桂浩明：El regreso de las acciones A a la racionalidad beneficia a largo plazo

Desde la “tendencia del 24 de septiembre” hace dos años, el mercado de acciones A ha mostrado un patrón de oscilación continua al alza, siendo la estabilidad una de sus características principales. En 2025, el índice Shanghai Composite subió un 18.41%, considerando que el año pasado el índice tuvo nueve meses de velas mensuales en positivo, esta subida no parece ser muy grande. Si se toma como punto de partida el septiembre de 2024, cuando comenzó la tendencia, la mayor ganancia hasta finales del año pasado fue del 50.01%.

Al revisar la historia, entre 2005 y 2007, el mercado experimentó un mercado alcista de dos años y medio, durante el cual el índice Shanghai Composite aumentó más del 513%. De esto se deduce que, en 2025, año en que el mercado se recupera completamente, el incremento es relativamente limitado en comparación con el pasado. Por ello, 2025 ha sido llamado el año de la tendencia estable y sólida del mercado bursátil chino.

Aunque la tendencia es estable, en el comportamiento real del mercado no siempre se sigue un ritmo firme; no solo hay altibajos en el mercado, sino que también, influenciado por diversos factores, a veces la tendencia puede sobrecalentarse. Después de la “tendencia del 24 de septiembre” hace dos años, el mercado experimentó un notable nerviosismo, especialmente a finales de septiembre y principios de octubre, cuando el volumen de operaciones se disparó, incluso superando los 3.45 billones de yuanes en un solo día, y el índice subió de manera vertiginosa.

El sobrecalentamiento que ocurrió tras la “tendencia del 24 de septiembre” estuvo relacionado con la comprensión aún insuficiente de algunos inversores sobre las políticas de reforma, quienes seguían abordando el mercado con una mentalidad a corto plazo. Como resultado, tras un rápido ascenso, la entrada de fondos adicionales no pudo seguir el ritmo, provocando que el mercado se tambaleara y retrocediera significativamente en poco tiempo, tardando bastante en estabilizarse y comenzar a mostrar una tendencia estable.

Luego, durante un largo período, el mercado operó con un ritmo estable, formando una tendencia estructural clara basada en la situación concreta de la economía real en ese momento. Aunque el índice no subió mucho, el mercado fue bastante estable, y tanto los ETF de amplio mercado como la mayoría de los ETF sectoriales lograron rendimientos positivos considerables. Los inversores que eligieron bien las acciones también obtuvieron ganancias sustanciales. Esta situación atrajo cada vez más fondos al mercado.

En diciembre del año pasado, volvió a aparecer un sobrecalentamiento a corto plazo, esta vez con volúmenes de negociación que alcanzaron nuevos máximos y con el índice en ascenso durante varios días consecutivos. En ese momento, algunos sectores populares estaban muy concurridos, con algunas acciones alcanzando límites diarios de subida solo por factores temáticos, duplicando su precio en poco tiempo. Posteriormente, esta tendencia llevó a una concentración de fondos a corto plazo en metales preciosos y otros metales no ferrosos, mientras muchas acciones empezaron a ser ignoradas y las acciones de gran capitalización enfrentaron una fuerte presión de venta. Claramente, este comportamiento se apartó de la trayectoria estable y mostró signos de especulación a corto plazo.

Con una liquidez cada vez más flexible, algunos inversores ya no estaban satisfechos con una tendencia estable y buscaban un crecimiento rápido de la riqueza. Con el fuerte aumento del sector aeroespacial comercial y el repentino auge de los metales preciosos y otros metales no ferrosos, el mercado en ese momento se alejó de la estabilidad. Este tipo de entusiasmo no podía durar mucho; efectivamente, con cambios en factores internos y externos, las acciones relacionadas comenzaron a caer. Desde finales de enero de este año, el mercado empezó a corregirse.

Existe un antiguo dicho chino: “El que busca rapidez no llega lejos”. Lo mismo ocurre en la bolsa. Aunque la economía real se mantiene en una tendencia de mejora, todavía enfrenta ciertas presiones, y la prosperidad de varios sectores aún necesita fortalecerse. Incluso en industrias tecnológicas en auge, todavía hay que avanzar en tecnología y resolver problemas de conversión de resultados, lo que requiere tiempo para generar beneficios económicos. En estas circunstancias, pretender que el mercado “se vuelva grande de un bocado” es demasiado apresurado.

Por lo tanto, que el mercado vuelva a la racionalidad será beneficioso a largo plazo. Si en algún momento avanza demasiado rápido, superando la capacidad de absorción del mercado, será necesario hacer ajustes. Afortunadamente, esta corrección llegó a tiempo, y algunas señales de advertencia de riesgo fueron detectadas por el mercado con anticipación, sentando las bases para una operación estable. Confío en que, con el tiempo, volverá a aparecer un patrón de estabilidad y crecimiento en el mercado.

(Fuente: Securities Times)