¿Es ahora el momento de cargar en bonos? Vanguard piensa que sí

Puntos clave

• Vanguard está alentando a algunos clientes a considerar asignar más del 50% de sus carteras a bonos, según el director de inversiones de la gigante de fondos mutuos.
• Las valoraciones elevadas de las acciones y los riesgos en torno a la inversión en IA podrían disminuir el rendimiento del mercado bursátil en la próxima década, poniendo los retornos de las acciones en paridad con bonos más seguros.

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CONSULTA

¿Vuelve la cartera 60/40? ¿O es la cartera 40/60?

“Podría ser momento de inclinar más tu cartera hacia los bonos en lugar de las acciones estadounidenses,” dijo Gregory Davis, presidente y director de inversiones de Vanguard, en una aparición en CNBC el jueves.

“Tienes un rendimiento a 10 años [que] está en 4.2%. Estás obteniendo una prima interesante en comparación con donde está la inflación hoy,” dijo Davis. “Es la primera vez en casi una década que realmente estás ganando un rendimiento real al invertir en bonos."

Por qué esto es importante

Algunos observadores del mercado escribieron elogios para la cartera 60/40—60% acciones y 40% bonos—durante el mercado bajista de 2022, cuando las agresivas subidas de tasas de la Fed afectaron a los inversores en ambos mercados. Recientemente, algunos gestores de fondos han estado abogando por un regreso a la cartera clásica—aunque con algunas actualizaciones modernas.

Los rendimientos de los bonos permanecieron en niveles históricos bajos tras la Crisis Financiera Global de 2008, y cayeron aún más cuando la Reserva Federal redujo las tasas de interés en respuesta a la Covid-19. La inflación desbocada en 2022 obligó a la Fed a subir agresivamente las tasas, elevando los rendimientos de los bonos. El rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años superó el 4% por primera vez desde 2008 en septiembre de 2022, y ha permanecido por encima de ese umbral durante la mayor parte de los últimos tres años.

En ese tiempo, el mercado bursátil ha tenido un rendimiento espectacular. El S&P 500 ha subido aproximadamente un 90% desde que comenzó el actual mercado alcista en octubre de 2022. La inversión en inteligencia artificial en auge ha impulsado tres años consecutivos de retornos de doble dígito para el índice de referencia.

Pero el rendimiento excepcional del mercado en los últimos años podría ser una espada de doble filo. Las acciones estadounidenses “han estado sobrevaloradas durante algún tiempo,” dijo Davis el miércoles. Esa es una de las razones por las que espera que el rendimiento de las acciones y los bonos sea “bastante comparable” en la próxima década. Vanguard predijo retornos de acciones de dígito medio en su vista previa del mercado 2026. Los analistas de Goldman Sachs emitieron una previsión similar un año antes.

El atractivo de mantener bonos en lugar de acciones quedó claramente evidenciado el jueves. Las acciones cayeron por tercer día consecutivo, llevando al S&P 500 y al Nasdaq a bajar aproximadamente un 2.5% y un 4.5%, respectivamente, desde el lunes. Por otro lado, los precios de los bonos, que han sido relativamente estables durante gran parte de la semana, se dispararon el jueves.

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Pocos inversores predicen que los rendimientos de los bonos aumentarán de manera significativa en un futuro cercano. (Los rendimientos y precios de los bonos están inversamente relacionados.) Se espera que la Reserva Federal continúe bajando gradualmente las tasas de interés este año a menos que la inflación aumente o el mercado laboral se fortalezca inesperadamente. Uno de los mayores riesgos que enfrentan los inversores en bonos es que los ataques del presidente Trump a la independencia de la Fed o la creciente deuda de Estados Unidos erosionen completamente la confianza de los inversores en el mercado de bonos del Tesoro, causando una caída en los precios de los bonos. Ambas situaciones son vistas ampliamente como posibilidades remotas.

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