¡Raro en la historia! ¡Gigantes tecnológicos, que conmocionan el mercado! ¡Apuntando a la hegemonía de la IA!

Google en la carrera por la supremacía en IA, ¡vuelve a actuar!

Según las últimas noticias, la empresa matriz de Google, Alphabet, planea emitir un bono extremadamente raro a cien años de plazo. Esta es la primera emisión de este tipo de bonos a muy largo plazo por parte de una empresa tecnológica desde finales de los años 90.

Actualmente, Alphabet está buscando fondos para su plan de gastos sin precedentes detrás de su ambición en inteligencia artificial. El lunes, Alphabet realizó su emisión de bonos en dólares de mayor escala en la historia, recaudando 20.000 millones de dólares, superando los 15.000 millones de dólares inicialmente previstos. La semana pasada, Alphabet indicó que su gasto de capital este año alcanzará los 185.000 millones de dólares.

Emisión de bonos a cien años

Según Bloomberg, la empresa matriz de Google, Alphabet, planea vender un bono extremadamente raro a cien años en una emisión de deuda masiva, siendo la primera vez desde finales de los años 90 que una empresa tecnológica emite este tipo de bonos a plazo tan largo.

Se informa que una fuente familiarizada con el asunto reveló que este bono a cien años estará denominado en libras esterlinas, junto con otros cuatro tramos denominados en libras. Esta será la primera emisión de bonos en libras por parte de Alphabet, y podría fijarse el precio ya el martes.

Según datos compilados por Bloomberg, desde que Motorola emitió bonos similares en 1997, ninguna otra empresa tecnológica ha emitido bonos con un plazo tan extremo. El mercado de bonos a cien años está dominado principalmente por gobiernos y universidades. Para las empresas, las adquisiciones potenciales, los modelos comerciales obsoletos y el riesgo de obsolescencia tecnológica hacen que este tipo de transacciones sean extremadamente raras.

No obstante, considerando la enorme cantidad de fondos que las empresas tecnológicas necesitan para mantener su liderazgo en la carrera por la inteligencia artificial, incluso las transacciones muy inusuales están resurgiendo.

Gordon Kerr, estratega macro en Europa de KBRA, afirmó: “Quieren llegar a todo tipo de inversores, desde inversores en financiamiento estructurado hasta inversores en plazos ultra largos.” Los principales compradores de bonos a cien años serán aseguradoras y fondos de pensiones, y “los que colocan estos bonos probablemente no esperarán a que maduren para recibir el pago”. Kerr agregó: “Es difícil decir si esto se convertirá en una práctica habitual. Incluso en el mercado de bonos soberanos, esta no es una práctica realmente común.”

Se informa que la fuerte demanda de fondos de pensiones y aseguradoras en el Reino Unido ha convertido a este mercado en el lugar preferido para los emisores que buscan financiamiento a largo plazo. Sin embargo, según datos de Bloomberg, además del sector gubernamental, solo Electricité de France, la Universidad de Oxford y la fundación benéfica Wellcome Trust han emitido bonos a cien años en esta moneda. Todos estos bonos se emitieron en 2021, cuando los rendimientos en libras alcanzaron mínimos históricos. Debido a su duración extremadamente alta (lo que hace que su precio sea muy sensible a las variaciones de las tasas de interés), estos bonos se negociaron a precios muy por debajo de su valor nominal.

Según Bloomberg, el bono de Wellcome Trust, con la menor tasa cupón, tiene un precio indicativo de 44.6 peniques por libra. El precio del bono y su rendimiento se mueven en direcciones opuestas. Además, no todos los bonos a largo plazo sobreviven. La minorista en dificultades J.C. Penney Co. solicitó la bancarrota en 2020, solo 23 años después de emitir bonos a cien años.

Acaba de emitir deuda en EE. UU. por 20.000 millones de dólares

Actualmente, Alphabet está emitiendo deuda en gran escala para financiar su ambición en inteligencia artificial. La emisión de bonos a cien años de esta empresa tecnológica se realiza en paralelo con varias emisiones en el mercado de dólares.

El lunes, Alphabet realizó su emisión de bonos en dólares de mayor escala en la historia, recaudando 20.000 millones de dólares, superando los 15.000 millones de dólares inicialmente previstos, y estableciendo uno de los mayores libros de órdenes de todos los tiempos.

Este gran endeudamiento coincide con el anuncio de empresas tecnológicas como Meta y Amazon de aumentar sus gastos para cumplir con sus ambiciosos planes de inteligencia artificial. Estas iniciativas han generado preocupaciones en el mercado sobre una posible carrera armamentística en IA y sobre el impacto que la deuda de decenas de miles de millones de dólares para sostener esta competencia podría tener en el mercado crediticio. Sin embargo, el lunes, los inversores parecieron dejar esas preocupaciones de lado, ya que la emisión de bonos de Alphabet atrajo más de 100 mil millones de dólares en órdenes.

Andrew Dasori, director de inversiones en Wavelength Capital Management LLC, afirmó: “Claramente, no estamos en un ciclo típico de gastos de capital. Antes, estas empresas eran ahorradoras netas, y ahora están profundizando en el mercado de capitales para asegurar los recursos necesarios para competir. Es un cambio importante, especialmente al considerar los riesgos y beneficios potenciales de los bonos corporativos en EE. UU.”

La semana pasada, Alphabet anunció que planea gastar hasta 1850 millones de dólares en capital este año, más que la suma de los últimos tres años, debido a sus inversiones en centros de datos críticos para su ambición en IA. La compañía afirmó que estas inversiones ya están impulsando los ingresos, ya que la IA está impulsando más búsquedas en línea.

A medida que otras grandes empresas también aumentan sus gastos, se espera que el gasto en capital de las cuatro principales empresas tecnológicas de EE. UU. alcance aproximadamente 650 mil millones de dólares en 2026, impulsando una ola de financiamiento y dando lugar a una tecnología potencialmente revolucionaria que podría transformar la economía global. Parte de este gasto se está financiando mediante emisiones de bonos. La semana pasada, Oracle emitió bonos por 25 mil millones de dólares, con un récord de órdenes por 129 mil millones de dólares.

Morgan Stanley estima que las grandes empresas tomarán prestados 400 mil millones de dólares este año, frente a los 165 mil millones en 2025. En un informe del lunes, Vishvas Patkar, director de estrategia de crédito en EE. UU. del banco, afirmó que esta ola de emisiones podría llevar a que las emisiones de bonos de alta calificación alcancen un récord de 2.25 billones de dólares en 2023. Algunos estrategas de crédito, como Patkar y Nathaniel Rosenbaum de JPMorgan, anticipan que el volumen de emisiones impulsará los diferenciales de los bonos corporativos.

Bloomberg Intelligence estima que, para 2029, el gasto en capital en IA, infraestructura en la nube y centros de datos alcanzará en total los 3 billones de dólares.

Barclays señala que la acumulación de fusiones y adquisiciones pendientes, junto con los planes de las empresas para refinanciar su deuda existente, probablemente impulsará el volumen total de emisiones de bonos corporativos este año, aunque la mayor fuerza motriz seguirá siendo la demanda de financiamiento para inversiones relacionadas con la IA.