Goldman Sachs apuesta por la confianza en ETH: el mayor detalle en los 2.3 mil millones de dólares en posición no es BTC

Autor original: Nancy, PANews

Hasta hoy, la entrada de los gigantes de Wall Street en las criptomonedas ya no es una novedad. En sectores como ETF, RWA, derivados y otros en el ámbito cripto, la presencia de las instituciones principales se vuelve cada vez más clara. Lo que el mercado realmente se preocupa, ya no es si entrarán, sino cómo planearán su estrategia.

Recientemente, Goldman Sachs reveló una asignación en criptomonedas de hasta 2.300 millones de dólares. Aunque esto sigue siendo una “posición pequeña” en su cartera total y se ha reducido claramente en comparación con antes, la estructura de sus holdings es bastante significativa. A pesar de la gran diferencia en capitalización de mercado, Goldman Sachs mantiene exposiciones similares en BTC y ETH.

Este detalle, quizás, tiene más señal que el tamaño de la posición en sí.

Goldman Sachs apuesta por ETH en igualdad de condiciones con BTC

En un momento en que el precio de Ethereum continúa presionado y el ánimo del mercado se enfría notablemente, la estructura de holdings más reciente de Goldman Sachs envía señales diferentes a la tendencia general del mercado.

Según el informe 13F, hasta el cuarto trimestre de 2025, Goldman Sachs posee indirectamente aproximadamente 2.361 millones de dólares en activos cripto a través de ETF.

En el contexto de su cartera global, esta asignación no es llamativa. En ese mismo período, el tamaño total de la cartera de Goldman Sachs alcanza los 811.1 mil millones de dólares, con una exposición en cripto de solo aproximadamente 0.3%. Para un gigante financiero tradicional que gestiona billones o decenas de billones de dólares, esta proporción solo puede considerarse una prueba de interés. Desde la perspectiva de los actores principales, las criptomonedas siguen siendo activos alternativos, no una parte central de la cartera. Participar con una pequeña proporción permite satisfacer las necesidades de los clientes, mantener la participación en el mercado y, en entornos volátiles, controlar estrictamente los riesgos.

Lo que realmente merece atención no es el tamaño, sino la estructura y dirección de las posiciones.

En el cuarto trimestre del año pasado, el mercado cripto en general sufrió una corrección, y los productos ETF de mercado spot experimentaron una salida neta significativa. Goldman Sachs también redujo sus posiciones, disminuyendo en un 39.4% en el ETF de Bitcoin y en un 27.2% en el ETF de Ethereum respecto al trimestre anterior. Al mismo tiempo, inició pequeñas posiciones en ETF de XRP y Solana, probando ligeramente activos de segunda línea.

Al cierre del trimestre, Goldman Sachs poseía aproximadamente 21.2 millones de acciones en ETF de Bitcoin spot, con un valor de unos 1.060 millones de dólares; aproximadamente 40.7 millones de acciones en ETF de Ethereum spot, valoradas en unos 1.000 millones de dólares; además de unas 152 millones de dólares en ETF de XRP y 109 millones en ETF de Solana.

En otras palabras, cerca del 90% de la exposición en cripto sigue concentrada en BTC y ETH, los dos activos principales. En comparación con algunos gestores más agresivos o fondos nativos de cripto, la estrategia de Goldman Sachs es claramente más conservadora, priorizando la liquidez, la conformidad regulatoria y la aceptación institucional.

Pero lo que tiene más significado como señal es que el peso de BTC y ETH es casi igual.

Actualmente, la capitalización de mercado de Bitcoin es aproximadamente 5.7 veces la de Ethereum, pero Goldman Sachs no pondera en función del valor de mercado, sino que mantiene ETH y BTC en una posición casi “igual”. Esto implica que, en su marco de activos, Ethereum ha sido elevada a un segundo activo criptográfico estratégico. Además, en la reducción de posiciones en el cuarto trimestre de 2025, la posición en ETH disminuyó un 12% menos que la de BTC. En cierto modo, esto es una especie de voto de confianza con sobreponderación.

Esta preferencia no es algo pasajero.

En los últimos años, Goldman Sachs ha continuado desarrollando infraestructura para la tokenización de activos, diseño de derivados, transacciones OTC y otros negocios, muchos de los cuales están altamente relacionados con el ecosistema de Ethereum.

De hecho, hace varios años, el departamento de investigación de Goldman Sachs predijo públicamente que en los próximos años, el valor de mercado de ETH podría superar al de BTC, basándose en su efecto de red y ventajas en aplicaciones ecológicas como plataforma de contratos inteligentes nativos.

Este juicio se mantiene hasta hoy. En el informe de “Investigación macro global” publicado el año pasado, Goldman Sachs volvió a destacar que, desde la utilidad real, la base de usuarios y la velocidad de innovación tecnológica, Ethereum tiene potencial para convertirse en el principal soporte de los activos criptográficos.

Aunque recientemente Ethereum ha mostrado una divergencia entre precio y fundamentos, Goldman Sachs mantiene una postura relativamente optimista. Señala que la actividad en la cadena de Ethereum presenta otra perspectiva: el número de nuevas direcciones diarias alcanzó 427,000 en enero, un máximo histórico, muy por encima del promedio de 162,000 durante el verano DeFi de 2020. Además, las direcciones activas diarias alcanzaron 1.2 millones, también un récord histórico.

Quizá, en la lógica de activos de las instituciones de Wall Street, Bitcoin se ha convertido en una herramienta de cobertura macroeconómica, mientras que Ethereum soporta narrativas estructurales relacionadas con finanzas en la cadena y aplicaciones ecológicas. Ambos representan diferentes dimensiones de la estrategia de asignación: el primero enfocado en reserva de valor, el segundo en infraestructura y efectos de red.

El giro de Goldman Sachs, la duda y entrada en Wall Street

Goldman Sachs también es un jugador “tardío” en cripto.

Si extendemos la línea temporal, esta institución financiera tradicional no ha entrado de manera agresiva, sino que ha optado por una estrategia de “cumplimiento prioritario y prueba gradual”.

Ya en 2015, Goldman Sachs solicitó una patente para un sistema de liquidación de valores basado en SETLcoin, intentando explorar cómo optimizar los procesos de liquidación con tecnología similar a blockchain. En ese momento, Bitcoin aún no era una tendencia dominante, y esto respondía más a un interés técnico que a una aceptación de activos.

En 2017, cuando el precio de Bitcoin alcanzó máximos históricos, Goldman Sachs consideró establecer un mostrador de trading de criptoactivos y ofrecer servicios relacionados; en 2018, contrató a ex operadores de criptomonedas para preparar una plataforma de trading de Bitcoin. En ese entonces, Goldman Sachs ya comenzaba a interactuar directamente con este mercado emergente.

Pero el cambio de actitud más significativo ocurrió en 2020. Ese año, en una conferencia telefónica con clientes, Goldman Sachs afirmó claramente que Bitcoin ni siquiera podía considerarse una clase de activo, ya que no genera flujo de caja ni puede cubrir eficazmente la inflación. Esta declaración de escepticismo generó controversia en el mercado.

En 2021, Goldman Sachs empezó a incluir Bitcoin en su informe semanal de clases de activos

Un año después, su postura se flexibilizó rápidamente. En 2021, ante la creciente demanda institucional, Goldman Sachs reactivó su departamento de trading de cripto y comenzó a negociar derivados de Bitcoin, además de colaborar con Galaxy Digital en productos de futuros de Bitcoin. En 2022, completó su primera operación OTC en cripto y amplió su equipo de activos digitales. Para 2024, no solo invierte en varias empresas de cripto, sino que también entra oficialmente en el mercado de ETF de criptoactivos spot.

La aceptación plena llegó en los últimos dos años.

En marzo de 2025, Goldman Sachs mencionó por primera vez las criptomonedas en su carta anual a los accionistas, reconociendo la intensificación de la competencia en el sector y afirmando que la regulación clara impulsará una nueva ola de adopción institucional, con crecimiento en áreas como tokenización, DeFi y stablecoins bajo nuevas normativas. Recientemente, su CEO David Solomon confirmó que están aumentando la investigación y la inversión en tokenización, stablecoins y mercados predictivos.

Este cambio de guion no es raro en las viejas finanzas tradicionales.

Por ejemplo, en 2025, Anthony Scaramucci, fundador de Skybridge Capital, admitió que, aunque en 2012 empezó a interesarse en Bitcoin, le tomó ocho años hacer su primera inversión, porque inicialmente no entendía ni confiaba en ello. Solo después de estudiar a fondo blockchain y los mecanismos de Bitcoin, se dio cuenta de que era un “gran avance tecnológico”. Incluso afirmó que, con un poco de investigación, el 90% de las personas se inclinarían por Bitcoin.

Hoy, Skybridge posee una gran cantidad de Bitcoin y aproximadamente el 40% de los fondos de sus clientes están invertidos en activos digitales. En medio del reciente mercado bajista, Scaramucci reveló que la institución ha ido comprando Bitcoin en tramos a 84,000 y 63,000 dólares, y en el rango actual, describiendo la compra en caída como “atacar con cuchillo en mano”, pero manteniendo una visión optimista a largo plazo.

Estos inversores de élite en Wall Street toman decisiones siempre priorizando el riesgo, y suelen optar por escalar sus posiciones solo cuando el riesgo está controlado.

Además, el ciclo de decisiones de las instituciones determina que la entrada real de fondos es una carrera de largo plazo.

Según Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, en una entrevista reciente, los próximos compradores potenciales siguen siendo asesores financieros, grandes corredores como Morgan Stanley, oficinas familiares, aseguradoras y países soberanos. Los clientes de Bitwise necesitan unas 8 reuniones antes de decidirse a asignar activos. Normalmente nos reunimos una vez por trimestre, así que esas 8 reuniones equivalen a un ciclo de decisión de aproximadamente 2 años. Morgan Stanley, por ejemplo, solo aprobó su ETF de Bitcoin en el cuarto trimestre de 2025, y ese ciclo de 8 reuniones acaba de comenzar. La entrada masiva de fondos podría no ocurrir hasta 2027, similar a la evolución del ETF de oro en 2004, que tomó 8 años en alcanzar su primer pico. La mayoría de los fondos gestionados por inversores profesionales aún no poseen Bitcoin.

Que los criptoactivos pasen de ser activos marginales a activos principales es un proceso lento y tortuoso. Cuando los antiguos escépticos comienzan a poseerlos de forma regulada, y los escépticos se convierten en inversores a largo plazo, el cambio real en el mercado cripto quizás no esté en los precios, sino en la evolución de la estructura de participantes.