdings aumentaron rápidamente, pasando de 59.3 mil millones en 2015 a 157 mil millones en 2016, alcanzando 221 mil millones en 2017, entrando en la lista Fortune Global 500 en el puesto 361, y manteniéndose en la lista en años posteriores, con 268.8 mil millones en 2018 y 285.1 mil millones en 2019.

En 2019, Zhang Jin adquirió más de 7.13 millones de acciones de Zhongjiang International Trust, convirtiéndose en su controlante y renombrándola como Snow Pine International Trust. En ese momento, Snow Pine Holdings también prometió gestionar los proyectos en mora de Zhongjiang Trust y realizar pagos.

Sin embargo, tras la aparente prosperidad, se encuentra la base del negocio de comercio financiado en expansión. Este tipo de comercio generalmente implica que las partes involucradas en el comercio utilizan derechos de propiedad, cuentas por cobrar y otros derechos patrimoniales, combinando herramientas de comercio, garantía y finanzas para obtener financiamiento a corto plazo, logrando así financiamiento rápido o aumento de crédito.

“El comercio financiado puede generar actividades ficticias para obtener fondos, ingresos o beneficios falsos, y está sujeto a una supervisión estricta”, afirmó.

A diferencia del financiamiento comercial diario, el comercio financiado implica la creación de un fondo comercial ficticio, con el fin de obtener fondos mediante préstamos, aprovechar diferencias de interés y exagerar el rendimiento operativo. Suele involucrar montos elevados, centrarse en productos básicos y tener clientes en la misma cadena de control, con características como el uso de cuentas por cobrar como activos subyacentes, y canales a través de bolsas de valores y otros mercados financieros, vendiendo productos financieros a personas naturales.

Continuar recuperando fondos ilícitos

En abril de 2021, varios proyectos de gestión de Snow Pine expiraron, y los activos subyacentes eran cuentas por cobrar ficticias entre Snow Pine y empresas de la cadena de suministro. El 30 de enero de 2022, Snow Pine Holdings emitió una disculpa, en la que Zhang Jin anunció que no se pudo realizar el pago programado para fines de enero.

En mayo de 2023, la Oficina de Seguridad Pública de Huangpu, Guangzhou, informó sobre un caso de captación ilegal de depósitos públicos por parte de Guangdong Yuanfang Investment Co., Ltd., filial de Snow Pine. La policía tomó medidas contra los principales sospechosos, extrajo datos relevantes y los sometió a auditorías independientes, además de confiscar, embargar y congelar activos relacionados. Se instó a los responsables a colaborar con la investigación y devolver las ganancias ilícitas, con posibles reducciones de penas si se entregan voluntariamente y cooperan.

Desde 2024, varias filiales de Snow Pine han sido notificadas por sospechas de captación ilegal de depósitos públicos, y se han presentado denuncias por parte de inversores. En julio de ese año, el Ministerio Público de Guangzhou acusó a Snow Pine y sus filiales por fraude en la recaudación de fondos y captación ilegal de depósitos públicos, y presentó cargos contra varios ejecutivos.

En octubre de 2024, se realizó la primera audiencia pública del caso penal contra Snow Pine, incluyendo a Zhang Jin y 18 personas físicas, además de la propia empresa, acusados de fraude, captación ilegal, uso en violación de la confianza y obstrucción a la justicia.

No solo esas 19 personas enfrentaron cargos; también, el 10 de febrero, en un tribunal de Yuexiu, Guangzhou, se dictó sentencia en un caso de captación ilegal de depósitos públicos contra seis gestores de Snow Pine.

Zhao afirmó que en la primera mitad de 2025 participó en dos reuniones conjuntas relacionadas con el caso, en las que también estuvieron presentes responsables, y que aproximadamente 1,300 personas están siendo investigadas, incluyendo un gran equipo de gestores financieros.

“En el contexto actual de promover un desarrollo económico de alta calidad y resolver riesgos importantes, los tribunales juzgan estos casos conforme a la ley, reconociendo la validez de los contratos relevantes, guiando al sistema financiero a volver a su función principal de servir a la economía real y manteniendo un desarrollo saludable del mercado financiero”, concluyó.