Huatai Securities: Bajo la nueva norma de medidores, se espera que en 2026 la industria logre un aumento tanto en volumen como en precio

El informe de Huatai Securities afirma que, el 6 de febrero, la licitación pública del lote de adquisición de equipos de medición para el proyecto de marketing 2026 de la Red Eléctrica Nacional (el tercer lote de medidores de energía de 2025 que fue declarado desierto) estableció límites claros en los precios, con un aumento general superior al 20% en comparación con el segundo lote de 2025, logrando detener la caída y rebotar. Bajo la nueva norma de medidores, se espera que en 2026 la industria logre un aumento tanto en volumen como en precio, impulsando la recuperación de la rentabilidad de las empresas. Las empresas líderes con ventajas tecnológicas podrían obtener una mayor cuota de mercado en las primeras etapas de implementación de la nueva norma.

El texto completo es el siguiente

Huatai | Electricidad y Nuevas Energías: Reapertura de precios en la licitación adicional de medidores bajo la nueva norma

Punto clave

El 6 de febrero, la licitación pública del proyecto de medición para 2026 de la Red Eléctrica Nacional (el tercer lote de medidores de energía de 2025 que fue declarado desierto) estableció límites claros en los precios, con un aumento general superior al 20% en comparación con el segundo lote de 2025, logrando detener la caída y rebotar. Consideramos que, bajo la nueva norma de medidores, en 2026 la industria podrá lograr un aumento en volumen y precio, impulsando la recuperación de la rentabilidad de las empresas. Las empresas líderes con ventajas tecnológicas podrían obtener una mayor cuota de mercado en las primeras etapas de implementación de la nueva norma.

El precio de los medidores bajo la nueva norma se recupera, se espera que el aumento en los precios en la licitación adicional pueda alcanzar más del 20%

En la tercera ronda de 2025, se adoptó por primera vez la nueva norma para la adquisición completa de medidores, pero debido a que las empresas ofrecieron precios demasiado altos, la licitación final fue declarada desierta. Los precios de apertura de los medidores de nivel A/B/C/D y de alta gama inteligente fueron de 213/505/428/611/3579 yuanes, con aumentos respecto a la segunda ronda de 2025 de 55%/46%/37%/111%/53%. En esta ronda adicional, los precios de los medidores con diferentes parámetros se limitaron claramente, con precios máximos típicos de 170/435/380/570/3900 yuanes para los niveles A/B/C/D y de alta gama inteligente, con aumentos en comparación con los precios de adjudicación de la segunda ronda de 2025 de más del 20%, logrando detener la caída y rebotar.

Cambios en los criterios de puntuación de precios, lo que podría prolongar la tendencia de competencia en precios

En esta ronda adicional, los criterios de puntuación para algunos medidores cambiaron. El rango de precios de referencia para calcular las ofertas se ajustó de [-10%, +5%] en la ronda anterior a [-15%, +5%] en la segunda ronda de 2025, lo que aumenta el impacto de ofertas demasiado bajas en el precio medio efectivo, que podría disminuir. El rango de valores del coeficiente de fluctuación C se ajustó de -0.5%~0.5% a -1%~0.25%, aumentando la probabilidad de que el coeficiente de fluctuación sea negativo. La puntuación por ofertas que superen en 1% el precio de referencia se incrementó de 1 a 1.5 puntos, y la penalización por ofertas por debajo en 1% se redujo de 0.3 a 0.1 puntos, ampliando la diferencia de puntuación entre ofertas por encima y por debajo del precio de referencia de 0.7 a 1.4 puntos. En general, los compradores siguen centrados en el precio de adquisición, por lo que la competencia en precios entre las empresas de medidores podría continuar.

La introducción de la nueva norma y la demanda adicional hacen que la demanda total en 2026 pueda mantenerse en niveles altos

Analizando las licitaciones de equipos de medición en las rondas 1 a 3 de 2025, el total de medidores licitados (incluyendo niveles A, B, C, D y de alta gama inteligente) fue de 66.47 millones, con 16.96 millones en la tercera ronda declarados desiertos. La cantidad final licitada en todo el año fue de 49.52 millones, en niveles bajos (estimando según un ciclo de reemplazo de 8 a 10 años para los medidores de energía, con una demanda máxima en 2015). Consideramos que 1) como producto estandarizado, la cantidad real licitada en 2025 fue baja, por lo que en 2026 existe una fuerte necesidad de reposición; 2) históricamente, tras la introducción de la nueva norma, la primera ronda suele ser de pequeñas cantidades, pero la demanda anual puede crecer rápidamente con la implementación de la nueva norma. Por lo tanto, esperamos que en 2026 la demanda total pueda mantenerse en niveles altos.

Optimismo respecto a que, bajo la nueva norma de medidores, la industria pueda lograr un aumento en volumen y precio

Preveemos que los precios en la licitación adicional de los medidores bajo la nueva norma puedan recuperarse en más del 20% respecto a la segunda ronda de 2025. Con la licitación a escala de los medidores bajo la nueva norma ya en marcha, se espera que en 2026 la demanda total esté en niveles altos, y las empresas líderes con ventajas tecnológicas podrían obtener una mayor cuota de mercado en las primeras etapas de implementación de la nueva norma.

Riesgos: inversión en la red eléctrica menor de lo esperado, aumento de la competencia en la industria.

(Procedencia: People’s Financial News)