BlockFills suspende retiros: otra señal del mercado bajista

El día que Celsius se detuvo, también utilizó una “ajuste de liquidez temporal”. Cuatro años después, BlockFills ha llevado esa misma palabra a la misma página.

Esta plataforma de préstamos, que afirma atender a más de 2000 clientes institucionales y manejar más de 61.100 millones de dólares en transacciones en 2025, ha activado un corte interno. La declaración oficial fue mesurada: no es un incumplimiento, no es una quiebra, sino una “medida temporal para proteger los intereses de los clientes y la empresa”. Los clientes aún pueden abrir y cerrar posiciones, pero no pueden retirar fondos.

Qué sabor tan familiar, en 2022 cuando Celsius colapsó, la introducción también fue una “ajuste de liquidez temporal”.

La acción de BlockFills provocó inmediatamente una ansiedad colectiva en el mercado: ¿Vamos a presenciar otra vez la tragedia de Celsius y Genesis en 2022?

¿Quién es BlockFills?

Esta compañía fue fundada en 2018 en Chicago, no es un proyecto de base, no es un exchange exiliado en Dubái, sino que está en Chicago —la Jerusalén del mercado de derivados, sede de CME. Su equipo central proviene del mercado financiero tradicional, de la creación de mercado y del back-office de trading. En su lista de primeros inversores aparecen dos nombres: CME Ventures y Susquehanna International Group (SIG).

¿Quién es Susquehanna? Un jugador de primer nivel en Wall Street, uno de los principales creadores de mercado de opciones con más del 30% del volumen de opciones a nivel nacional, y también uno de los primeros inversores en ByteDance, la empresa matriz de TikTok. No es un VC de criptomonedas que persigue tendencias y lanza dinero a lo loco, sino un fondo con antiguos profesionales de la contabilidad que se sientan en los pisos de las bolsas.

En 2021, BlockFills completó una ronda semilla de 6 millones de dólares; en vísperas del colapso de FTX en 2022, realizó una ronda Serie A de 37 millones de dólares, liderada por Susquehanna Capital. En la lista de inversores secundarios estaban CME Ventures, Simplex, C6 Ventures e incluso Nexo.

Por lo tanto, BlockFills es una pieza de “ejército regular” en la estrategia de grandes instituciones financieras tradicionales en el sector de préstamos en criptomonedas. Sus clientes no son minoristas que entraron en 2021, sino mineros, fondos de cobertura, oficinas familiares, creadores de mercado y procesadores de pagos —más de 2000 instituciones distribuidas en 95 países. Solo el año pasado, C14, un procesador de pagos, manejó a través de ellos cientos de millones de dólares en depósitos.

Una empresa así que “detiene voluntariamente” sus servicios es aún más preocupante que cualquier plataforma minorista que colapsó en 2022.

¿Quiénes son los mayores clientes de BlockFills?

Probablemente los mineros.

Según información oficial, hasta 2025, BlockFills ha proporcionado aproximadamente 150 millones de dólares en financiamiento y gestión de activos para mineros en todo el mundo. Sobre qué empresas mineras han recibido ese dinero, no se ha dicho. Como plataforma que atiende a más de 2000 instituciones, publicar una lista de clientes sería contra las prácticas comerciales y violaría la privacidad. Solo podemos encontrar algunas pistas en información dispersa: ha colaborado con procesadores de pagos como C14, ha integrado Fireblocks y Zodia Custody, pero esas son alianzas ecológicas, no prestatarios.

Los prestatarios permanecen en silencio, pero sus balances no mienten.

El precio de Bitcoin cayó de 120,000 a poco más de 60,000 dólares en menos de cuatro meses. A principios de febrero, comenzaron los rumores en la comunidad minera sobre un posible cierre. La línea de equilibrio de rentabilidad de los modelos Ant S19 rondaba los 70,000 dólares, y el precio ya había estado por debajo de esa cifra durante dos semanas.

Cuando incluso la referencia del sector, MARA, fue vista transfiriendo más de 1300 BTC a los exchanges —y todos los referentes del sector optaron por aceptar pérdidas en torno a los 60,000 dólares—, ¿cuántos mineros en la base de clientes de BlockFills ya estarían en incumplimiento sustancial?

¿Es una “mecanismo de protección” o una “señal de quiebra inminente”?

La asesora en tecnología financiera, la Dra. Anya Sharma, señala que esta suspensión en realidad es una extensión del “mecanismo de circuit breaker” de las finanzas tradicionales. En el ámbito de los activos digitales, la demora en la liquidación en blockchain y los picos de precios pueden hacer que las valoraciones de los colaterales fallen. La suspensión permite que el sistema se recalibre, evitando un colapso total por desajustes en activos y pasivos.

Además, en comparación con las plataformas minoristas que quebraron en la ola de 2022, BlockFills tiene dos “barreras defensivas” evidentes:

1. Respaldo de “gran familia”:

Detrás de BlockFills están CME (Chicago Mercantile Exchange) y Susquehanna (SIG). Estos gigantes tradicionales no solo ofrecen respaldo crediticio, sino que también podrían proporcionar liquidez en momentos críticos (bailouts). 2. Control de riesgos institucionalizado:

Celsius/BlockFi (modelo de altos rendimientos minoristas): captan fondos prometiendo intereses elevados (10%-20% APY) a pequeños inversores, y luego invierten en proyectos de alto riesgo (como Three Arrows Capital). Es un modelo de “pasivos de alto costo”, muy frágil. BlockFills funciona más como un “banco de criptomonedas con mesa de trading”. Su fuente de fondos principal son clientes institucionales, y su negocio se centra en ofrecer cobertura a mineros y liquidez a fondos de cobertura. La lógica de negocio de BlockFills es más cercana a la de las finanzas tradicionales, y en teoría sus cuentas son más transparentes que las de Celsius, que tenían un fuerte carácter de esquema Ponzi.

Por ello, si BlockFills logra en corto plazo (como 72 horas o una semana) reanudar servicios y divulgar claramente su situación patrimonial, podría convertirse en un ejemplo de “gestión de riesgos” en la industria, demostrando que la infraestructura institucional es más resistente que la de plataformas de la generación anterior. Por el contrario, si la suspensión se prolonga, sin duda será la primera pieza de un dominó gigante en esta tendencia bajista, provocando un colapso en el crédito institucional y una crisis de confianza.