La volatilidad de la plata ha superado el 100%. ¿Dónde exactamente está el fondo?

La reciente caída vertiginosa del plata y su comercio errático esta semana han dejado a los inversores preguntándose: ¿dónde y cuándo será el fondo? Los precios spot del plata cayeron hasta un 10% el jueves antes de reducir las pérdidas y subir más del 2% a 73 dólares por onza a las 11:30 p.m. ET. Los futuros de plata en Nueva York bajaron más del 5% a 72,34 dólares por onza. Los precios del metal blanco alcanzaron un máximo histórico este año antes de desplomarse casi un 30% el pasado viernes. Desde entonces, ha luchado por recuperar terreno, rebotando el martes y miércoles antes de caer un 19% nuevamente el jueves. Los estrategas de UBS señalaron que la caída reciente parecía estar impulsada más por un movimiento de aversión al riesgo en general que por un colapso en los fundamentos, pero advirtieron que la volatilidad extrema hace que las posiciones a corto plazo sean arriesgadas. “Desde que la volatilidad de un mes en el plata ahora supera el 100%, es probable que haya movimientos de precios significativos en el corto plazo”, dijo el banco en una nota publicada el jueves por la noche. UBS agregó que el plata podría tener dificultades para mantenerse por encima de los 85 dólares la onza sin una demanda de inversión sostenida. XAG= 1A montaña Desde el comienzo del año, el plata ha registrado 11 movimientos de 5% o más en cualquier dirección, según datos de LSEG. “A la luz de estos factores y la volatilidad extrema actual, no encontramos atractivo tener exposición a largo plazo al plata en los niveles actuales”, dijeron los estrategas del banco. Sin embargo, UBS cree que los fundamentos a largo plazo siguen intactos. “Las tasas de interés nominales y reales más bajas, las preocupaciones por la deuda global y las consideraciones sobre la devaluación del USD, junto con nuestra expectativa de que la economía global se recupere en 2026, deberían impulsar los precios.” El banco continúa estimando un déficit de mercado de casi 300 millones de onzas este año, con una demanda de inversión que se espera supere las 400 millones de onzas, advirtiendo que los precios elevados podrían frenar el uso industrial. El fuerte aumento en los precios de las opciones ha creado oportunidades para que los inversores generen ingresos posicionándose en un piso de precios, en lugar de apostar a nuevas ganancias. Con una volatilidad a un mes cerca del 80%, UBS dijo que las estrategias que se benefician de que el plata se mantenga por encima de aproximadamente 65 dólares la onza parecen más atractivas a corto plazo, reflejando efectivamente una visión de que, aunque los precios puedan mantenerse volátiles, es poco probable que haya un colapso profundo por debajo de ese nivel en un futuro cercano. Nicky Shiels, jefe de investigación en MKS Pamp, dijo que el comportamiento reciente del plata tiene poco en común con los mercados alcistas pasados impulsados por restricciones en el suministro físico. “Sin duda, el plata está siendo etiquetado como una acción meme o una materia prima debido a su volatilidad desmesurada”, dijo Shiels, añadiendo que aunque el plata no es barato en términos absolutos, el acceso minorista ampliado ha amplificado los flujos especulativos. Espera que el plata pase las próximas semanas digiriendo los excesos del rally en lugar de realizar un rebote inmediato, y que pueda caer hasta los 60 dólares por onza. Vasu Menon de OCBC sostuvo que, aunque el sentimiento a corto plazo ha sido gravemente afectado, el caso estructural para el plata sigue siendo válido para los inversores que puedan soportar la volatilidad. El director general de estrategia de inversión del banco dijo que la naturaleza híbrida del metal a menudo lo deja vulnerable durante episodios agudos de aversión al riesgo. “El plata puede verse como un activo híbrido con características de un metal precioso, un metal industrial y elementos de especulación”, dijo Menon. “Puede parecer un activo meme, especialmente cuando hay flujos minoristas significativos, pero aún así, hay que tener en cuenta que tiene impulsores fundamentales.” La meta de precio a largo plazo de Menon para el plata es de 134 dólares la onza para marzo de 2027. El metal blanco se usa ampliamente en una variedad de aplicaciones industriales y tecnológicas, incluyendo energía solar, catalizadores y electrónica.