Gran firma de Wall Street emite advertencia sobre las acciones tecnológicas: qué significa para los inversores

Puntos clave

• UBS el martes rebajó la calificación del sector tecnológico de EE. UU. a neutral debido a preocupaciones persistentes sobre la disrupción impulsada por IA en la industria del software y una desaceleración esperada en el gasto en infraestructura de IA.
• Analistas de Jefferies en una nota reciente identificaron un gasto más lento en IA como un posible catalizador para una recuperación en las acciones de software después del “SaaSpocalypse” de la semana pasada.

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Las acciones de software han encontrado su estabilidad tras la caída de la semana pasada. Algunos expertos dicen que eso no es motivo para el optimismo.

La oficina principal de inversiones de UBS rebajó el martes la calificación del sector tecnológico de EE. UU. a neutral, citando una incertidumbre generalizada en la industria del software y la probabilidad de que el gasto en infraestructura de IA se modere pronto.

UBS afirma que el gasto en infraestructura de IA que ha impulsado la tendencia alcista en IA podría estar alcanzando un pico después de haber aumentado más de cuatro veces en los últimos tres años. Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Meta (META) y Oracle (ORCL) podrían reportar gastos de capital de hasta 700 mil millones de dólares este año, una cifra que en ocasiones ha asustado a los inversores preocupados de que las grandes tecnológicas tengan dificultades para recuperar sus inversiones.

Por qué esto es importante

El auge de la IA ha sido la fuerza motriz detrás del mercado alcista de los últimos tres años. Los inversores han cuestionado durante algún tiempo si las acciones pueden mantener su impulso sin los gastos cada vez mayores de las grandes tecnológicas en equipos de centros de datos.

UBS espera que el crecimiento del capex se modere desde los niveles actuales, “lo que podría mejorar la percepción de los inversores sobre quienes realizan el gasto, pero es un posible negativo para algunas empresas en la capa habilitadora.” Esto incluye a algunas de las mayores empresas del S&P 500, como los gigantes de chips Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO) y Micron (MU), que han visto crecer sus ventas y ganancias en medio del auge de los centros de datos.

UBS espera que la incertidumbre sobre el impacto de la IA en la industria del software—preocupaciones que provocaron el “SaaSpocalypse” de la semana pasada— siga siendo un lastre para el sector tecnológico. Las acciones de software cayeron cuando la startup de IA Anthropic lanzó herramientas agenticas que aumentaron las preocupaciones de que la IA sea más una amenaza que una oportunidad para los incumbentes del software.

“La amenaza de una mayor competencia dificulta que los inversores tengan convicción en la tasa de crecimiento y rentabilidad de las empresas del sector del software,” escribieron los analistas de UBS, quienes esperan que la incertidumbre “persista por algún tiempo.”

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Recientemente, analistas de Jefferies argumentaron que la desaceleración en el capex, que UBS considera un obstáculo para el sector tecnológico, podría en última instancia ayudar a despejar la nube que pesa sobre las acciones de software. El auge de los centros de datos, sostienen, está quitando aire a la industria y haciendo que el crecimiento de ingresos de las empresas de software, que ronda el doble dígito medio, parezca insignificante.

UBS y Jefferies coinciden en que seguramente se arrojaron algunos bebés con el agua sucia durante la venta masiva de la semana pasada, una evaluación compartida por los inversores minoristas, que compraron la caída de manera agresiva, según datos de Vanda Research.

Los compradores en caída están siendo recompensados por arriesgarse con acciones a bajos valoraciones. Las acciones de Datadog (DDOG) subieron el martes, ya que los inversores se centraron en los ingresos mejores de lo esperado de la empresa de software en lugar de su pronóstico de ganancias decepcionante, lo que subraya los beneficios que los inversores pueden obtener de expectativas bajas.

En el otro extremo del espectro, las altas expectativas para las acciones de hardware tecnológico son otra dificultad que UBS atribuye a su rebaja tecnológica. El segmento, dicen, está dominado por fabricantes de teléfonos inteligentes que se han beneficiado de ventas fuertes “impulsadas en parte por una base instalada de teléfonos envejecida.” Pero la relación precio-beneficio futura del grupo está muy por encima de sus promedios de 5 y 10 años, estableciendo un umbral alto que el segmento debe superar este año.