¿Cómo ve Wall Street el empleo no agrícola de enero? La primera reducción de tasas se retrasó hasta julio, la "Nueva Agencia de Comunicación de la Reserva Federal" espera que la pausa en los recortes dure más tiempo

El informe de empleo no agrícola de EE. UU. de enero mostró un mercado laboral más fuerte de lo esperado, lo que llevó a los mercados a retrasar las expectativas sobre el momento de la reducción de tasas por parte de la Reserva Federal. Los operadores en general esperan que la primera reducción de tasas se retrase desde junio hasta julio.

El informe publicado el miércoles 11 de enero, hora del Este, mostró que en EE. UU. se añadieron 130,000 empleos no agrícolas en enero, muy por encima de la expectativa del mercado de 65,000, siendo el mayor aumento mensual en más de un año; la tasa de desempleo en enero no se estabilizó como se esperaba, sino que bajó a 4.3%; las cifras de empleo para todo 2025 fueron revisadas a la baja significativamente, lo que indica que el desempeño real del mercado laboral el año pasado fue mucho más débil de lo que se pensaba anteriormente.

El periodista económico en jefe del Wall Street Journal, Nick Timiraos, conocido como “la agencia de noticias de la nueva Reserva Federal”, comentó que el informe de empleo de enero refuerza la determinación de la Fed de mantener la pausa en las reducciones de tasas por más tiempo. Citó las palabras del presidente de la Fed, Powell, el 28 de enero, quien dijo: “La economía nos sorprendió una vez más con su fuerte desempeño — y esta no es la primera vez.” Timiraos considera que ahora la atención se ha desplazado hacia la revisión de precios del IPC a principios de año.

Este informe provocó una caída generalizada en los precios de los bonos del gobierno de EE. UU., con el rendimiento del bono a dos años alcanzando su mayor aumento diario desde octubre de 2025. El mercado de swaps de tasas de interés muestra que los operadores consideran que la probabilidad de que la Fed reduzca tasas en marzo es inferior al 5%, y esperan que la reducción total de tasas para este año sea de aproximadamente 49 puntos básicos, por debajo de la expectativa del martes de una reducción de 59 puntos básicos en el año. Estos datos hacen que sea más difícil para el próximo nominado a presidente de la Fed, Kevin Warsh, impulsar futuras reducciones de tasas.

Las instituciones de Wall Street en general creen que los sólidos datos de empleo reducen la necesidad de que la Fed reduzca tasas antes de mediados de año, aunque no descartan completamente una reducción en 2025. Varias instituciones aún esperan dos recortes de tasas este año, pero con fechas retrasadas hasta la segunda mitad del año. La fortaleza en los datos de empleo también alivia las preocupaciones del mercado sobre una recesión económica, considerándose una señal positiva para los activos de riesgo.

“La agencia de noticias de la nueva Reserva Federal”: Enfoque en la estabilidad de la tasa de desempleo

Timiraos señaló en redes sociales que, para la Fed, el foco del informe de empleo de enero será la estabilidad reciente en la tasa de desempleo, especialmente considerando que las cifras revisadas para 2025 muestran una significativa reducción en el crecimiento del empleo, como se esperaba. Según los datos revisados, en 2025 EE. UU. solo añadirá 181,000 empleos, con un promedio mensual de 15,000, por debajo de los 49,000 del cálculo previo.

Al preguntarle sobre el impacto de estos datos revisados, Timiraos respondió: “Los datos revisados, como se esperaba, son negativos, lo que en cierto modo hace que el fuerte desempeño inicial de enero sea aún más notable.”

Él indicó que ahora la atención se ha desplazado hacia la revisión de precios del IPC a principios de año, y que los datos de inflación de enero que se publicarán el viernes serán el próximo indicador clave.

La postura de la Fed se mantiene en espera

El informe del Wall Street Journal sugiere que el informe de empleo no agrícola de enero podría reforzar la postura de espera de la Fed, dificultando que los funcionarios encuentren razones para impulsar una mayor reducción de tasas ante un mercado laboral aparentemente resistente.

El informe también podría dar más munición a los “halcones” preocupados por la inflación, quienes señalarían varias señales que indican que las tasas no están realmente frenando la actividad económica. Entre estas señales están la tasa de desempleo en descenso, la disminución en el número de personas que trabajan a tiempo parcial por no encontrar empleo a tiempo completo, y la reducción en el número de desempleados por más de seis meses, todos indicativos de que, tras una desaceleración del mercado laboral el año pasado que llevó a tres recortes consecutivos de tasas por parte de la Fed, el mercado se ha estabilizado.

Al publicar los datos de empleo de enero, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) también revisó a la baja las cifras de crecimiento del empleo en 2025, de 584,000 a 181,000, reduciendo el promedio mensual de 49,000 a 15,000, haciendo de 2025 el peor año en desempeño laboral desde 2003, excluyendo años de crisis económica.

Esta revisión significativa indica que la desaceleración real del mercado laboral el año pasado fue mucho mayor de lo que se pensaba anteriormente.

Caída en los bonos tras el informe, con los bonos a corto plazo liderando

Tras la publicación de los datos de empleo, los precios de los bonos del gobierno de EE. UU. cayeron en toda la curva, con los bonos a corto plazo registrando las mayores caídas y los rendimientos subiendo más. El rendimiento del bono a dos años superó rápidamente el 3.50%, llegando a 3.55%, con un aumento de aproximadamente 10 puntos básicos en el día. El rendimiento del bono a 10 años, referencia, también superó el 4.20%, subiendo unos 6 puntos básicos en el día.

Gennadiy Goldberg, director de estrategia de tasas de interés en Estados Unidos de TD Securities, afirmó que los datos indican que “la Fed no tiene prisa por reducir tasas en el corto plazo”. Sin embargo, agregó que “el mercado tendrá dificultades para descartar por completo todas las expectativas de recortes en 2025, ya que consideramos que estos datos sólidos implican un retraso en las reducciones, no que la Fed no las vaya a hacer este año.”

John Briggs, director de estrategia de tasas en EE. UU. de Natixis, comentó que “el mercado esperaba datos débiles, pero resultó ser todo lo contrario. Dado que la Fed está muy pendiente del mercado laboral, la reducción de precios en las expectativas de recortes es coherente con lo esperado.”

Subadra Rajappa, estratega de Société Générale, señaló que los datos de empleo de enero, mejores de lo esperado, han generado especulaciones sobre cómo el próximo presidente de la Fed, Kevin Warsh, abordará la política. “Si Warsh realmente está inclinado a reducir tasas, le será más difícil convencer a los votantes más hawks para que apoyen una reducción. Los datos sólidos de empleo y el aumento salarial respaldan una postura más cautelosa en política.”

Las instituciones de Wall Street: recortes retrasados, pero no descartados

El exasesor senior de la Reserva Federal de San Francisco, Tim Mahedy, afirmó: “Esto sin duda complica la justificación para recortar tasas. Los datos de enero son realmente fuertes.”

El economista jefe de EE. UU. de Santander, Stephen Stanley, comentó: “La salud de los datos de enero sin duda debe cerrar la puerta a la idea de que el mercado laboral esté a punto de colapsar; hemos escuchado mucho esto de algunos halcones de la Fed.”

La economista de Bloomberg, Anna Wong, afirmó: “El informe de empleo de enero reduce la urgencia de que la Fed recorte tasas. Pero dado que esperamos que la inflación se desacelere en los próximos meses — especialmente con los datos del IPC de enero que se publicarán el 13 de febrero, que probablemente serán más moderados de lo que el mercado anticipa — creemos que los responsables de la política tienen espacio para apoyar una recuperación del mercado laboral con recortes. En general, anticipamos que la Fed reducirá las tasas en 100 puntos básicos este año.”

Stephanie Roth, economista en jefe de Wolfe Research, dijo que los indicadores clave actuales muestran que el mercado laboral y la economía en general están estabilizándose, lo cual no facilitará la labor de Warsh para impulsar recortes. “Esto hace que su trabajo sea más difícil.”

Kay Haigh, de Goldman Sachs Asset Management, afirmó que el mercado laboral muestra algunos signos iniciales de volver a apretarse, y que la Fed “se centrará en la inflación, ya que la economía continúa mostrando un desempeño superior a lo esperado. Todavía creemos que hay espacio para dos recortes más este año, pero si los datos del IPC publicados este viernes muestran una subida inesperada, el riesgo se inclinará hacia una postura más hawkish.”

Los economistas de TD Securities, Oscar Munoz y Gennadiy Goldberg, mantienen su pronóstico de recortes de 25 puntos básicos por trimestre, pero ahora esperan que las fechas de estos recortes se retrasen a junio, septiembre y diciembre, llevando la tasa de fondos federales a su objetivo final del 3%. “El relajamiento esperado no será resultado de un empeoramiento de la economía, sino de una normalización de la política a medida que la inflación vuelve a su objetivo.”

Los economistas de CIBC, tras la publicación del informe de empleo, retrasaron su predicción sobre la próxima reducción de tasas de la Fed. Aún esperan dos recortes en 2025, pero en junio y julio, en lugar de marzo y junio como antes. Los economistas de TD Securities también retrasaron su expectativa de la primera reducción de tasas en 2025 del marzo a junio.

El analista de eToro, Bret Kenwell, afirmó que este tipo de informe es bienvenido por los inversores, incluso si da más razones a la Fed para mantener la postura. “Pero es importante mantener una perspectiva objetiva: es solo un dato, y no anula la debilidad mostrada por otros datos recientes. Pero si el mercado laboral realmente se estabiliza, será positivo para la economía y los mercados.”

El director de inversiones de Amova Asset Management Americas, Peter Graf, dijo: “El informe de empleo de hoy es un 10 de 10, con sorpresas positivas en todos los aspectos. Esto debería calmar las preocupaciones recientes sobre el crecimiento, pero pone a la nueva presidenta de la Fed, Warsh, en una posición delicada — convencer a los miembros del FOMC para que bajen las tasas según lo solicitado por el presidente será más difícil.”

El estratega de inversiones globales de Edward Jones, Angelo Kourkafas, afirmó que el informe respalda a los halcones de la Fed y refuerza la narrativa de que el mercado laboral se está estabilizando.

“Los futuros de bonos ahora reflejan completamente que la Fed bajará las tasas en julio en lugar de junio. Desde una perspectiva de cartera, esperamos que el rendimiento del bono a 10 años vuelva a situarse en el rango del 4% al 4.5%, y que la rotación hacia sectores ‘antiguos’ y cíclicos continúe.”

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