Declaración del Gobernador Christopher J. Waller

Me opuse en la reunión más reciente del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) después de concluir que reducir la tasa de política en 25 puntos básicos era la postura adecuada. Tres recortes en la tasa de política el año pasado la han acercado a una configuración neutral, pero la política monetaria todavía está restringiendo la actividad económica, y los datos económicos dejan claro que se necesita un mayor alivio.

Primero, en contraste con el crecimiento sólido y continuo de la actividad económica, el mercado laboral sigue siendo débil. A pesar de haber bajado en su lectura más reciente, la tasa de desempleo ha aumentado desde mediados del año pasado. Las ganancias en nóminas en 2025 fueron muy débiles. En comparación con el promedio de los últimos diez años, de aproximadamente 1.9 millones de empleos creados por año, las nóminas aumentaron poco menos de 600,000 en 2025. Además, los datos del año pasado serán revisados a la baja pronto, probablemente mostrando que no hubo prácticamente crecimiento en el empleo en 2025. Cero. Nada. NADA.

Deja que esto se asiente por un momento—cero crecimiento en el empleo frente a un promedio de casi 2 millones en los 10 años anteriores a 2025. Esto no se parece en nada a un mercado laboral saludable. Aunque una menor oferta de mano de obra seguramente fue un factor, también indica una debilidad considerable en la demanda de trabajo. Los empleadores son reacios a despedir empleados, pero también muy reacios a contratar. He escuchado en varias reuniones de contacto que hay planes de despidos en 2026. Esto me indica que hay una duda considerable sobre el crecimiento futuro del empleo y sugiere que una deterioración sustancial en el mercado laboral es un riesgo importante.

En segundo lugar, aunque la inflación está elevada por los efectos de los aranceles, la política monetaria adecuada es “mirar a través” de estos efectos siempre que las expectativas de inflación estén ancladas, lo cual es el caso. La inflación excluyendo los efectos de los aranceles se acerca al objetivo del 2 por ciento del FOMC y en camino de alcanzarlo de manera sostenible.

Con una inflación total excluyendo los efectos de los aranceles cercana a nuestro objetivo, ligeramente por encima del 2 por ciento, y un mercado laboral débil, la tasa de política debería estar más cerca de la neutralidad, que el participante mediano del FOMC estima en 3 por ciento, y no donde estamos—50 a 75 puntos básicos por encima del 3 por ciento. Yo favorecí reducir la tasa de política para fortalecer el mercado laboral y protegerse contra una deterioración que sería más difícil de abordar una vez que haya comenzado.