El volumen de negociación de Kalshi continúa alcanzando nuevos máximos, ¿a qué precio de acción previo a la apertura es razonable?

Original｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Autor｜Wenser (@wenser 2010)

Durante un período de caída del mercado, la predicción del mercado se convirtió en la pista más destacada del mercado de criptomonedas. A principios de febrero, durante una caída masiva del mercado, BTC y ETH cayeron más del 10% en un momento, pero el comercio en el mercado de predicciones siguió siendo activo, alcanzando un máximo histórico de 26.39 millones de transacciones semanales. Al mismo tiempo, como la plataforma de mercado de predicciones más grande y regulada de EE. UU., Kalshi, en enero de este año, alcanzó un volumen de operaciones superior a 9.5 mil millones de dólares, situándose en primer lugar en la pista y estableciendo un récord de volumen de transacciones mensual. Esto llevó a una nueva ronda de valoración previa a la apertura del mercado para el precio de las acciones de Kalshi.

La pregunta que discutiremos hoy es: ¿cuál debería ser el rango razonable de precios previos a la apertura del mercado para las acciones de Kalshi, que podrían convertirse en la “primera acción del mercado de predicciones”?

Análisis de los precios existentes en plataformas de negociación de tokens de acciones y criptomonedas: PreStocks, Jarsy

Hasta el momento de redacción, existe una diferencia notable en los precios previos a la apertura de las acciones de Kalshi en dos plataformas principales de negociación de tokens de acciones y criptomonedas:

En la plataforma PreStocks, el precio previo a la apertura de las acciones de Kalshi incluye dos precios:

Un precio es el valor implícito de mercado (nivel de precios de liquidez del mercado), con un precio por acción de aproximadamente 369 dólares;

El otro es el precio de valoración de capital (nivel de precios de financiamiento actual), con un precio por acción de aproximadamente 364 dólares.

En la plataforma Jarsy, el precio previo a la apertura de las acciones de Kalshi ya ha subido a aproximadamente 504 dólares.

Cabe destacar que, en comparación con nuestro artículo anterior titulado “¿El precio previo a la apertura de Kalshi se ha disparado, todavía es momento de comprar?”, los precios en ambas plataformas han experimentado variaciones. Los precios en ese momento eran:

• En PreStocks, la valoración implícita de Kalshi era de aproximadamente 14 mil millones de dólares, con un precio por acción de unos 407 dólares;

• En Jarsy, la valoración de mercado de Kalshi era de 11 mil millones de dólares, con un precio por acción de 450 dólares.

En otras palabras, el precio en PreStocks ha bajado de 407 dólares a aproximadamente 369 dólares; en Jarsy, ha subido de 450 a aproximadamente 504 dólares.

En comparación, los precios previos en el mercado financiero tradicional también han cambiado para Kalshi:

• En Nasdaq Private Market, el precio por acción de Kalshi ha subido de aproximadamente 307 dólares a unos 320 dólares;

• En Hiive, el precio por acción de Kalshi ha subido de aproximadamente 357 dólares a 358 dólares.

Rango razonable de precios previos a la apertura de las acciones de Kalshi: aproximadamente 320~423 dólares

El año pasado, Kalshi completó una ronda de financiación Serie E de 1 mil millones de dólares, con una valoración de 11 mil millones de dólares.

Según los valores de mercado y precios por acción mencionados anteriormente, el número de acciones de Kalshi es aproximadamente de 30.72 millones a 34.30 millones de acciones.

Específicamente, el método de cálculo del número de acciones es el siguiente:

Con una valoración de 11 mil millones de dólares y precios previos en mercados financieros tradicionales de 320 y 358 dólares, el número de acciones de Kalshi sería aproximadamente de 30.72 millones a 34.37 millones;

Con base en la valoración implícita en PreStocks y el precio del token de acción, así como en la valoración de capital y el precio de referencia, el número de acciones sería aproximadamente de 34.27 millones a 34.30 millones;

Con el precio de compra previo en Jarsy, considerando una valoración máxima de 18.665 mil millones de dólares y un precio por acción de 604.84 dólares, el número de acciones sería aproximadamente de 30.86 millones.

Con base en esta información, podemos hacer las siguientes deducciones:

Primero, considerando una valoración de 11 mil millones de dólares, el rango razonable del precio previo a la apertura de las acciones de Kalshi sería aproximadamente de 320 a 358 dólares. En otras palabras, los precios en plataformas de negociación de tokens de acciones y criptomonedas como PreStocks y Jarsy son relativamente altos en comparación.

Segundo, en enero, Kalshi alcanzó un volumen de operaciones de 9.5 mil millones de dólares, cercano a los aproximadamente 10 mil millones de dólares del mercado de predicciones en octubre del año pasado. En octubre, su participación de mercado era de aproximadamente el 50% del mercado de predicciones. Por lo tanto, considerando esto, la valoración de mercado de Kalshi actualmente debe ser de al menos 15 mil millones de dólares.

Tercero, basándonos en una valoración de 15 mil millones de dólares y en los datos del rango de número de acciones, el rango de precios previo a la apertura sería aproximadamente de 436 a 488 dólares.

Por lo tanto, si el número de acciones de Kalshi cumple con las expectativas y asumimos una valoración implícita de 15 mil millones de dólares, podemos estimar que el rango razonable del precio previo a la apertura sería de aproximadamente 320 a 378 dólares (calculado con el promedio del precio mínimo del rango). En un escenario optimista, el rango sería de aproximadamente 358 a 423 dólares (calculado con el promedio del precio máximo del rango).

Con base en estos datos, la plataforma Jarsy tiene un precio previo a la apertura de acciones de Kalshi relativamente alto, mientras que PreStocks presenta cierta oportunidad de arbitraje.

Además, la plataforma de tokens de acciones Tessera, que también planea abrir una oferta pública de acciones en el futuro, puede considerarse como una opción alternativa (el código de invitación está aquí).

En relación con la información mencionada en nuestro artículo anterior en Odaily Planet Daily titulado “Cálculos de datos: no es difícil que Polymarket genere más de 100 millones de dólares en ingresos anuales, siempre que…”:

Basado en el volumen de transacciones y la proporción de comisiones en el mercado de Polymarket de “subida y bajada de criptomonedas cada 15 minutos”, y en la estructura actual de transacciones, si Polymarket introduce un modelo de comisión similar en todos sus mercados, se estima que puede generar unos ingresos anuales de 418 millones de dólares.

Como plataforma de mercado de predicciones con mayor volumen de transacciones y comisiones más altas, y considerando el auge de los eventos deportivos en 2026, las ganancias anuales de Kalshi podrían superar la estimación de Polymarket. Esto, a su vez, podría elevar aún más la valoración previa a la apertura del mercado de las acciones de Kalshi en el futuro.